20230110-光大证券-公用事业_对于近期上海居民电价及电费的解读-上海12月居民电费为何如此之高__8页_902kb
报告摘要
上海12月居民电费为何如此之高？
核心内容
2022年12月上海居民电费显著上涨，主要归因于电价政策调整、气温变化及疫情因素的共同作用。上海市自2022年起调整了阶梯电量的计算周期，从“前一年12月1日至当年11月30日”改为“自然年（1月1日至12月31日）”，并使2021年12月单独按年度阶梯总电量执行，导致电价基数较低，从而扩大了2022年12月电费的同比增速。
主要观点
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电价政策调整：
- 上海居民阶梯电价制度自2012年起实施，电价未发生改变。
- 2022年起，阶梯电量计算周期调整为自然年，2021年12月不纳入任何一年周期，单独执行。
- 2022年12月用电费用同比增长显著，主要由于用电量增加及电价基数变化。
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用电量增长因素：
- 疫情催化：2022年3月28日至6月1日疫情防控共计65天，居民居家办公、网课等导致用电需求上升。
- 气温影响：2022年夏季高温日数达50天，为历史次多；11月末至12月受寒潮影响，气温骤降，空调和地暖用电需求激增。
- 用电时间分布：冬季和夏季用电需求较高，且2022年12月用电量主要集中在峰时段，电价较高。
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电费敏感性分析：
- 通过设定2021年年用电量分别为3000、4000、5000千瓦时的三个案例，模拟2022年用电量和电费变化。
- 2022年12月用电量分别为421、562、702千瓦时，电费分别为225、324、539元，同比分别增长49.16%、60.89%、114.26%。
- 2021年12月电价基数较低，导致2022年12月电费同比增速扩大。
关键信息
- 电价政策：上海市居民电价未调整，仍执行2012年方案，分档为0-3120千瓦时（第一档）、3120-4800千瓦时（第二档）、4800千瓦时以上（第三档）。
- 分时电价：峰时段为6-22时，谷时段为22时-次日6时，电价差异明显。
- 用电量分布：2022年12月用电量同比显著增长，主要由于疫情和气温因素。
- 电费变化：2022年12月电费同比增速远高于其他月份，主要因用电量和电价双重上涨。
风险分析
- 系统性风险：权益市场整体波动可能影响投资收益。
- 电价下行：上网电价可能超预期下行，导致盈利压力。
- 煤价上涨：煤炭价格超预期上涨，影响火电企业盈利。
- 用电需求下滑：居民或企业用电需求可能低于预期。
- 水电来水不足：水电供应不及预期，可能影响电力供应稳定性。
- 行业改革滞后：行业改革进度可能低于预期，影响市场发展。
行业评级
- 公用事业行业：增持（维持）
- 评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
- 中性：与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间
- 减持：落后市场基准指数5%至15%
- 卖出：落后市场基准指数15%以上
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性
附注信息
- 分析师：王威，执业证书编号：S0930517030001，联系方式：021-52523818，邮箱：wangwei2016@ebscn.com
- 资料来源：Wind、上海中心气象台、光大证券研究所
- 研究方法局限性：分析基于假设，不同假设可能导致结果差异；估值方法和模型均有局限性，不保证证券交易价格。
图表说明
- 图1、图2：展示2021年和2022年电费账单变化，反映统计周期调整对电费的影响。
- 图3：2022年上海市平均气温趋势，显示气温对用电需求的影响。
- 图4、图5：2021年和2022年月用电量分布图，显示用电量增长趋势。
- 图6、图7：2021年和2022年电费分布图，显示电费增长趋势及同比增速。
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