展望2026年_可能更好一点_48页_2mb

CMF中国宏观经济专题报告（第114期）总结

核心内容概述

2026年中国经济将呈现温和复苏态势，宏观经济各领域将实现不同程度的改善，包括经济增长、物价回升、消费市场稳定、投资结构优化、外贸高位运行、人民币汇率温和升值、就业基本稳定、居民收入同步增长、房地产市场止跌回稳以及股市稳中向好。整体来看，2026年有望成为经济逐步恢复、结构调整与政策优化的关键一年。

主要观点

1. 经济增长与物价回升

• 2026年中国经济增速将逐季回升，全年实际GDP增长预计在 4.5~5%，名义GDP增长预计在 4.5~5%，实现双回升。
• 物价方面，CPI将温和上涨至 1% 左右，PPI跌幅收窄至 -1~0%。
• GDP平减指数由负转正，下半年有望实现微涨，全年基本持平。

2. 消费市场平稳，新场景与新业态崛起

• 社会消费品零售总额增速有望回升至 4%，服务零售额增长 5%以上。
• 餐饮消费有望回暖，同时人工智能、机器人等技术将催生新型消费业态。
• 消费增长动力将从耐用消费品转向服务消费，政策应向服务消费倾斜。

3. 投资止跌回稳，结构持续优化

• 固定资产投资增速由负转正，全年有望实现回升。
• 基础设施投资、房地产投资、制造业投资等将逐步修复，重点支持“投资于物”与“投资于人”相结合的领域。
• 制造业细分行业投资恢复可能较慢，需政策支持。

4. 外贸保持高位，外资重启流入

• 出口规模维持高位，贸易顺差保持平稳。
• 外资重新关注中国市场，新一轮投资布局正在展开。
• 需要关注“友岸外包”“近岸回流”等全球贸易格局变化带来的挑战。

5. 人民币汇率温和升值

• 人民币兑美元汇率有望在2026年底达到 6.85。
• 人民币长期升值趋势明确，与中美利差变化及全球去美元化趋势密切相关。
• 汇率升值应与扩大内需政策同步推进，防止供需失衡。

6. 就业总体稳定，就业质量待提升

• 城镇调查失业率预计保持在 5~5.5%。
• 青年失业率仍偏高，需关注其收入与就业质量问题。
• 新就业形态成为吸纳劳动力的重要方式，但隐性失业压力仍需警惕。

7. 居民收入同步增长，分配机制优化

• 工资性收入稳定增长，转移性收入提速，财产性收入企稳回升。
• 城乡居民增收计划将推动收入分配机制优化，提升消费能力。

8. 房地产市场止跌回稳，实现“软着陆”

• 房价、房地产投资将逐步企稳，但过程相对缓慢。
• 一线城市房价回调，部分城市租金尚未企稳，成为房地产市场回升的制约因素。
• 房地产将回归居住属性，供给端需控制新增土地与房地产开发，存量资产需盘活。

9. 股市稳中向好，全年涨幅约10%

• A股有望冲击 4500点，全年涨幅预计在 10%左右。
• 股市与房地产、CPI、PPI等价格体系相互影响，需关注结构性调整。

10. 政策协同与结构性改革

• 2026年需注重“投资于物”与“投资于人”相结合，优化投资结构。
• 外汇储备与财政政策需协同发力，推动人民币汇率合理升值。
• “十五五”规划将更加注重“以人为本”与“人的全面发展”，推动经济与社会的同步进步。

关键信息总结

• 经济增长：2026年实际GDP与名义GDP增速双回升，全年增长预计在 4.5~5%。
• 物价回升：CPI温和上涨，PPI跌幅收窄，GDP平减指数由负转正。
• 消费市场：服务消费、新消费场景、餐饮消费回暖，消费增长动力向服务消费转移。
• 投资回升：固定资产投资增速由负转正，重点在“投资于物”与“投资于人”结合。
• 外贸与外资：出口维持高位，外资重新布局中国市场。
• 人民币汇率：温和升值，全年兑美元汇率有望达到 6.85。
• 就业与收入：就业总体稳定，居民收入同步增长，但需提升收入预期与消费信心。
• 房地产市场：止跌回稳，但需通过租金企稳与供给端控制推动。
• 股市与政策：股市稳中向好，全年涨幅预计在 10%左右，政策需推动结构性调整。
• 政策导向：强调“以人为本”“投资于人”“供需协同”，推动经济与社会同步发展。

总体展望

2026年中国经济将逐步走出低迷，实现温和复苏。政策层面将更加注重结构性优化与社会福祉提升，推动经济向高质量发展方向迈进。尽管部分领域如房地产、消费等仍面临挑战，但整体趋势向好，市场主体信心有望逐步修复，为2026年经济“可能更好一点”提供支撑。