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研究早观点总结

核心内容

2026年3月10日发布的《研究早观点》主要围绕国内市场主要指数表现、煤炭行业动态以及相关投资建议展开。整体市场呈现下跌趋势，煤炭及煤化工行业因地缘冲突和能源需求而受到关注。

主要观点

市场走势

• 国内主要指数整体下跌，包括上证指数、深证成指、沪深300、中小板指、创业板指及科创50指数。
• 具体跌幅如下：
  • 上证指数：-0.67%
  • 深证成指：-0.74%
  • 沪深300：-0.97%
  • 中小板指：-0.66%
  • 创业板指：-0.64%
  • 科创50：-1.69%

煤炭行业动态

动力煤

• 下游行业持续补库，价格有所上涨。
• 环渤海动力煤现货参考价为751元/吨，周变化+1.21%。
• 秦皇岛港动力煤平仓价为743元/吨，周变化-1.07%。
• 环渤海九港煤炭库存为2344万吨，周变化-4.73%。

冶金煤

• 焦炭首轮提降开启，市场维持弱稳运行。
• 河北邢台、唐山等地部分钢厂下调焦炭采购价，幅度为50-55元/吨，计划于3月6日执行。
• 京唐港主焦煤库提价1580元/吨，周变化-4.82%。
• 日照港喷吹煤1048元/吨，周持平。
• 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价236美元/吨，周变化-1.67%。
• 国内独立焦化厂和247家样本钢厂炼焦煤库存分别下降4.01%和2.12%。
• 喷吹煤库存下降2.98%。
• 高炉开工率77.69%，周变化-2.55个百分点；焦炉开工率72.27%，周变化-0.58个百分点。

投资建议

• 有利因素：

  • 海外中东局势紧张，叠加国际海运费成本上升，进口煤到货成本增加。
  • 地缘冲突加剧，伊朗是甲醇主要生产国之一，若冲突持续，国内煤化工产业优势将凸显。
  • 印尼供应存在不确定性，美伊冲突升级也支撑能源替代，利好相关煤化工品种。

• 推荐标的：

  • 【兖矿能源】：海外产能布局优势明显。
  • 【广汇能源】：煤油气共振，具备投资价值。
  • 【中煤能源】、【兰花科创】：与煤化工高度关联。
  • 【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【盘江股份】、【淮北矿业】：涉及能源安全命题，HALO属性高，具备较强配置价值。

风险提示

• 反内卷相关政策效果温和；
• 需求大幅回落；
• 进口煤大幅增加。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。

• 行业评级：

  • 领大盘：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。

• 风险评级：

  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

分析师承诺

• 保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论有合理依据。
• 承诺不利用报告内容为自己或他人谋取私利。

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