> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场分析总结 ## 核心内容 2026年纯碱市场在供应端和需求端均面临较大压力，整体呈现“高供应、高库存”的格局，价格走势以波段为主，区间震荡。 ## 主要观点 ### 供应端压力显著 - **新产能释放**：去年12月投产的两套装置（应城新都70万吨联碱装置和远兴二期280万吨天然碱产能）成为2026年纯碱供应的主要增量。 - **产量持续提升**：年初以来，纯碱产量上限持续提升，表明新产能逐步放量。 - **开工率变化**：联碱法因氯化铵价格上涨，生产利润回升，开工率有所提升；而氨碱法利润变化不大。 - **检修节奏变化**：二季度可能出现类似去年夏季检修前置的情况，部分碱厂或提前检修，导致供给端出现扰动。 ### 需求端表现分化 - **轻碱需求韧性**：受益于碳酸锂和味精等行业的快速发展，以及轻碱下游需求的韧性，预计二季度轻碱需求将延续景气态势。 - **重碱需求承压**：重碱需求表现较弱，主要受玻璃行业影响，而玻璃行业在产日熔量增长有限，库存消化压力较大。 ### 出口与进口情况 - **出口地区**：我国纯碱主要出口至东南亚、韩国和尼日利亚等地。 - **出口影响有限**：中东地缘冲突虽推高欧洲天然气价格，但美国天然气价格稳定，对纯碱出口提振有限。 - **出口增长瓶颈**：出口业务本身存在增长瓶颈，预计今年纯碱出口延续去年景气态势，但难以大幅增长。 ### 库存压力持续 - **库存持续增长**：年初以来，纯碱行业库存总量持续增长，春节假期期间库存大幅累积，节后尚未有效去化。 - **下游库存较高**：玻璃厂在去年碱价低位期间囤积较多库存，目前仍处于消化阶段。 ## 关键信息 ### 价格走势 - 纯碱主力合约年初以来在【1200, 1300】元/吨区间运行，呈现波段行情。 - 2月中旬后，价格有所反弹，主要受能源价格上涨和出口改善预期影响。 ### 市场操作建议 - **单边操作**：建议关注SA合约，逢高布局空单。 - **波动区间**：根据成本端推算，SA2605合约的波动区间或在【1150，1300】元/吨。 - **远月合约机会**：若出现供给端扰动，或可把握时机布局远月合约空单。 ### 风险提示 - **预期外供给扰动**：检修节奏变化、产能释放等不确定因素可能影响市场走势。 ## 图表来源 - **纯碱期现价格**、**纯碱行业周度产量**、**纯碱行业开工率**、**纯碱行业周度检修损失量**、**纯碱行业生产利润**、**氯化铵出厂价**、**氨碱法Vs联碱法开工率**、**浮法玻璃在产日熔量**、**浮法玻璃企业生产利润**、**国内纯碱行业库存总量**等图表均来自 **隆众资讯** 和 **东证衍生品研究院**。 ## 免责声明 - 本报告分析逻辑基于分析师研究与职业判断，结论独立、客观。 - 报告不构成投资建议，投资者应独立判断、自主决策。 - 报告内容可能因市场波动、政策变化等因素发生变更，不承担另行通知义务。 ## 总结 2026年纯碱市场整体承压，供应端持续扩张，库存高位运行，需求端轻重碱分化明显。在成本端支撑和出口改善预期下，价格有所反弹，但基本面压力仍较大。建议投资者关注SA合约，逢高布局空单，并留意二季度可能出现的供给端扰动机会。