> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朗新科技 (300682.SZ) 总结 ## 核心内容 朗新科技于2026年3月30日发布2025年度报告，全年实现营业收入45.17亿元，同比增长0.84%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长141.94%，业绩符合预期。公司2025年第四季度实现营业收入20.71亿元，同比增长16.33%；归母净利润-0.01亿元，同比增长99.80%。整体来看，公司业绩逐步改善，特别是在能源互联网业务方面表现突出。 ## 主要观点 ### 1. 业务结构优化与盈利改善 - **能源数智化业务**：2025年收入21.07亿元，同比下降约1.88%，但盈利大幅改善，主要受益于2024年剥离非核心业务带来的大额减值计提，以及2025年聚焦电网数智化业务，取得积极进展。 - **能源互联网业务**：2025年收入19.77亿元，同比增长约9.56%，成为公司新的增长引擎。 - **互联网电视业务**：收入4.33亿元，同比下降约17.94%，表现相对较弱。 ### 2. AI技术助力电力交易增长 - 公司依托“朗新九功AI能源大模型”在电力交易领域取得显著成效，2025年交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。 - 2026年新签交易量预计同比增长4倍，AI技术有效提升了电力交易的效率和精准度。 - 公司前瞻性布局调节性资源市场化交易，已在虚拟电厂、绿电聚合、售储联动、智能微电网、零碳园区、算电协同等多个方向进行创新探索与实践。 ### 3. 新电途平台发展迅速 - 新电途聚合充电平台注册用户数突破2,700万，同比增长50%。 - 接入充电设备数量超过240万，覆盖国内90%以上主流新能源车企。 - 平台年度充电量增长约30%，累计接入规模已超50GW的分布式光伏云平台进一步增强 wx198 ## 关键②键信息 ### 财务表现 - **2025年财务数据**： - 营业收入：45.17亿元（+0.84% yoy） - 归母净利润：1.05亿元（+141.94% yoy） - EPS：0.10元/股 - P/E：164.6倍 - **2026-2028年财务预测**： - 营业收入：62.70/83.27/106.72亿元（增长率分别为38.8%、32.8%、28.2%） - 归母净利润：4.78/8.76/11.31亿元（增长率分别为355.7%、83.2%、29.1%） - EPS：0.44/0.81/1.05元/股 - P/E：36.1/19.7/15.3倍 ### 财务指标改善 - **毛利率**：从41.3%提升至46.2%（2026E） - **净利率**：从-5.6%提升至7.6%（2026E） - **ROE**：从-3.7%提升至1.5%（2025A），预计2026E将达7.5%，2028E达14.2% - **资产负债率**：从29.4%（2025A）逐步上升至37.2%（2026E）和40.4%（2028E） ### 业务创新与市场布局 - 公司与上海临港算力中心共建虚拟电厂平台，探索算电协同规模化落地路径。 - 完成智算百卡集群多任务算力跨省快速转移技术实测，为公司开辟全新增长空间。 - 预计2030年我国数据中心用电量将达4000-7000亿千瓦时，其中10%具备可调度能力，意味着400-700亿千瓦时的调节容量新市场。 ## 投资评级 公司维持“买入”评级，基于其在能源IT领域的深厚积累，以及在充电桩、虚拟电厂等高景气赛道的布局，盈利能力持续改善，未来增长空间广阔。 ## 风险提示 - 核心技术积累不足 - 无法继续使用授权技术 - 国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期 ## 股票信息 | 项目 | 数据 | |------------------|------------------| | 行业 | IT 服务Ⅱ | | 前次评级 | 买入 | | 03月30日收盘价（元） | 16.02 | | 总市值（百万元） | 17,273.34 | | 总股本（百万股） | 1,078.24 | | 自由流通股（%） | 95.65 | | 30日日均成交量（百万股） | 36.86 | ## 估值与财务比率 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|---------|---------|---------|---------| | P/E | 164.6 | 36.1 | 19.7 | 15.3 | | P/B | 2.5 | 2.7 | 2.5 | 2.2 | | EV/EBITDA | 59.7 | 31.7 | 15.4 | 11.9 | ## 总结 朗新科技在2025年实现了业绩的显著改善，特别是在能源互联网业务和AI电力交易方面取得了突破性进展。公司通过技术赋能，提升了电力交易效率，并在虚拟电厂、绿电聚合等新兴领域布局，为未来增长奠定基础。尽管部分业务如互联网电视收入下滑，但整体盈利能力和增长潜力得到增强，公司估值逐步合理化，维持“买入”评级。