> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 快克智能（603203.SH）2026年半年报总结 ## 核心内容 快克智能在2026年上半年表现出良好的经营态势，AI相关业务多点开花，封装设备业务进展顺利，整体业绩稳健增长。公司实现营业收入6.65亿元，同比增长31.82%，归母净利润1.51亿元，同比增长13.97%，扣非归母净利润1.45亿元，同比增长28.31%。尽管毛利率略有下降0.34个百分点，但公司通过有效的费用管控，期间费用率仅上升0.06个百分点，显示其成本控制能力较强。 ## 主要观点 ### AI业务增长显著 - 公司成功构建了适配800G/1.6T全量产流程的精密工艺设备矩阵，其中精密点胶设备已实现大批量出货，并批量导入新易盛、索尔思等全球头部光模块厂商。 - 深度切入AI服务器多核心配套场景，实现多品类设备批量交付： - **高速连接器领域**：设备批量供货莫仕、安费诺等英伟达核心供应链企业，订单稳步增长。 - **散热组件领域**：全球散热龙头奇宏电子批量采购公司数百台自动焊锡机，用于新增AI服务器散热风扇定子焊接产线。 - **PCB制程领域**：激光分板、激光打标设备订单高速增长，切入东山精密、鹏鼎控股等头部企业供应链。 ### 封装设备取得突破 - 公司TCB热压键合设备已攻克多项关键技术，并与多家客户开展打样验证。 - **高速共晶机订单破亿**，并实现头部车载功率芯片客户的批量复购和出货。 - **功率半导体封装设备持续放量**，包括碳化硅微纳银（铜）烧结设备、多功能固晶机、甲酸焊接炉、芯片封装AOI等，形成完整的封装成套解决方案，获得中车时代电气、芯联集成、宏微科技、汇川、芯动半导体等头部客户订单，并在英飞凌、博世、TI等国际客户取得积极进展。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **2026年预计营收**：13.16亿元，同比增长21.76% - **2026年预计归母净利润**：3.09亿元，同比增长123.43% - **EPS预测**：0.94元/股（2026E），1.11元/股（2027E），1.31元/股（2028E） - **PE估值**：46.92倍（2026E），39.77倍（2027E），33.56倍（2028E） ### 投资建议 - 维持“增持”评级，认为公司具备较强的成长性和盈利能力。 ### 风险提示 - 市场竞争加剧 - 技术升级与开发风险 - 盈利能力下降 - 应收账款回收及坏账风险 - 存货减值风险 - 税收优惠政策无法享受的风险 ## 财务数据概览 | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 945.09 | 1080.50 | 1315.58 | 1589.30 | 1921.06 | | 归母净利润(百万元) | 212.20 | 138.39 | 309.20 | 364.88 | 432.39 | | EPS(元) | 0.64 | 0.42 | 0.94 | 1.11 | 1.31 | | P/E | 68.38 | 104.84 | 46.92 | 39.77 | 33.56 | ## 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 1429.01 | 1608.40 | 1754.10 | 1998.90 | 2251.37 | | 存货 | 314.91 | 408.21 | 437.35 | 542.67 | 658.15 | | 资产总计 | 2013.63 | 2203.87 | 2341.97 | 2570.07 | 2806.83 | | 负债合计 | 577.73 | 778.20 | 734.22 | 857.90 | 969.87 | | 股东权益 | 1415.56 | 1411.27 | 1590.84 | 1691.01 | 1810.10 | ## 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 140.65 | 296.31 | 172.67 | 307.42 | 337.69 | | 投资活动现金流 | 75.47 | 18.88 | -61.11 | 23.16 | 5.47 | | 筹资活动现金流 | -189.32 | -108.23 | -107.82 | -257.18 | -302.05 | | 现金净增加额 | 27.84 | 200.42 | 3.74 | 73.40 | 41.10 | ## 盈利能力指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 毛利率(%) | 48.57 | 47.67 | 50.22 | 49.98 | 49.93 | | 净利率(%) | 22.45 | 12.81 | 23.50 | 22.96 | 22.51 | | ROE(%) | 14.99 | 9.81 | 19.44 | 21.58 | 23.89 | | ROIC(%) | 35.34 | 35.39 | 55.26 | 60.47 | 62.78 | ## 投资评级说明 | 评级 | 定义 | |------|------| | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间 | | 买入 | 股价涨幅优于基准指数15%以上 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间 | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数5%以上 | ## 分析师声明 - 本报告由国元证券研究所分析师龚斯闻、楼珈利撰写。 - 分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于合规数据和专业分析，反映个人观点，不受到第三方影响。 ## 法律声明 - 本报告仅供国元证券客户使用，未经授权不得转发或引用。 - 本报告不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。 ## 免责条款 - 本报告内容及所引用资料仅作参考，不保证其准确性或完整性。 - 未经授权，不得复印、转发或向特定读者群以外的人士传阅。