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动力煤市场分析摘要

核心观点

宝城期货动力煤短中期观点多参考震荡格局。

价格与市场表现

• 截至11月28日，秦皇岛港5500K动力煤现货报价822元/吨，周环比下跌8元/吨。
• 煤价短期呈现震荡偏弱趋势，跌幅在0-1%区间时定义为震荡偏弱。

供应端分析

1. 总体稳定： 主产区(晋陕蒙)多数煤矿保持正常生产，确保今冬明春能源供应。
2. 山西： 供应稳定，但受需求不佳影响，出货一般，部分煤矿库存累库。
3. 陕西： 国有大矿正常生产，民营矿产量有限，受限于冬季安检、检修等因素，预计12月产量平稳增长有限。
4. 内蒙： 煤炭企业生产企稳，长协和刚需采购为主。内蒙古煤炭产量维持高位。
5. 进口： 11月前四周海运煤炭到港量极高（日均30457万吨），预计11月进口量可能再创年内新高。

需求端分析

• 迎峰度冬启动后，电厂日耗增加（如内陆17省11月21日耗煤达3847万吨），沿海8省日耗基本稳定或微降（1985万吨）。
• 专家预测今冬全国气温偏高，可能削弱今冬取暖旺季的实际需求强度。
• 此外，产业链库存持续高企（环渤海9港库存29509万吨，创年内新高，较去年同高点高1224万吨），对港口价格形成压力。

整体展望

预计下周动力煤价格将继续在低位区间震荡运行，市场整体氛围偏弱，主要由于供应相对宽松、库存压力大以及需求预期不强共同作用。