> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 普天科技2025年报和2026年一季报业绩总结 ## 核心内容 普天科技（股票代码：002544）于2026年4月30日发布了2025年度报告和2026年一季度报告，展现了其在传统业务承压下的业绩韧性，以及在空天计算领域的战略布局和增长潜力。公司作为中国电科旗下通信领域核心上市平台，正积极卡位新兴的空天计算赛道，构建长期核心竞争力。 ## 业绩表现 ### 2025年全年业绩 - **营业收入**：48.85亿元，同比下降1.75% - **归母净利润**：0.25亿元，同比增长124.39% - **扣非归母净利润**：0.05亿元，同比增长201.82% ### 2026年第一季度业绩 - **营业收入**：8.44亿元，同比下降3.07% - **归母净利润**：-0.17亿元，亏损同比扩大1.05% - **扣非净利润**：-0.18亿元，亏损同比减少22.93% ## 业务结构分化 公司业务结构呈现明显分化： - **传统公网与专网业务**：因运营商投资放缓和项目延期，收入分别下降7.45%和3.70% - **智能制造板块**：成为业绩增长引擎，收入同比增长9.75%，达到12.61亿元，显示出较高毛利率带来的盈利支撑 ## 财务改善 尽管一季度业绩承压，但公司核心经营能力有所改善： - **营业利润**：由去年同期的-2,442万元改善至-1,548万元 - **财务费用**：因贷款规模下降，同比减少54.85% - **经营现金流**：一季度每股经营现金流为0.41元，较去年同期有所改善 ## 战略布局与核心优势 ### 空天计算布局 普天科技正聚焦于空天计算领域，参与“三体计算星座”这一全国首创的太空在轨AI计算项目，目标成为天基通信运营商。 ### 技术路径 - 研发激光-微波复合传输技术 - 在星间+星地链路、卫星载荷、地面站建设等关键环节发挥重要作用 ### 生态合作 - 与之江实验室、阿里巴巴等生态伙伴合作推进“星缆计划” - 实现从“有星无算”到“在轨智能”的模式突破，为“东数西算”提供天基算力传输支撑 ### 商业模式 公司正拓展三大商业模式： 1. **卫星算力租赁** 2. **星间传输服务** 3. **数据资产变现** ## 财务预测（2026-2028年） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 48.85 | 57.89 | 75.84 | 94.80 | | 收入增长率% | -1.75 | 18.50 | 31.00 | 25.00 | | 归母净利润（亿元） | 0.25 | 0.63 | 0.94 | 1.30 | | 利润增长率% | 124.39 | 150.61 | 49.85 | 37.98 | | EPS（元） | 0.04 | 0.09 | 0.14 | 0.19 | | P/E（倍） | 681.78 | 272.05 | 181.55 | 131.57 | | P/B（倍） | 4.58 | 4.74 | 4.66 | 4.69 | | PS（倍） | 3.50 | 2.96 | 2.26 | 1.81 | ## 投资建议 普天科技被评级为“推荐”，其具备以下优势： - 作为一体化卫星服务平台型相关标的，提供星载系统、地面站建设及星下服务 - 依托控股股东中电网通的产业平台，卫星通信运营业务具备显著的先发优势与资源壁垒 - 太空算力卡位清晰，赋予一定的估值溢价 ## 风险提示 1. 卫星互联网建设不及预期 2. 全球政治经济形势变动 3. 关键器件研发进度不及预期 ## 总结 普天科技在传统业务承压的背景下，凭借智能制造板块的强劲表现，实现了利润的大幅修复。公司正积极布局空天计算领域，通过“星缆计划”等战略项目，推动从“有星无算”向“在轨智能”转型，构建未来AI+数字底座的核心能力。随着新兴业务的持续推进，公司有望在天地一体化信息体系建设中发挥关键作用，成为我国空天计算赛道的重要参与者。