20260326-华泰期货-化工日报_需求拖累_关注美伊和谈情况_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容概述

本文档主要分析乙二醇（EG）市场的近期走势，包括价格变动、生产利润、库存情况、供需逻辑以及相关策略建议。同时，关注美伊局势对乙二醇进口的影响，并提示市场潜在风险。

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价：昨日EG主力合约收盘价为5036元/吨，较前一交易日下跌83元/吨，跌幅为1.62%。
• 华东现货价格：EG华东市场现货价为4863元/吨，较前一交易日下跌373元/吨，跌幅为7.12%。
• 现货基差：EG华东现货基差为-47元/吨，环比上升8元/吨。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG毛利：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-283美元/吨，环比下降35美元/吨。
• 煤基合成气制EG毛利：煤基合成气制EG生产毛利为526元/吨，环比下降252元/吨。
• EG总负荷：国内EG总负荷持续下降，港口开始去库。
• 合成气制EG负荷：合成气制EG负荷也呈现下降趋势。

三、国际价差

• 国际价差：美国FOB与中国的CFR价差为负，表明国际市场上EG价格相对较低，对国内进口形成一定压力。

四、下游产销及开工

• 长丝产销：近期长丝产销连续低迷，库存快速累积。
• 短纤产销：短纤产销同样表现疲软，库存压力较大。
• 聚酯负荷：聚酯负荷低于去年同期，部分企业出现减产声音。
• 直纺长丝负荷：直纺长丝负荷下降，反映下游需求疲软。
• 涤纶短纤负荷：涤纶短纤负荷也有所下滑。
• 聚酯瓶片负荷：聚酯瓶片负荷持续偏低，显示下游整体需求不振。

五、库存数据

• 华东主港库存：当前MEG华东主港库存为103.9万吨，环比增加2.8万吨。
• 预计到港量：本周华东主港计划到港11.7万吨，副港到港1万吨，预计库存将保持稳定。
• 港口库存分布：包括张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等港口库存数据，均显示库存水平维持高位。
• MEG原料库存天数：中国聚酯工厂MEG原料库存天数较高，反映需求不足。

主要观点

• 市场走势：EG价格和现货基差均出现下跌，市场情绪偏弱。
• 供需逻辑：国内供应端因原料供应不稳定，负荷下降；海外供应也处于低位，伊朗局势影响进口。
• 需求疲软：聚酯和织造行业负荷难以提升，下游对高价原料接受度低，库存快速累积，减产预期增强。
• 库存变化：尽管部分港口有到港计划，但整体库存仍处于高位，去库压力较大。

策略建议

• 单边策略：建议谨慎逢低做多套保，关注霍尔木兹海峡通行情况及EG装置变化。
• 跨期与跨品种策略：目前无明显跨期或跨品种交易机会。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格变动可能影响EG成本。
• 煤价大幅波动：煤价变化将直接影响煤基合成气制EG的利润。
• 宏观政策超预期：政策变化可能对市场产生重大影响。
• EG装置变动超预期：装置检修或重启可能影响供应结构。

投资者信息

• 本期分析研究员：

  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）

• 联系人：

  • 杨露露（从业资格号：F03128371）
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。

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