> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行分析框架总结 ## 核心内容概览 本总结基于国信证券经济研究所发布的银行分析框架，涵盖银行行业基本概念、短期基本面分析、长期基本面分析及风险提示。文档重点分析了银行的主要业务、资产负债结构、收入构成、净息差、不良贷款、资本监管等关键指标，并结合杜邦分析法对上市银行的盈利能力进行评估。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 银行基本概念 - **主要业务**：包括零售业务（存款、贷款、中间业务）、公司业务（存款、贷款、中间业务）、资金业务（自营投融资）等。 - **资产负债表**：贷款和金融投资是银行最主要的资产，分别约占总资产的55%和32%。存款为主要负债，占总负债约72%。 - **利润表**：利息净收入是银行的核心收入来源，占总营收的72%左右；手续费及佣金净收入主要来自零售业务，占营收约9%。 - **净息差**：计算公式为利息净收入 / 生息资产平均余额，其变动受基准利率影响较大。 - **不良贷款**：按五级分类，后三类（次级、可疑、损失）统称为不良贷款，银行需关注不良生成率和拨备覆盖率。 - **资本监管**：银行需满足最低资本充足率要求，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率是关键指标。 ### 2. 行业短期基本面分析 - **净利润增长驱动因素**：净息差和资产减值损失是净利润增长的主要因素。 - **净息差分析**： - 净息差变动主要由基准利率（如LPR、存款挂牌利率）变化决定。 - 贷款重定价周期短，存款重定价周期长，导致降息初期净息差下降较快，之后逐渐企稳。 - 2023年及2025年长期限存款挂牌利率降幅超过LPR，有助于净息差更快企稳。 - **资产减值损失**： - 不良生成率是影响资产减值损失的核心因素。 - 不良生成率受宏观经济周期和特定领域贷款风险影响较大。 - 银行可通过拨备平滑利润，削弱周期性波动。 ### 3. 个股长期基本面分析框架 - **分析逻辑**：以净利润增长为出发点，关注EPS（每股收益）增长，因为其对股价长期表现具有决定性作用。 - **杜邦分析法**： - 通过分解ROE（净资产收益率）来评估银行的盈利能力。 - 杜邦分析展示各银行的盈利能力指标（如利息收入/平均资产、手续费净收入/平均资产等）。 - 从排名看，不同银行的盈利能力表现差异较大，如招商银行ROE较高，而郑州银行ROE较低。 - **长期关注银行特征**： - 网点密度低、有扩张空间的中小银行。 - 零售业务能力强，手续费收入增长快。 - 风险管理能力强，能有效控制不良贷款风险。 - 能维持高ROE，具备可持续盈利能力。 - 股东利益导向，具备高分红潜力。 ### 4. 风险提示 - **顺周期性**：银行基本面受经济周期影响较大，通常在经济向好时表现优于市场。 - **拨备平滑利润**：近年来银行通过拨备平滑利润，使其具备一定的防御属性。 - **估值与资金面**：银行股的吸引力体现在高股息率和低估值，尤其在市场利率下行时表现突出。 - **数据测算误差**：部分数据为测算值，可能存在口径差异，需谨慎对待。 --- ## 银行分类与资产结构 - **银行业金融机构类型**： - 大行（6家）：全部上市。 - 股份行（12家）：9家上市。 - 城商行（123家）：17家上市。 - 农商行（1398家）：10家上市。 - 其他（2080家）：无上市。 - **资产结构**： - 生息资产约占总资产的93%，FVPL（公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）约占4%。 - 计息负债约占总负债的97%。 - **存款结构**： - 定期存款占比约61%，不同银行存款结构差异较大。 - **贷款结构**： - 不同银行贷款投向存在较大差异，主要集中在工业、房地产、个人等领域。 - 贷款重定价周期短，而定期存款重定价周期长。 --- ## 投资建议与评级 - **投资评级标准**： - **股票评级**：分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”、“无评级”。 - **行业评级**：同样分为“优于大市”、“中性”、“弱于大市”。 - 评级基于报告发布日后6至12个月内相对市场表现，以沪深300、恒生指数等为基准。 --- ## 总结 银行行业具有明显的顺周期性，其盈利能力与净息差、不良生成率密切相关。从长期来看，具备低负债成本、高手续费收入、高ROE、强风险管理能力的银行更具投资价值。同时，银行股的吸引力体现在其高股息率和低估值，尤其在市场利率下行时表现突出。投资决策应结合银行的业务模式、资产结构及财务指标进行综合评估。