> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** TO DISCOVER VALUE TO CREATE VALUE TO SHARE VALUE # 焦炭产量上升，煤矿供应下滑 投研服务中心——符佳敏 2026.02.09 # 焦炭核心观点 - 供给：全样本焦化厂焦炭日均产量63.14万吨 $(+0.3)$ ，247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨 $(+0.23)$ ，全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量110.38万吨 $(+0.53)$ 。 - 需求：日均铁水产量228.58万吨 $(+0.6)$ ；五大材周度总产量819.9万吨（-3.27）；钢厂盈利率 $39.39\%$ $(+0)$ ；247家钢铁企业高炉产能利用率 $85.69\%$ $(+0.22)$ ；高炉开工率 $79.53\%$ $(+0.53)$ 。 - 库存：全样本独立焦化厂库存82.74万吨（-1.65）；247家钢厂库存692.38万吨（+14.19）；四大港口焦炭总库存201.1万吨（+3.04），焦炭总库存976.22万吨（+15.58）。247家钢厂库存可用天数12.76天（+0.22）。 - 利润：独立焦化企业吨焦利润-10元/吨（+45）。 - 结论及观点：供应端，焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。需求端，铁水产量环比上升。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。库存端，钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动焦炭成本支撑走强。中长期震荡偏强思路对待，临近过节注意控制风险，焦炭指数运行区间参考1660-1790。 - 关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 # 焦煤核心观点 - 供给：523家样本矿山原煤日均产量192.53万吨（-5.29），开工率86.67% (-2.46)；314家样样本洗煤厂日均产量26.31吨（-0.46），开工率35.54% (-1.26)。 - 需求：230家独立焦化厂对应焦煤日耗为66.3万吨 $(+0.44)$ ；247家钢厂对应焦煤日耗为62.82万吨 $(+0.32)$ ；合计日耗为129.12万吨 $(+0.76)$ 。 - 库存：港口库存合计272.76万吨（-13.62）；247家钢厂库存824.2万吨 $(+9.84)$ ；全样本独立焦化厂焦煤库存1302.39万吨 $(+67.6)$ ；523家样本矿山精煤库存264.65万吨 $(-2.53)$ ；焦煤总库存2664万吨 $(+61.29)$ 。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数16.51天 $(+0.79)$ ；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数13.12天 $(+0.09)$ 。 - 结论及观点：供应端，临近过节，煤矿陆续放假，国内煤矿产量环比下滑，蒙煤通关下滑。预计节前焦煤供应将继续走弱。需求端，焦炭产量环比上升，对应焦煤日耗上升；中期来看，节前是需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下，需求难有明显起色。库存端，钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高；港口库存环比下滑，处于历年同期中位水平；焦煤总库存上升。印尼削减煤炭产量配额，印度将焦煤列为关键矿产资源，特朗普120亿美元矿产储备的消息，其中也涉及到冶金煤，国外煤炭扰动因素频发，中长期看，这可能带动国际焦煤价格走强，从而对国内焦煤价格有一定支撑。中长期震荡偏强思路对待，节前注意控制风险，焦煤指数运行区间参考1110-1240。 - 关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关，煤矿库存。 # 焦炭价格持稳，焦煤价格持稳 焦炭日照港准一出库价（元/吨） 唐山蒙5精煤自提价（元/吨） 截止2月6日，焦炭日照港准一出库价为1470元/吨，周环比持平；唐山蒙5精煤自提价为1430元/吨，周环比持平。焦炭价格持稳运行，主流市场焦煤价格持稳运行。 数据来源：钢联，迈科期货 # 焦炭 # 焦炭产量上升，铁水产量微升 # 供给：焦化利润好转，焦企、钢厂焦炭产量均上升 全样本独立焦化企业日均产量（万吨） 247家钢厂焦炭日均产量（万吨） 全样本焦企+247家钢厂日均产量（万吨） 焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄，生产积极性有所上升，焦企产量上升，钢厂焦炭产量上升。截至2月6日，全样本焦化厂焦炭日均产量63.14万吨 $(+0.3)$ ，247家钢厂焦化厂日均产量47.24万吨 $(+0.23)$ ，全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量110.38万吨 $(+0.53)$ 。 # 利润：首轮提涨落地，焦企亏损收窄 独立焦化企业：吨焦平均利润（元） 独立焦化企业：吨焦平均利润（元） 数据来源：钢联，迈科期货 焦炭首轮提涨全面落地，焦企亏损幅度收窄。