> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # CMF中国宏观经济专题报告（第114期）总结 ## 核心内容概述 2026年中国经济将呈现温和复苏态势，宏观经济各领域将实现不同程度的改善，包括经济增长、物价回升、消费市场稳定、投资结构优化、外贸高位运行、人民币汇率温和升值、就业基本稳定、居民收入同步增长、房地产市场止跌回稳以及股市稳中向好。整体来看，2026年有望成为经济逐步恢复、结构调整与政策优化的关键一年。 ## 主要观点 ### 1. **经济增长与物价回升** - 2026年中国经济增速将逐季回升，全年实际GDP增长预计在 **4.5~5%**，名义GDP增长预计在 **4.5~5%**，实现双回升。 - 物价方面，CPI将温和上涨至 **1%** 左右，PPI跌幅收窄至 **-1~0%**。 - GDP平减指数由负转正，下半年有望实现微涨，全年基本持平。 ### 2. **消费市场平稳，新场景与新业态崛起** - 社会消费品零售总额增速有望回升至 **4%**，服务零售额增长 **5%以上**。 - 餐饮消费有望回暖，同时人工智能、机器人等技术将催生新型消费业态。 - 消费增长动力将从耐用消费品转向服务消费，政策应向服务消费倾斜。 ### 3. **投资止跌回稳，结构持续优化** - 固定资产投资增速由负转正，全年有望实现回升。 - 基础设施投资、房地产投资、制造业投资等将逐步修复，重点支持“投资于物”与“投资于人”相结合的领域。 - 制造业细分行业投资恢复可能较慢，需政策支持。 ### 4. **外贸保持高位，外资重启流入** - 出口规模维持高位，贸易顺差保持平稳。 - 外资重新关注中国市场，新一轮投资布局正在展开。 - 需要关注“友岸外包”“近岸回流”等全球贸易格局变化带来的挑战。 ### 5. **人民币汇率温和升值** - 人民币兑美元汇率有望在2026年底达到 **6.85**。 - 人民币长期升值趋势明确，与中美利差变化及全球去美元化趋势密切相关。 - 汇率升值应与扩大内需政策同步推进，防止供需失衡。 ### 6. **就业总体稳定，就业质量待提升** - 城镇调查失业率预计保持在 **5~5.5%**。 - 青年失业率仍偏高，需关注其收入与就业质量问题。 - 新就业形态成为吸纳劳动力的重要方式，但隐性失业压力仍需警惕。 ### 7. **居民收入同步增长，分配机制优化** - 工资性收入稳定增长，转移性收入提速，财产性收入企稳回升。 - 城乡居民增收计划将推动收入分配机制优化，提升消费能力。 ### 8. **房地产市场止跌回稳，实现“软着陆”** - 房价、房地产投资将逐步企稳，但过程相对缓慢。 - 一线城市房价回调，部分城市租金尚未企稳，成为房地产市场回升的制约因素。 - 房地产将回归居住属性，供给端需控制新增土地与房地产开发，存量资产需盘活。 ### 9. **股市稳中向好，全年涨幅约10%** - A股有望冲击 **4500点**，全年涨幅预计在 **10%左右**。 - 股市与房地产、CPI、PPI等价格体系相互影响，需关注结构性调整。 ### 10. **政策协同与结构性改革** - 2026年需注重“投资于物”与“投资于人”相结合，优化投资结构。 - 外汇储备与财政政策需协同发力，推动人民币汇率合理升值。 - “十五五”规划将更加注重“以人为本”与“人的全面发展”，推动经济与社会的同步进步。 ## 关键信息总结 - **经济增长**：2026年实际GDP与名义GDP增速双回升，全年增长预计在 **4.5~5%**。 - **物价回升**：CPI温和上涨，PPI跌幅收窄，GDP平减指数由负转正。 - **消费市场**：服务消费、新消费场景、餐饮消费回暖，消费增长动力向服务消费转移。 - **投资回升**：固定资产投资增速由负转正，重点在“投资于物”与“投资于人”结合。 - **外贸与外资**：出口维持高位，外资重新布局中国市场。 - **人民币汇率**：温和升值，全年兑美元汇率有望达到 **6.85**。 - **就业与收入**：就业总体稳定，居民收入同步增长，但需提升收入预期与消费信心。 - **房地产市场**：止跌回稳，但需通过租金企稳与供给端控制推动。 - **股市与政策**：股市稳中向好，全年涨幅预计在 **10%左右**，政策需推动结构性调整。 - **政策导向**：强调“以人为本”“投资于人”“供需协同”，推动经济与社会同步发展。 ## 总体展望 2026年中国经济将逐步走出低迷，实现温和复苏。政策层面将更加注重结构性优化与社会福祉提升，推动经济向高质量发展方向迈进。尽管部分领域如房地产、消费等仍面临挑战，但整体趋势向好，市场主体信心有望逐步修复，为2026年经济“可能更好一点”提供支撑。