> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年8月26日的大豆及豆粕市场分析，由大越期货投资咨询部王明伟发布。报告主要分析了美豆及国内豆粕、大豆市场走势、供需情况、价格波动、库存变化、贸易动态以及相关影响因素。 --- ## 豆粕观点和策略 ### 基本面 - 美豆震荡回升，受天气和贸易关系影响，短期维持震荡格局。 - 国内豆粕受美豆带动和海峡运输问题影响，短期供需两旺，中期维持区间震荡。 ### 基差 - 现货价格3080元/吨，基差-165，贴水期货。 ### 库存 - 油厂豆粕库存110.98万吨，环比减少3.81%，同比增加5.36%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单减少，资金流入，偏空。 ### 预期 - 美豆带动下豆粕短期偏强，中期维持震荡，关注中东局势和中美贸易谈判进展。 ### 价格区间 - 豆粕M2701：3210至3270区间震荡。 --- ## 大豆观点和策略 ### 基本面 - 美豆震荡回升，受天气和贸易谈判影响，短期维持震荡。 - 国内大豆震荡回落，受东北天气改善和进口大豆到港预期影响，进入高位震荡。 ### 基差 - 现货价格4700元/吨，基差-287，贴水期货。 ### 库存 - 油厂大豆库存839.1万吨，环比增加5.83%，同比增加22.94%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流出，偏多。 ### 预期 - 美豆支撑国内大豆价格，但进口大豆到港增多和国产增产压制价格预期。 ### 价格区间 - 豆一A2611：4940至5040区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续，美豆短期震荡回升。 2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。 3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥进行，豆粕需求进入旺季。 4. 国内油厂豆粕库存回升，巴西大豆受中东局势影响，到港量受限，豆粕维持震荡偏强。 --- ## 豆粕利多与利空因素 ### 利多 - 中美贸易谈判达成初步协议，短期利好美豆。 - 国内油厂豆粕库存尚无压力。 - 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ### 利空 - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 美国大豆短期丰产预期压制价格上涨空间。 --- ## 大豆利多与利空因素 ### 利多 - 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加采购。 - 国产大豆需求回升支撑价格。 ### 利空 - 国内进口大豆库存维持偏高位。 - 新季国产大豆增产压制价格预期。 --- ## 市场主要逻辑与风险点 ### 豆粕 - 市场聚焦美国大豆生长天气和中美贸易谈判。 - **风险点**： - 美国大豆产区天气良好，压制价格高度。 - 中东局势变化和中美贸易谈判不确定性。 ### 大豆 - 市场聚焦美国大豆天气和中美贸易谈判。 - **风险点**： - 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落。 - 进口大豆到港增多和国产增产，压制价格。 --- ## 数据汇总 ### 豆粕期货与现货价格 | 日期 | 成交均价（元/吨） | 成交量（万吨） | 豆粕现货（江苏） | |------------|------------------|----------------|------------------| | 8月18日 | 3200 | 11.9 | 3080 | | 8月19日 | 3214 | 10.7 | 3080 | | 8月20日 | 3233 | 21.23 | 3100 | | 8月21日 | 3190 | 70.02 | 3070 | | 8月24日 | 3184 | 11.06 | 3070 | | 8月25日 | 3151 | 20.11 | 3080 | ### 大豆期货与现货价格 | 日期 | 豆一2611（元/吨） | 豆二2611（元/吨） | 豆一现货（佳木斯） | 豆二现货（完税价） | |------------|-------------------|-------------------|--------------------|--------------------| | 8月18日 | 5079 | 4008 | 4700 | 4176 | | 8月19日 | 5074 | 4032 | 4700 | 4174 | | 8月20日 | 5130 | 4061 | 4700 | 4231 | | 8月21日 | 5022 | 4023 | 4700 | 4235 | | 8月24日 | 5031 | 4000 | 4700 | 4258 | | 8月25日 | 4987 | 4002 | 4700 | 4225 | --- ## 仓单统计 | 日期 | 豆一仓单（千吨） | 豆二仓单（千吨） | 豆粕仓单（千吨） | |------------|------------------|------------------|------------------| | 8月14日 | 44401 (+774) | 1000 (0) | 31270 (+3000) | | 8月17日 | 44401 (0) | 900 (-100) | 31270 (0) | | 8月18日 | 44401 (0) | 900 (0) | 31270 (0) | | 8月19日 | 44371 (-30) | 800 (-100) | 31270 (0) | | 8月20日 | 44951 (+580) | 700 (-100) | 31120 (-150) | | 8月21日 | 45540 (+589) | 300 (-400) | 31120 (0) | | 8月24日 | 46440 (+900) | 0 (-300) | 31120 (0) | | 8月25日 | 47272 (+832) | 0 (0) | 31120 (0) | --- ## 全球与国内供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 重要进程与数据 ### 美国大豆生长进程 - **播种进程**：2024年6月16日达到93%，高于去年同期。 - **开花率**：8月25日达到100%，与去年同期持平。 - **结荚率**：8月25日达到89%，高于去年同期。 - **优良率**：8月25日为67%，略低于去年同期。 - **出口检验**：周度出口检验环比和同比均回落。 ### 巴西大豆种植与收割 - **种植率**：2024/25年度1月21日达到96.2%，高于去年同期。 - **收割率**：2024/25年度5月4日达到97.7%，高于去年同期。 ### 阿根廷大豆种植 - **种植率**：2024/25年度1月14日达到93.9%，接近五年均值。 --- ## 其他市场动态 - **进口大豆到港量**：三季度高位回落，但仍维持在偏高位。 - **油厂大豆库存**：维持偏高位，豆粕库存回升。 - **生猪养殖利润**：亏损继续改善，二次育肥进行，豆粕需求支撑。 - **生猪价格**：小幅上涨，大猪比例回落，育肥猪增多。 - **猪粮比和料肉比**：回落至低位，反映养殖成本压力减轻。 --- ## 总结 当前豆粕和大豆市场呈现震荡格局，受中美贸易谈判、美国大豆生长天气、进口大豆到港量以及国内需求变化影响。美豆短期震荡回升，但整体丰产预期和良好天气压制价格高度。国内豆粕库存回升，但需求良好支撑价格，中期维持区间震荡。大豆市场则因进口大豆库存偏高和国产增产压制价格，短期高位震荡。整体来看，市场需关注中东局势和中美贸易谈判的进一步进展。