> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大类资产配置与市场展望总结 ## 核心内容概述 本报告围绕2026年3月全球及中国大类资产的表现与展望，提出投资配置建议，涵盖权益、债券及大宗商品三大板块。报告指出，全球市场在地缘政治冲突与宏观政策变化的双重影响下，资产配置逻辑正从避险向滞胀过渡，同时强调“十五五”政策预期及国内经济基本面的支撑作用。 --- ## 主要观点 ### 全球大类资产排序 - **股票 > 商品 > 债券**：2026年2月，全球股市分化显著，商品价格因地缘冲突而回升，债券市场则整体震荡偏强。 - **权益市场**：全球股市分化，A股结构性行情显著，中盘与中小盘表现更强，周期与成长板块领涨。 - **债券市场**：10年期国债收益率下行，信用债表现优于利率债，短端品种更受青睐。 - **大宗商品**：原油、贵金属、有色及农产品或震荡上行，黑色金属则面临库存压力，可能震荡偏弱。 ### 国内外宏观环境 - **国际局势**：美伊冲突升级，战争可能持续时间较长，带动原油价格和通胀预期上升，黄金和大宗商品成为避险与抗通胀标的。 - **美联储政策**：鹰派候选人被提名，首次降息预期延后，市场对货币政策收紧的预期增强。 - **国内政策**：延续“稳中求进”基调，聚焦内需、科技自立、新质生产力等方向，“十五五”规划将推动资本市场主线清晰化。 - **经济基本面**：2025年GDP增长5%，出口回暖，但固定资产投资及房地产市场仍面临压力，工业生产稳中有升。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 - **股指**：建议多头标配中证500，关注受益于地缘博弈与政策导向的行业，如有色、煤炭、化工、新能源、农业、航运等。 - **债券**：建议低配短端个券，配置1-3年中短端信用债，5-10年利率债可适度做波段，关注TS国债期货。 - **大宗商品**： - **多头超配**：原油、化工产业链 - **多头标配**：黄金、有色、农产品 - **空头标配**：铁矿石等黑色金属 ### 风险提示 - 美伊局势超预期缓和 - 流动性超预期收紧 - 海外经济超预期回落 - 国内政策和经济不及预期 - 美元指数超预期反弹 --- ## 配置策略要点 | 资产类别 | 配置建议 | 理由 | |----------|----------|------| | 股指 | 多头标配中证500 | 中盘风格更具韧性，受益于政策与地缘因素 | | 债券 | 低配短端个券，配置中短端信用债及利率债 | 避免流动性风险，关注短端品种TS | | 大宗商品 | 多头超配原油、化工产业链 | 油价上行支撑产业链价格 | | | 多头标配黄金、有色、农产品 | 避险需求及供应约束支撑价格 | | | 空头标配黑色金属 | 库存压力大，需求疲软 | --- ## 联系方式 ### 投资咨询业务资格信息 - **资格号**：Z0010147（投资咨询） - **从业资格号**：F0277107（期货） - **联系人**：巩婷婷 - **电话**：010-84555101 - **邮箱**：gongtingting@guoyuanqh.com ### 国元期货分支机构联系方式 | 分公司 | 地址 | 电话 | |--------|------|------| | 总部 | 北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901，9层906、908B | 010-84555000 | | 福建分公司 | 厦门市思明区莲岳路1号1304室 | 0592-5312522 | | 大连分公司 | 大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407 | 0411-84807840 | | 西安分公司 | 西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室 | 029-88604088 | | 上海分公司 | 上海市浦东新区潍坊新村街道源深路1088号平安财富大厦1603B | 021-50872756 | | 广州分公司 | 广州市天河区珠江东路28号4701房 | 020-89816681 | | 北京分公司 | 北京市东城区东直门外大街46号1号楼22层2208B室 | 010-84555050 | | 安徽分公司 | 合肥市金寨路91号立基大厦6层 | 0551-68115888/65170177 | | 河南分公司 | 郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室 | 0371-53386809 | | 青岛营业部 | 青岛市崂山区秦岭路15号海韵东方1103户 | 0532-66728681 | | 深圳营业部 | 深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B | 0755-82891269 | | 杭州营业部 | 杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室 | 0571-87686300 | | 通辽营业部 | 通辽市科尔沁区龙兴紫云公馆9#楼1-101-2室 | 0475-6386928 | | 上海中山北路营业部 | 上海市普陀区中山北路1958号3层西半部318室 | 021-52650802、021-52650801 | --- ## 全资子公司信息 - **名称**：国元投资管理(上海)有限公司 - **注册地址**：上海市虹口区东大名路501号504A单元 - **办公地址**： - 北京地区：北京市东城区东直门外大街46号天恒大厦A座906 - 上海地区：上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦1603B - **电话**：010-84555145 --- ## 免责声明 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性及完整性。 - 国元期货对因使用本报告而产生的任何损失不承担责任。 - 报告版权归国元期货所有，未经许可不得复制、转载或引用。