20260225-通惠期货-原油_燃料油日报_美国API商业原油大幅累库_油价高位震荡_16页_2mb

报告摘要

原油期货市场数据变动分析

主力合约与基差：截至2026-02-24，SC原油期货价格较2026-02-13上涨32.6元至493.3元/桶，涨幅7.08%。WTI期货价格上扬3.48美元至66.29美元/桶，涨幅5.54%。Brent期货价格走高3.4美元至71.13美元/桶，涨幅5.02%。价差方面，SC-Brent从-1.07美元/桶扩大至0.52美元/桶，涨幅148.6%；SC-WTI从3.85美元/桶扩大至5.36美元/桶，涨幅39.22%；Brent-WTI从4.92美元/桶小幅回落至4.84美元/桶，跌幅1.63%；SC连续-连3价差从-7.3元/桶大幅上扬至1.2元/桶，涨幅116.44%。

持仓与成交：上期所原油期货仓单于2026-02-24减少907000桶，环比减少，反映库存压力缓解或需求增强。SC原油主力合约于2026-02-25收盘下跌0.90%，报486元/桶，但无具体成交量数据。

产业链供需及库存变化分析

供给端：2026-02-25，俄罗斯国家石油运输公司因无人机袭击减少原油日接收量25万桶，供应受限。伊拉克2月石油出口量维持每日360万桶。委内瑞拉计划自3月起扩大原油出口规模，可能增加全球供应。地缘政治因素如欧盟制裁提案（预计于2026-04-15公布）和英国制裁俄罗斯石油运输公司，可能进一步收紧供应。西方石油公司首席执行官表示，油价需达70美元以上才能推动美国增产，当前60-65美元区间仅能维持产量稳定。

需求端：截至2026-02-20当周，美国API汽油库存减少153.5万桶，超出预期，暗示成品油需求强劲。取暖油库存减少7.1万桶，也支持需求端稳健。但无其他直接炼厂装置或成品油利润数据。

库存端：截至2026-02-20当周，美国API商业原油库存大幅增加1142.7万桶，远超预期，显示库存积累。原油进口增加48.6万桶，加剧库存压力。区域库存方面，上期所原油仓单减少907000桶，库端压力减轻。

价格走势判断

原油价格或于高位继续震荡。供给端受地缘政治风险（如俄罗斯供应中断和潜在制裁）支撑，但委内瑞拉出口扩张计划和美国产量稳定在60-65美元区间可能增加供应弹性。需求端成品油库存减少显示稳健，但商业原油库存大幅积累施压价格。整体看，产业链矛盾突出：供应中断风险与库存增加形成拉锯，短期内价格或维持高位波动，需密切关注库存数据和地缘政治进展。

燃料油期货市场数据变动分析

期货价格：截至2026-02-24，FU燃料油期货价格较2026-02-13上涨102元至2942元/吨，涨幅3.59%；LU燃料油期货价格上涨217元至3478元/吨，涨幅6.65%；NYMEX燃油价格上涨30.13美分至268.54美分/加仑，涨幅12.64%。

现货价格：IFO380:新加坡现货价格维持422美元/吨；IFO380:鹿特丹现货价格维持423美元/吨；MDO:新加坡和鹿特丹现货价格维持不变；MGO:新加坡现货价格维持686美元/吨；船用180CST和380CST新加坡FOB价格未提供；低硫0.5%新加坡FOB价格为456.57美元/吨；华东港口高硫180价格维持5000元/吨。

价差：新加坡高低硫价差未提供；中国高低硫价差从421元/吨扩大至536元/吨，涨幅27.32%；LU-新加坡FOB（0.5%S）价差未提供；FU-新加坡380CST价差未提供。