> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全球钢铁行业“气候变迁”专题总结 ## 核心内容概述 2026年全球钢铁行业受到地缘能源冲突、低碳政策及区域工业化周期的多重影响，供给格局加速重构。海外钢企在成本、盈利及转型路径上出现显著分化，通过贸易与原料渠道对国内市场产生双向传导效应，短期内冲击有限，但中长期趋势性约束逐步显现。 --- ## 主要观点 ### 1. 全球粗钢产量格局分化 - **新兴市场**：印度、越南持续扩产，成为全球粗钢核心增量来源。 - 印度粗钢产量从1.41亿吨增至1.65亿吨，增长17.1%。 - 越南粗钢产量从1920万吨增至2470万吨，增长28.6%。 - **发达经济体**：整体承压走弱，欧盟、日韩产量连续下降，美国微增。 - 欧盟27国三年间产量减少330万吨。 - 日韩产量下降630万吨，分别下降7.2%。 - 美国仅微增0.7%。 ### 2. 能源与物流成本冲击日韩钢铁生产 - **能源成本**：LNG、海运费上涨对日韩钢铁行业造成显著成本压力。 - **电价反应分化**： - **韩国**：电力批发价格大幅上涨，6月较2025年末涨幅超40%。 - **日本**：电力价格温和上行，因多元气源结构对冲单一区域风险。 - **成本结构差异**： - 韩国高度依赖中东LNG，且焦煤长协绑定单一指数，成本倒挂严重。 - 日本依托分散气源与双指数长协，盈利韧性更强。 ### 3. 日韩钢厂成本压力分化推动产能升级 - **韩国**：浦项制铁因无权益矿、长协绑定单一指数，焦煤价格上涨对其盈利冲击强烈，加速电炉建设。 - **日本**：制铁、JFE钢铁通过高炉节能改造与电炉新建对冲成本波动，氢基短流程尚未商业化。 - **升级路径**： - 日本：以渐进优化为主，新增电炉承接普通长材。 - 韩国：电炉投产初期折旧与用电成本推高生产成本。 ### 4. 欧美钢厂：主动减产与全电炉模式 - **安赛乐米塔尔**：欧洲持续减产，美国、印度、拉美维持稳产与扩产。 - 欧洲因高碳价、高电价及低价进口钢材冲击，主动关停老旧高炉。 - 美国纽柯依托废钢自给率高、能源成本低，形成全电炉模式，抗周期能力强。 - **英国**：因高成本亏损，政府介入实现钢厂国有化，但结构性成本难题仍存。 ### 5. 东南亚钢企逆势扩产 - **越南**：和发钢铁持续新建高炉，粗钢产量稳步提升。 - 2025年粗钢产量1100万吨，2026年榕桔二期高炉投产后产能利用率提升。 - 本土废钢供给不足，电炉成本较高，仍以长流程为主。 - **印度**：塔塔钢铁依托自有铁矿、焦煤长协，实现低成本扩产。 - 2026年产能将突破2100万吨，盈利波动剧烈。 ### 6. 钢厂盈利分化显著 - **日韩传统长流程钢厂**：盈利持续承压，日本制铁利润近乎腰斩，韩国浦项小幅递减。 - **欧洲龙头**：安赛乐米塔尔实现连续三年盈利增长，2025财年达31.52亿美元。 - **东南亚钢厂**：越南和发盈利增长稳健，印度塔塔盈利波动剧烈。 --- ## 关键信息总结 | 维度 | 关键信息 | |------|----------| | **能源成本** | 中东冲突推高LNG与海运费，日韩钢铁成本压力显著，韩国更甚 | | **原料成本** | 日韩高度依赖进口冶金煤，日本原料成本波动较小，韩国受韩元贬值影响大 | | **产能升级** | 日韩加速电炉建设，日本以渐进优化为主，韩国以电炉降本为核心 | | **出口影响** | 日韩成本倒挂带来出口替代窗口，但高海运费与东南亚新增产能限制出口利润 | | **低碳转型** | 欧美日韩加速低碳转型，东南亚因无强制减碳约束，仍以高碳长流程为主 | | **盈利分化** | 全球钢厂盈利呈现显著分化，印度塔塔波动最大，安赛乐米塔尔增长最明显 | --- ## 中长期趋势分析 - **原料成本**：海外原料涨价将间接抬升国内长流程钢厂成本，但国内自给率高，影响有限。 - **出口格局**：日韩短期带来出口替代机会，但东南亚新增产能分流我国出口份额。 - **低碳贸易规则**：欧洲CBAM碳关税持续收紧，推动全球低碳钢材供给增加，国内短流程转型进度将影响出口竞争力。 - **废钢需求**：海外电炉大规模推广将长期拉动全球废钢需求，推升废钢价格，对国内短流程成本形成支撑。 --- ## 结论 全球钢铁行业正经历结构性重构，能源成本、低碳政策与区域工业化周期共同驱动海外钢企产能路线分化。短期对国内钢材市场影响温和可控，中长期将面临原料定价、低碳贸易规则及海外竞品产能变化带来的趋势性约束。国内钢企需关注低碳转型、废钢需求及出口合规成本等核心变量，以应对全球市场变化。