20250901-华泰期货-宏观周报_关注三季度下游促销活动_17页_2mb

宏观周报 2025-09-01 总结

一、中观总览

• 上游：能源价格小幅回调，钢铁及建材领域需求恢复缓慢，供给压力大，钢价受限于库存增加及终端采购谨慎而难以反弹。
• 中游：高技术制造业表现强劲，尤其是江西上半年新能源和装备制造销售额分别同比增长20.9%和17.3%。制造业在政策与技术驱动下加速向高端化、智能化、绿色化转型。
• 下游：地方政府密集推出消费补贴和促销活动，以抓住传统旺季。重庆启动“金秋消费季”，投入近17亿元；广东发放2000万元文旅消费券，结合特色活动如火锅节拉动消费。

二、细分行业

• 大农业：棕榈油、玉米价格回落，棉花价格上涨，部分农产品库存回落。
• 能源：原油和天然气价格小幅上涨。
• 采矿业：有色金属方面，锌价下跌，铅价上涨；黑色商品价格整体小幅回落。
• 化工：PTA价格上涨，尿素库存上升。
• 基建：混凝土价格回升，水泥价格稳定。
• 物流运输：铁路、公路货运增长，水运和航空运输表现分化。
• 地产：重点城市商品房销售明显回落。
• 汽车行业：销量和产量数据尚未显示出明显变化。

三、风险提示

报告指出需关注经济政策超预期变动及全球地缘政治冲突风险。

四、行业定价与信用利差

图表显示各行业的价格波动和信用利差情况，反映市场分化趋势。