> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 冠通期货研究报告总结：铁矿日报 - 扰动弱化，盘面表现偏弱 ## 一、市场行情态势回顾 ### 1. 期货价格 - 铁矿石期货主力合约延续弱势，收于**753.5元/吨**，较前一交易日上涨**+3.5元/吨**，涨幅**+0.47%**。 - 成交量为**22.8万手**，持仓量**46.1万手**，沉淀资金**76.43亿**。 - 当前价格区间：**下方支撑745元/吨**，**上方压力765元/吨**，整体维持**震荡偏弱**态势。 ### 2. 现货价格 - 港口现货主流品种表现平稳： - 青岛港PB粉价格为**754元/吨**，持平。 - 超特粉价格为**644元/吨**，持平。 - 掉期主力价格为**103.65美元/吨**，小幅反弹**+0.8美元/吨**。 - 基差方面： - 青岛港PB粉折盘面价格为**788.4元/吨**，基差**34.9元/吨**，基差小幅收缩。 - 铁矿5-9价差为**21.5元/吨**，铁矿9-1价差为**16.5元/吨**。 ## 二、基本面梳理 ### 供应端 - 澳洲发运量环比恢复，带动全球铁矿石发运量明显回升，**供应仍维持宽松预期**。 - 太平洋地区飓风路径显示对供应的扰动可能有限。 ### 需求端 - 钢厂盈利率保持稳定，**铁水产量延续回升**，铁矿刚需有所支撑。 - 关注**旺季终端需求**的支撑力度，若需求强劲，或对价格形成一定支撑。 ### 库存端 - 港口库存环比小幅下降，压港库存略有增加，**累库压力有所缓解**。 - 钢厂进口矿库存小幅下降，整体库存水平趋于平稳。 ### 成本与扰动因素 - 美伊冲突预期缓和，**铁矿成本抬升逻辑减弱**，矿山缺油问题缓解。 - 市场预期港口部分品种现货流动性将改善，此前的两个扰动因素**弱化**，但存在**反复风险**。 - **基本面边际改善**，但长期宽松压力仍存。 ## 三、宏观层面 ### 国内宏观环境 - 海外冲突背景下，**国内宏观环境依旧平稳**。 - 3月制造业PMI回暖，供需均有所回升，显示经济复苏迹象。 ### 海外宏观环境 - 美伊冲突局势仍有反复，霍尔木兹海峡通行量仍处于低位。 - 原油价格中枢有进一步抬升趋势，**“滞胀”叙事**被小幅催化。 - 地缘冲突对海外宏观经济的**现实影响尚未显现**，但已开始**预期端受损**。 ## 四、观点总结 ### 综合分析 - **铁矿基本面**：供应端宽松，需求端铁水产量仍有恢复空间，但整体仍偏弱。 - **库存情况**：港口库存小幅下降，压港库存增加，钢厂库存下降，**累库压力缓解**。 - **宏观扰动**：美伊冲突预期缓和，**扰动因素弱化**，但存在反复风险。 - **盘面表现**：铁矿逐步回归基本面交易逻辑，**下方支撑有所松动**，短期以**震荡偏弱下行**为主。 ### 风险提示 - 短期市场波动风险仍需关注，尤其是**现货流动性**和**地缘政治**因素。 - 长期来看，铁矿石市场仍面临**供应宽松压力**，需警惕价格进一步下行的可能。 ## 五、结论 铁矿石市场当前处于**震荡偏弱**状态，短期基本面边际改善，但长期供应宽松趋势未变。宏观扰动因素有所弱化，但地缘风险仍需警惕。投资者应关注**旺季需求**和**现货流动性变化**，合理控制仓位，防范市场波动风险。 ```