> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰海通 | 美国4月通胀数据点评总结 ## 核心内容 2026年4月美国通胀数据公布后，整体通胀水平有所回升，但核心通胀仍保持稳定。报告指出，4月美国CPI同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，而核心CPI同比上升至2.8%，环比上升至0.4%。尽管核心通胀出现反弹，但其主要受住房分项统计因素的影响，实际通胀压力仍相对可控。 ## 主要观点 - **整体通胀回升**：4月美国CPI同比上涨3.8%，环比上涨0.2个百分点，均高于市场预期。 - **核心通胀稳定**：核心CPI同比上升0.2个百分点至2.8%，环比上升0.2个百分点至0.4%。尽管出现反弹，但主要由住房分项的统计调整所致。 - **住房分项的影响**：由于2025年10月因政府关门未能采集住房数据，BLS采用结转插补方法，导致2026年4月住房通胀数据出现明显跳升。剔除该分项后，其他核心通胀分项仍保持温和。 - **油价传导效应有限**：当前油价对通胀的二次传导效应仍相对有限，未能显著推动整体通胀上升。 - **美联储态度观望**：市场对本次通胀数据已有充分预期，资产价格未有明显波动。美联储短期内可能维持观望态度，年内降息与加息的门槛均较高。 - **就业市场稳健**：美国就业市场依然保持稳定，为美联储维持政策不变提供了支撑。 - **地缘政治与AI影响资产价格**：报告指出，中东局势与AI技术发展或仍将是影响资产价格的主要因素。 ## 关键信息 - **4月CPI同比上涨3.8%**，高于市场预期。 - **核心CPI同比上升至2.8%**，环比上升至0.4%。 - **住房分项统计干扰**：2025年10月住房数据缺失，导致2026年4月住房通胀数据异常上涨。 - **其他核心通胀分项温和**：核心商品分项环比小幅回落，核心服务分项中医疗服务和运输服务也相对温和。 - **美联储政策倾向**：短期内维持观望，年内降息与加息的门槛较高。 - **潜在风险因素**： - 地缘冲突升级可能导致美国通胀超预期回升； - 美国货币政策与贸易政策的不确定性水平上升。 ## 结论 尽管4月美国核心通胀出现反弹，但主要由住房分项的统计调整引发，实际通胀压力仍可控。油价对通胀的二次传导效应有限，且美国就业市场稳健，使得美联储短期内维持观望态度。未来，地缘政治局势和AI技术发展或将继续影响资产价格走势，需密切关注相关风险因素。