> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月铜市场的整体表现，从宏观、供给、需求及库存四个方面对铜价走势进行评估。报告指出，铜价近期大幅上行主要受到宏观面和政策面的推动，同时基本面仍保持偏紧格局，但短期价格快速上涨抑制了需求表现。整体来看，良好的供需格局支撑价格中枢，但需关注海外货币政策及美铜关税政策的变化。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观面：加息预期缓和，美元指数走弱 - 美国6月CPI同比增长3.5%，环比下降0.4%，核心CPI同比增长2.6%，显示通胀超预期缓和。 - 7月新增非农就业为-2.3万人，远低于市场预期，就业数据偏弱缓解了美联储进一步加息的紧迫性。 - 美联储维持利率不变，政策声明缺乏明确信号，美元指数和美债收益率走弱。 - 美国铜关税政策尚未落地，海外交易商持续提前囤货行为，LME库存挤仓风险上升。 ### 2. 供给面：原料偏紧，电解铜产量下降 - 铜矿TC（加工费）继续下降，截至8月7日报-173.02美元/干吨，创历史新低。 - 2026年1-6月，中国铜矿产量同比下降1.67%，进口量同比下降0.84%，铜矿供应偏紧。 - 7月电解铜产量录得112.68万吨，环比下滑1.59%，同比下降4.04%，为近5年来首次同比降幅。 - 1-7月累计产量为814.8万吨，累计同比上升4.9%，预计8月产量将回升至113.9万吨。 ### 3. 需求面：下游需求疲软，开工率弱于季节性水平 - 电解铜杆开工率58.3%，电缆开工率63.65%，周环比分别下降1.77pct、2.29pct。 - 高位铜价压制下游企业采购意愿，叠加传统消费淡季，企业以刚需补库为主。 - 中国铜终端消费量同比上升4.05%，但整体需求仍偏弱。 - 家电行业排产数据表现不佳，空调、冰箱内销排产同比分别下降24.10%和4.60%。 ### 4. 库存面：LME库存大幅去化，COMEX库存小幅累库 - 本周LME周度平均库存23.00万吨，周环比下降10.20%，库存去化趋势明显。 - COMEX周度平均库存72.05万吨，周环比上升1.00%，仍处于累库状态。 - 中国社会库存11.92万吨，周环比增加0.73万吨，库存压力有所上升。 --- ## 关键信息 ### 价格走势 - 伦铜价格报14,022美元/吨，周环比上涨1.59%。 - 沪铜价格报108,400元/吨，周环比上涨2.79%。 - 沪铜维持back结构，基差整体回落。 ### 周度策略 - **单边策略**：短期多单逢高止盈，新入场者等待回调机会，主力关注105500-106000附近支撑。 - **期权策略**：前期卖出的看跌期权可止盈。 ### 风险提示 - 美国经济衰退风险 - 下游需求不及预期 --- ## 数据来源 - Wind - Mysteel - SMM - 公司公告 - 奥维云网 - 产业在线 - 彭博 - 芝商所FedWatch工具 - 广发期货研究所 --- ## 投资者提示 - 本报告仅供参考，不构成买卖建议。 - 投资者应自行判断市场走势，风险自担。 - 报告内容可能随时更改，恕不另行通知。 --- ## 免责声明 - 报告信息来源于广发期货认为可靠的公开资料，但对其准确性及完整性不作任何保证。 - 报告观点不代表广发期货或其附属机构的立场。 - 未经授权，任何人不得发布、复制本报告内容。 --- ## 联系信息 - **公司名称**：广发期货有限公司 - **地址**：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼 - **电话**：020-88800000 - **网址**：www.gfqh.com.cn