> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 柏楚电子2026年中报业绩点评总结 ## 核心内容概述 柏楚电子于2026年8月24日发布了2026年中报，报告期内公司业绩保持稳健增长，营业收入与净利润均实现显著提升。公司通过国内高功率厚板切割需求的增长及出口与新业务的拓展，推动了整体业务的持续发展。尽管毛利率有所承压，但公司通过优化期间费用率，提升了整体盈利能力。此外，公司正在从单一的切割控制系统向软硬一体化、整线解决方案提供商转型，并在智能焊接、超高精密驱控一体化等领域进行了积极布局。 ## 主要财务数据 ### 营收与利润 - **营业收入**：2026年半年度实现12.78亿元，同比增长15.84%。 - **归母净利润**：2026年半年度实现7.87亿元，同比增长22.97%。 - **扣非净利润**：2026年半年度实现7.14亿元，同比增长20.20%。 - **经营性现金流净额**：2026年半年度为5.07亿元，同比下降8.84%。 ### 财务预测（2026-2028年） | 年份 | 营收（亿元） | 收入增长率 | 归母净利润（亿元） | 利润增长率 | EPS（元） | PE（倍） | |------|-------------|------------|-------------------|------------|----------|---------| | 2026 | 27.56 | 25.5% | 13.61 | 22.3% | 3.35 | 30.52 | | 2027 | 33.86 | 22.9% | 16.49 | 21.2% | 4.07 | 25.18 | | 2028 | 41.33 | 22.0% | 20.00 | 21.3% | 4.93 | 20.76 | ### 财务比率预测 | 指标 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 75.1% | 73.7% | 72.9% | | 净利率 | 50.4% | 49.7% | 49.4% | | ROE | 20.2% | 22.0% | 23.7% | | ROIC | 19.2% | 20.9% | 22.6% | | P/E | 30.52 | 25.18 | 20.76 | | P/B | 6.16 | 5.54 | 4.92 | | EV/EBITDA | 25.97 | 21.01 | 16.87 | | P/S | 15.07 | 12.26 | 10.05 | ## 主要观点 ### 业务增长驱动 - **平面解决方案**：收入7.07亿元，同比增长4.39%。 - **管材解决方案**：收入2.80亿元，同比增长18.33%。 - **三维解决方案**：收入0.35亿元，同比增长2.94%。 - **其他业务**：收入2.56亿元，同比增长64.75%，成为公司第二增长曲线。 ### 成本与费用优化 - **毛利率**：整体为73.93%，同比下降4.90pct，主要受成本增加和收入结构变化影响。 - **期间费用率**：整体为14.63%，同比下降5.51pct，其中销售费用率下降0.25pct，财务费用率下降4.93pct（利息收入增加），研发费用率下降0.36pct。 ### 技术与产品升级 - **产品端**：公司在国内中低功率市场占有率领先，高功率激光切割控制系统仍保持国内第一。 - **技术突破**：推出激光火焰复合切割解决方案，提升超厚板切割效率与垂直度；升级管材高速运动算法与智能工艺模块；智能机器人领域精定位效率优化超50%；推出移动式机器人焊接解决方案。 - **智能焊接**：布局智能焊接领域，提供离线编程软件、焊缝跟踪系统及控制系统等成套解决方案。 - **前沿技术**：加大核心算法、智能控制、AI大模型等自研力度，推动工业自动化与智能工厂的发展。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 维持“推荐”评级。 - 当前股价对应2026-2028年PE分别为30.52、25.18、20.76倍。 ### 风险提示 - 海外需求不及预期。 - 地缘政治环境变化。 - 行业竞争加剧。 ## 附录信息 - **股票代码**：688188.SH - **A股收盘价**：98.55元 - **总股本**：40556万股 - **流通A股市值**：400亿元 ## 分析师信息 - **吴砚靖**：人工智能及计算机行业首席分析师，具备10年证券分析经验，历任中银国际证券首席分析师及国内大型知名PE机构研究部执行总经理。 - **邹文倩**：人工智能及计算机行业分析师，2016年加入中国银河证券研究院，曾为新财富入围团队成员。 ## 评级标准 - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上。 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间。 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上。 ## 联系方式 - **中国银河证券研究院** - **地址**： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - **网址**：www.chinastock.com.cn - **联系方式**： - 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn - 程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn - 上海地区：林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn - 李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn - 北京地区：田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn - 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn