20260331-国盛证券有限责任公司-朗新科技-300682.SZ-AI助力电力交易量3倍增长_布局算电协同打开全新空间_4页_627kb

朗新科技 (300682.SZ) 总结

核心内容

朗新科技于2026年3月30日发布2025年度报告，全年实现营业收入45.17亿元，同比增长0.84%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长141.94%，业绩符合预期。公司2025年第四季度实现营业收入20.71亿元，同比增长16.33%；归母净利润-0.01亿元，同比增长99.80%。整体来看，公司业绩逐步改善，特别是在能源互联网业务方面表现突出。

主要观点

1. 业务结构优化与盈利改善

• 能源数智化业务：2025年收入21.07亿元，同比下降约1.88%，但盈利大幅改善，主要受益于2024年剥离非核心业务带来的大额减值计提，以及2025年聚焦电网数智化业务，取得积极进展。
• 能源互联网业务：2025年收入19.77亿元，同比增长约9.56%，成为公司新的增长引擎。
• 互联网电视业务：收入4.33亿元，同比下降约17.94%，表现相对较弱。

2. AI技术助力电力交易增长

• 公司依托“朗新九功AI能源大模型”在电力交易领域取得显著成效，2025年交易电量超过60亿度，同比增长超3倍。
• 2026年新签交易量预计同比增长4倍，AI技术有效提升了电力交易的效率和精准度。
• 公司前瞻性布局调节性资源市场化交易，已在虚拟电厂、绿电聚合、售储联动、智能微电网、零碳园区、算电协同等多个方向进行创新探索与实践。

3. 新电途平台发展迅速

• 新电途聚合充电平台注册用户数突破2,700万，同比增长50%。
• 接入充电设备数量超过240万，覆盖国内90%以上主流新能源车企。
• 平台年度充电量增长约30%，累计接入规模已超50GW的分布式光伏云平台进一步增强 wx198

关键②键信息

财务表现

• 2025年财务数据：
  • 营业收入：45.17亿元（+0.84% yoy）
  • 归母净利润：1.05亿元（+141.94% yoy）
  • EPS：0.10元/股
  • P/E：164.6倍
• 2026-2028年财务预测：
  • 营业收入：62.70/83.27/106.72亿元（增长率分别为38.8%、32.8%、28.2%）
  • 归母净利润：4.78/8.76/11.31亿元（增长率分别为355.7%、83.2%、29.1%）
  • EPS：0.44/0.81/1.05元/股
  • P/E：36.1/19.7/15.3倍

财务指标改善

• 毛利率：从41.3%提升至46.2%（2026E）
• 净利率：从-5.6%提升至7.6%（2026E）
• ROE：从-3.7%提升至1.5%（2025A），预计2026E将达7.5%，2028E达14.2%
• 资产负债率：从29.4%（2025A）逐步上升至37.2%（2026E）和40.4%（2028E）

业务创新与市场布局

• 公司与上海临港算力中心共建虚拟电厂平台，探索算电协同规模化落地路径。
• 完成智算百卡集群多任务算力跨省快速转移技术实测，为公司开辟全新增长空间。
• 预计2030年我国数据中心用电量将达4000-7000亿千瓦时，其中10%具备可调度能力，意味着400-700亿千瓦时的调节容量新市场。

投资评级

公司维持“买入”评级，基于其在能源IT领域的深厚积累，以及在充电桩、虚拟电厂等高景气赛道的布局，盈利能力持续改善，未来增长空间广阔。

风险提示

• 核心技术积累不足
• 无法继续使用授权技术
• 国产厂商在AIGC技术和产品进展不及预期

股票信息

估值与财务比率

总结

朗新科技在2025年实现了业绩的显著改善，特别是在能源互联网业务和AI电力交易方面取得了突破性进展。公司通过技术赋能，提升了电力交易效率，并在虚拟电厂、绿电聚合等新兴领域布局，为未来增长奠定基础。尽管部分业务如互联网电视收入下滑，但整体盈利能力和增长潜力得到增强，公司估值逐步合理化，维持“买入”评级。