> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 荣盛石化(002493) 2026H1 业绩总结 ## 核心内容 荣盛石化（002493）在2026年上半年实现营业收入1294.07亿元，同比下降12.93%；归属于上市公司股东的净利润达到51.11亿元，同比增长748.83%；扣非归母净利润为53.44亿元，同比增长607.79%。其中，2026Q2单季度实现营业收入约687.78亿元，归母净利润约22.96亿元，扣非归母净利润约23.15亿元，显示公司盈利能力显著提升。 ## 主要观点 - **业绩高增**：2026H1公司净利润同比大幅增长，主要得益于行业景气度回升和公司炼化一体化优势的释放。 - **炼化一体化优势**：公司控股的浙江石化是全球单体规模最大的炼厂，具备4000万吨/年炼油、880万吨/年PX、420万吨/年乙烯生产能力，PX和PTA产能均居全球第一。 - **行业景气度回升**：国内炼油产能接近红线，新增有限，行业集中度提升。同时，“减油增化”政策推动化工新材料需求增长，公司有望在行业优化中受益。 - **盈利能力增强**：2026年公司毛利率提升至17.4%，净利率达3.0%，ROE提升至18.6%，显示盈利能力显著改善。 - **估值逐步下降**：市盈率从160.74降至14.94，市净率从3.13降至2.78，EV/EBITDA从11.99降至6.63，估值体系逐步合理化。 ## 关键信息 ### 公司基本情况 - 最新收盘价：13.65元 - 总股本/流通股本：99.89亿股 / 93.62亿股 - 总市值/流通市值：1,364亿元 / 1,278亿元 - 52周内最高/最低价：16.02元 / 9.24元 - 资产负债率：74.9% - 市盈率：151.67 - 第一大股东：浙江荣盛控股集团有限公司 ### 财务预测与指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 308622 | 309000 | 335552 | 333812 | | 营业利润(百万元) | 3341 | 21527 | 26761 | 28962 | | 归属于母公司净利润(百万元) | 848 | 9127 | 11355 | 12294 | | 毛利率 | 12.2% | 17.4% | 18.2% | 18.8% | | 净利率 | 0.3% | 3.0% | 3.4% | 3.7% | | ROE | 1.9% | 18.6% | 20.3% | 19.4% | | ROIC | 2.8% | 6.6% | 7.4% | 7.4% | | 市盈率(P/E) | 160.74 | 14.94 | 12.01 | 11.09 | | 市净率(P/B) | 3.13 | 2.78 | 2.44 | 2.16 | | EV/EBITDA | 11.99 | 6.63 | 5.24 | 4.36 | ### 营业收入与盈利趋势 - **营业收入**：2025年同比下降5.5%，2026年微增0.1%，2027年增长8.6%，2028年略有下降0.5%。 - **净利润**：2025年为848百万元，2026年大幅增长至18253百万元，2027年为22710百万元，2028年为24588百万元。 - **每股收益（EPS）**：从0.08元增长至0.91元、1.14元、1.23元，显示公司盈利能力持续增强。 ### 财务状况 - **资产负债率**：从74.9%逐步下降至67.1%，财务结构趋于优化。 - **流动比率**：从0.39提升至0.92，短期偿债能力增强。 - **现金及现金等价物净增加额**：2026年增长23074百万元，2027年为30815百万元，2028年为35522百万元，显示公司现金流状况良好。 ## 风险提示 - 国际油价大幅波动风险 - 原材料供应不稳定风险 - 下游需求不及预期风险 - 新增炼化及新材料项目建设进度或产能释放不及预期风险 ## 投资建议 中邮证券对荣盛石化给予“买入”评级，预期其股价在报告发布后6个月内相对沪深300指数涨幅在20%以上。 ## 分析师声明 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系，报告内容基于独立判断，不受其他利益相关方影响。 ## 免责声明 中邮证券研究报告信息来源于公开资料，力求准确但不保证其完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，公司不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。