> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年8月27日总结 ## 核心内容概述 本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铜早报，分析了2026年8月27日铜市场的多方面情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、市场预期等，并结合近期利多与利空因素，综合评估铜价走势。 --- ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端有所扰动**：冶炼企业出现减产动作，废铜政策有所放开，表明供应端存在不确定性。 - **制造业PMI**：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。 ### 2. 市场表现 - **基差**：现货价格为109,490元，基差为740元，升水期货，表明现货市场相对强势。 - **库存**：8月26日铜库存减少1250吨至237,475吨，但上期所铜库存较上周增加19,817吨至89,548吨，库存变化呈现矛盾，整体偏向偏空。 - **盘面**：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。 - **主力持仓**：主力净持仓由空转多，显示市场多头情绪增强。 ### 3. 市场预期 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美等地区局势仍不稳定，可能对铜价形成支撑。 - **矿端紧张**：自由港印尼矿区减产事件导致矿端增产缓慢，支撑铜价上涨。 - **全球经济疲软**：高铜价可能压制下游消费，抑制铜价上涨空间。 - **美联储降息放缓**：降息预期减弱，可能对铜价形成压力。 --- ## 关键信息 ### 1. 近期利多与利空因素 - **利多**： - 俄乌、伊美等地的地缘政治扰动。 - 矿端增产缓慢，自由港印尼矿区减产事件。 - **利空**： - 美国全面关税政策反复。 - 全球经济不乐观，高铜价压制下游消费。 - 美联储降息放缓。 ### 2. 库存数据 - **现货库存**：8月26日铜库存为237,475吨，较前一日减少1250吨。 - **上期所库存**：8月26日SHFE铜库存为89,548吨，较上周增加19,817吨。 - **保税区库存**：低位回升，但未提供具体数据。 ### 3. 期现价差 - 期现价差图显示现货与期货之间的价差关系，需结合具体图表分析。 ### 4. 加工费 - 加工费回落，表明冶炼企业利润空间缩小，可能影响供应端积极性。 ### 5. CFTC持仓数据 - CFTC持仓图显示铜期货市场多空持仓变化，需结合图表分析市场情绪。 ### 6. 供需平衡 - **2025年**：供需平衡为+26万吨，显示小幅短缺。 - **2026年**：预计小幅短缺，但具体数据未明确，需进一步观察。 --- ## 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | --- ## 总结 综合分析，铜市场在2026年8月27日表现出一定的多头倾向，但需警惕全球经济疲软和美联储降息放缓带来的下行压力。地缘政治扰动与矿端紧张支撑铜价，但高铜价可能抑制下游需求。投资者应保持谨慎，避免盲目追涨，关注后续政策及市场变化。