20250205-东兴证券-商贸零售行业_春节消费活力足_2025重点关注兴趣消费_5页_632kb

东兴证券2025年2月5日发布的商贸零售行业研究报告，聚焦春节消费活力和2025年展望。春节消费数据强劲，商务部数据显示假期前四天重点零售和餐饮企业销售额同比增长，餐饮营业额和家电销售额均显著上升。亮点包括服务消费爆发，如餐饮线上预订量月环比提升，电影票房创新高破纪录，黄金珠宝需求高涨。报告强调代际消费变迁推动悦己型服务消费增长，以旧换新政策激发市场活力，汽车和家电换新补贴申请量大增。

展望2025年，政策持续激活消费市场，消费趋势转向商品消费向性价比倾斜和服务消费向兴趣消费倾斜。年中共中央政治局会议强调提振消费和扩大内需，创新型消费和服务型消费成为重点方向。消费总体偏向理性高性价比，转向服务消费，关注潮玩、美妆等“情绪消费”和新消费赛道，如国货美妆、医美行业和潮玩品牌。投资策略建议关注化妆品、医美细分市场及潮玩行业的增长机会，风险包括消费需求不足、政策执行不及预期和市场竞争加剧。报告预计消费活力延续，行业将培育新消费增长点。