20260427-迈科期货-美豆新作播种顺利_国内供需仍偏宽松_22页_6mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2026年4月27日大豆及豆粕市场动态，涵盖国际供需、国内供需、价格走势、基差与价差、菜粕市场等多方面内容，旨在为投资者提供市场趋势及操作建议。

主要观点

国际市场动态

• 美豆新作播种顺利：美国大豆种植开局良好，新作种植面积预计同比增长4%，但需关注天气变化对后续生长的影响。
• CBOT大豆市场震荡运行：美豆出口销售疲软，南美大豆供应压力大，市场在压榨需求与出口销售之间震荡。
• 南美大豆丰产预期维持：巴西2025/26年度大豆产量预计为1.8亿吨，延续丰产预期。
• 地缘冲突利好生物柴油需求：美伊冲突支撑国际原油价格，间接提振全球植物油需求，利好美国大豆压榨。
• 巴西大豆集中上市：巴西大豆收获进度加快，4月对华发船量显著上升，预计未来将集中到港，加剧全球供应竞争。

国内市场动态

• 进口大豆到港预期增强：4月船期采购完成，5月船期采购进度达93.82%，预计二季度大豆到港量维持高位。
• 国内供需偏宽松：压榨量回升，豆粕库存预计重回累积，需求端支撑有限。
• 油厂开机率回落：第17周国内油厂开机率降至44.86%，压榨量环比下降。
• 下游饲企采购以刚需为主：豆粕库存仍维持高位，提货量增加，但对高价仍有观望心态。
• 菜粕市场供应改善：进口加拿大菜籽恢复，菜籽压榨厂开机率回升，但整体仍处于低位。
• 菜粕库存维持低位：港口颗粒粕库存为6.56万吨，油厂菜粕库存为0.9万吨，消费量1.4万吨，显示市场供应尚未完全释放。

关键信息

美豆供需情况

• 新作播种进度：截至4月19日，美国大豆播种进度为12%，高于去年同期及五年均值。
• 种植面积：预计2026年美国大豆种植面积为8470万英亩，同比增长4%。
• 压榨需求强劲：3月大豆压榨量达2.2616亿蒲，创历史同期新高。
• 出口销售低迷：美国大豆出口销售疲软，面临南美大豆竞争压力。
• CBOT震荡运行：市场在压榨需求与出口销售之间震荡，关注天气演变。

国内豆粕市场

• 豆粕库存回升：4月船期采购完成，5月船期采购进度达93.82%，预计二季度豆粕库存将重回累积。
• 豆粕库存天数：第17周全国饲料企业豆粕物理库存天数为8.45天，较去年同期增加4.10天。
• 豆粕价格区间：豆粕09合约预计震荡运行于2950-3060元/吨区间。
• 基差与价差：豆粕09合约基差为-78元/吨，5-9合约价差为-134元/吨。

菜粕市场情况

• 菜粕供应改善：进口加拿大菜籽恢复，但成本较高，榨利较差。
• 菜粕库存低位：第17周油厂菜粕库存为0.9万吨，港口颗粒粕库存为6.56万吨。
• 菜粕价格区间：菜粕09合约预计震荡运行于2300-2480元/吨区间。
• 菜粕基差与价差：菜粕09合约基差为89元/吨，5-9合约价差为-118元/吨。
• 菜粕市场成交：第17周菜粕市场远月成交2000吨，提货量4.18万吨。

价差汇总

• 豆类油粕比：为2.85，较上周末微降。
• 豆粕—菜粕价差：09合约价差为613元/吨，较上周末下降25元/吨。

结论

• 豆粕市场：受进口大豆集中到港影响，国内供需偏宽松，压榨需求强劲，但出口销售疲软，导致市场震荡。
• 菜粕市场：供应有所改善，但整体仍处于低位，价格以跟随豆粕市场波动为主，存在豆菜价差走弱机会。
• 操作建议：豆粕09合约震荡运行，关注2950-3060区间；菜粕09合约震荡于2300-2480区间，若水产饲料需求提振，可关注价差机会。

附注

• 报告来源：迈科期货投研服务中心
• 投资咨询资格：陕证监许可[2015]17号
• 免责声明：本报告仅为研究交流之目的，不构成投资建议，使用本报告需谨慎。