20260430-中国银河-普天科技-002544.SZ-普天科技2025年报和2026年一季报业绩点评_战略卡位空天计算_构建长期核心竞争力_4页_3mb

普天科技2025年报和2026年一季报业绩总结

核心内容

普天科技（股票代码：002544）于2026年4月30日发布了2025年度报告和2026年一季度报告，展现了其在传统业务承压下的业绩韧性，以及在空天计算领域的战略布局和增长潜力。公司作为中国电科旗下通信领域核心上市平台，正积极卡位新兴的空天计算赛道，构建长期核心竞争力。

业绩表现

2025年全年业绩

• 营业收入：48.85亿元，同比下降1.75%
• 归母净利润：0.25亿元，同比增长124.39%
• 扣非归母净利润：0.05亿元，同比增长201.82%

2026年第一季度业绩

• 营业收入：8.44亿元，同比下降3.07%
• 归母净利润：-0.17亿元，亏损同比扩大1.05%
• 扣非净利润：-0.18亿元，亏损同比减少22.93%

业务结构分化

公司业务结构呈现明显分化：

• 传统公网与专网业务：因运营商投资放缓和项目延期，收入分别下降7.45%和3.70%
• 智能制造板块：成为业绩增长引擎，收入同比增长9.75%，达到12.61亿元，显示出较高毛利率带来的盈利支撑

财务改善

尽管一季度业绩承压，但公司核心经营能力有所改善：

• 营业利润：由去年同期的-2,442万元改善至-1,548万元
• 财务费用：因贷款规模下降，同比减少54.85%
• 经营现金流：一季度每股经营现金流为0.41元，较去年同期有所改善

战略布局与核心优势

空天计算布局

普天科技正聚焦于空天计算领域，参与“三体计算星座”这一全国首创的太空在轨AI计算项目，目标成为天基通信运营商。

技术路径

• 研发激光-微波复合传输技术
• 在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用

生态合作

• 与之江实验室、阿里巴巴等生态伙伴合作推进“星缆计划”
• 实现从“有星无算”到“在轨智能”的模式突破，为“东数西算”提供天基算力传输支撑

商业模式

公司正拓展三大商业模式：

1. 卫星算力租赁
2. 星间传输服务
3. 数据资产变现

财务预测（2026-2028年）

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	48.85	57.89	75.84	94.80
收入增长率%	-1.75	18.50	31.00	25.00
归母净利润（亿元）	0.25	0.63	0.94	1.30
利润增长率%	124.39	150.61	49.85	37.98
EPS（元）	0.04	0.09	0.14	0.19
P/E（倍）	681.78	272.05	181.55	131.57
P/B（倍）	4.58	4.74	4.66	4.69
PS（倍）	3.50	2.96	2.26	1.81

投资建议

普天科技被评级为“推荐”，其具备以下优势：

• 作为一体化卫星服务平台型相关标的，提供星载系统、地面站建设及星下服务
• 依托控股股东中电网通的产业平台，卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒
• 太空算力卡位清晰，赋予一定的估值溢价

风险提示

1. 卫星互联网建设不及预期
2. 全球政治经济形势变动
3. 关键器件研发进度不及预期

总结

普天科技在传统业务承压的背景下，凭借智能制造板块的强劲表现，实现了利润的大幅修复。公司正积极布局空天计算领域，通过“星缆计划”等战略项目，推动从“有星无算”向“在轨智能”转型，构建未来AI+数字底座的核心能力。随着新兴业务的持续推进，公司有望在天地一体化信息体系建设中发挥关键作用，成为我国空天计算赛道的重要参与者。