截止2月6日，独立焦化企业吨焦利润-10元/吨（+45）。 # 需求：铁水产量环比上升，需求淡季难有上行驱动 8数据来源：钢联，迈科期货 铁水产量环比上升。虽然在连续提降后钢厂利润有所好转，但淡季整体需求较差，预计春节前日均铁水产量将在230万吨以下运行。总体来看，淡季需求端难有明显回暖，对盘面驱动向下。截至2月6日，日均铁水产量228.58万吨 $(+0.6)$ ；五大材周度总产量819.9万吨（-3.27）；钢厂盈利率 $39.39\%$ $(+0)$ ；247家钢铁企业高炉产能利用率 $85.69\%$ $(+0.22)$ ；高炉开工率 $79.53\%$ $(+0.53)$ 。 # 库存：焦企库存下滑，钢厂库存上升 9数据来源：钢联，迈科期货 钢厂有所补库，库存环比上升，当前钢厂库存水平处于同期偏高水平；焦企库存环比下滑，当前库存处于同期偏低水平；港口库存环比上升；焦炭总库存环比上升。截至2月6日，全样本独立焦化厂库存82.74万吨（-1.65）；247家钢厂库存692.38万吨 $(+14.19)$ ；四大港口焦炭总库存201.1万吨 $(+3.04)$ ，焦炭总库存976.22万吨 $(+15.58)$ 。 # 库存可用天数：钢厂焦炭库存可用天数环比上升 247家钢厂焦炭库存可用天数 截至2月6日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.76天（+0.22）。 数据来源：钢联，迈科期货 # 焦炭基差走弱、月差走弱 焦炭05合约基差（日照准一折仓单） 焦炭05-09月间价差 截至2月6日，日照港准一级冶金焦折仓单价1616元/吨，05合约基差为-83，环比上周-18；5-9合约价差为-70.5，环比-4.5；现货价格持稳，盘面略有上涨，远月涨幅高于近月，因此，基差走弱，月差走弱。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于今年市场对现货供需格局相较于往年同期更悲观，现货明显承压。焦炭不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。 # 焦煤 # 焦煤供应下滑，焦企补库力度大 # 供应：节前放假，煤矿产量下滑 临近过节，煤矿陆续放假，国内煤矿产量环比下滑，蒙煤通关下滑。预计节前焦煤供应将继续走弱。截至2月6日，523家样本矿山原煤日均产量192.53万吨（-5.29），开工率86.67%（-2.46）；314家样样本洗煤厂日均产量26.31吨（-0.46），开工率35.54%（-1.26）。 # 蒙煤通关：蒙煤通关有所下滑 甘其毛都通关量（吨） 数据来源：钢联，迈科期货 # 需求：日耗环比上升，铁水产量难有明显回升 数据来源：钢联，迈科期货 焦炭产量环比上升，对应焦煤日耗上升；中期来看，节前是需求淡季，预计日均铁水产量将维持在230万吨以下，需求难有明显起色。截至2月6日，230家独立焦化厂库存总量1094.69万吨（+59.35），可用天数为16.51天（+0.79），对应焦煤日耗为66.3万吨（+0.44）；247家钢厂库存为824.2万吨（+9.84），可用天数为13.12（+0.09），对应焦煤日耗为62.82万吨（+0.32）；合计日耗为129.12万吨（+0.76）。 # 库存：下游库存上升，煤矿库存下滑 焦煤焦化厂库存（全样本，万吨） 焦煤钢厂库存（247家，万吨） 焦煤焦企+钢厂库存（万吨） 样本矿山精煤库存（523家，万吨） 焦煤港口库存（万吨） 焦煤总库存（万吨） # 库存可用天数：焦企、钢厂库存可用天数上升 230家独立焦化厂炼焦煤库存可用天数 247家钢厂样本焦化厂炼焦煤库存可用天数 钢厂库存环比上升，库存水平处于历年同期中位水平；焦企库存环比上升，焦企冬储补库幅度较大，处于同期高位水平；煤矿库存环比下滑，库存水平偏高；港口库存环比下滑，处于历年同期中位水平；焦煤总库存上升。截至2月6日，港口库存合计272.76万吨（-13.62）；247家钢厂库存824.2万吨（+9.84）；全样本独立焦化厂焦煤库存1302.39万吨（+67.6）；523家样本矿山精煤库存264.65万吨（-2.53）；焦煤总库存2664万吨（+61.29）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数16.51天（+0.79）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数13.12天（+0.09）。 # 焦煤基差走强、月差走强 焦煤05合约基差（蒙5唐山折仓单） 焦煤05-09月间价差 截至2月6日，唐山蒙5精煤折仓单价1208元/吨，05合约基差为69，环比前一周+3；5-9合约价差为-79，环比前一周+5.5；现货价格持稳，盘面略有回落，因此，基差走强，月差走强。焦煤不同月份呈现contango结构，体现出市场对近月合约供需格局较为悲观。后续基差和月差的驱动方向重点关注供应端情况。 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号符佳敏 期货从业资格号：F03104553 投资咨询资格号：Z0021300 邮箱：fujiamin@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归原作者所有者所有，如有侵权请联系我们。 ©2026年迈科期货股份有限公司 发现价值|创造价值|分享价值 TO DISCOVER VALUE TO CREATE VALUE TO SHARE VALUE