> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本报告发布于2026年04月15日，由东方证券研究所出具，核心观点围绕当前市场环境及未来投资策略展开，强调“震荡慢牛”的市场趋势，并提出在风险偏好修复背景下，投资者应保持定力，逢低布局优质资产。 ## 主要观点 ### 市场策略 - **风险偏好修复在路上**：外部扰动情绪边际减弱，内部逻辑如一季报业绩验证和中长期资金入市持续推动市场反弹。 - **震荡慢牛判断**：市场难以快速企稳，指数回踩是信心考验，也是布局良机。 - **策略建议**：不追高、不恐慌，利用震荡行情逢低布局，以耐心应对波动，行稳致远。 ### 风格策略 - **中盘蓝筹风格强化**：地缘冲突凸显能源自主的重要性，中盘蓝筹从周期逻辑向“安全”与“自主”扩散。 - **关注制造板块**：光伏、机械、军工等具备全球竞争优势的制造行业将成为未来投资主线。 ### 行业策略 - **房地产行业底部临近**：挂牌量下降、房价跌幅收窄、京沪量增价稳等信号释放周期底部临近。 - **把握三条主线**： 1. 港资房企（受益于香港楼市改善）； 2. 商业地产相关标的（受益于REITs推出和利率下行）； 3. “好房子”企业（产品力强、去化和盈利能力优）。 ### 主题策略 - **白酒板块交易性机会显现**：当前白酒周期进入库存去化后半段，供给出清不均导致市场预期分歧。 - **预期改善信号**：若2026Q2/Q3批价企稳、渠道盈利修复，叠加季报验证，市场可能对供给侧“L型”形成共识，板块将迎交易性机会。 - **相关标的**：山西汾酒（600809，买入）、五粮液（000858，买入）、泸州老窖（000568，买入）。 - **相关ETF**：酒ETF（563230/563790）、食品饮料ETF（159862/515710）。 ## 关键信息 - **风险提示**：楼市改善不及预期、房企信用风险加剧、食品安全、资产负债表恶化、产业政策调整等。 - **相关ETF推荐**： - 中证500ETF（561350/510500/510590） - 现金流类ETF（159235/159399/159225/159233） - 畜牧养殖ETF（516760/159865/159867/159172） - 稀土ETF（159713/159715） - 国防军工类ETF（512670/512660） - 光伏ETF（516880/516290） - 工程机械ETF（159542/516250） - 房地产ETF（159768/512200/159707） ## 投资评级与定义 - **公司投资评级**： - 买入：相对市场基准指数收益率超过15%； - 增持：相对市场基准指数收益率在5%-15%之间； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间； - 减持：相对市场基准指数收益率低于-5%； - 未评级/暂停评级：股票不在研究覆盖范围或存在重大不确定性。 - **行业投资评级**： - 看好：相对市场基准指数收益率超过5%； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%至+5%之间； - 看淡：相对市场基准指数收益率低于-5%； - 未评级/暂停评级：行业不在研究覆盖范围或存在重大不确定性。 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。 - 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断是否符合自身投资目标与风险承受能力。 - 报告版权归属东方证券，未经授权不得复制、转发或公开传播。 ## 报告发布信息 - **分析师**：江韶军（执业证书编号：S0860525090001） - **联系方式**：jiangshaojun@orientsec.com.cn / 021-63326320 - **相关报告**： - 外乱内稳大势定，区间震荡结构优：朝闻道2026-04-12 - 底部夯实，再蓄动能：朝闻道20260410 - 信心胜黄金，耐心等回报：朝闻道2026-04-07 ## 东方证券研究所信息 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn