> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结 ## 核心内容 本周钢铁行业整体呈现供需边际转强、盈利持续提升的趋势。美伊军事冲突持续，美国对钢铝铜进口关税政策进行结构性优化，对初级金属产品维持 $50\%$ 基准关税，对金属含量大于 $15\%$ 的衍生品按商品全值计算 $25\%$ 的关税。这一政策调整或将推动中国钢铁行业从低附加值产品向特种钢、高附加值产品转型。同时，国内出口许可证制度的落地也有助于优化出口结构。 国内政策层面，中钢协副会长骆铁军透露国家各部委正在研究细化产能产量调控措施，重点压缩过剩产能，推动落后低效产能有序退出。工信部亦公告了符合《钢铁行业规范条件》的首批引领型规范企业和规范企业，表明行业正在向低碳环保、高质量发展转型。 ## 主要观点 - **供需关系改善**：本周铁水日均产量、螺纹钢产量均出现明显上升，社会和钢厂库存持续去化，钢材表观消费量总体上行。 - **盈利提升**：钢企盈利率周环比上升4.76PCT，螺纹钢长流程与短流程毛利均有所上涨，显示行业盈利持续改善。 - **成本支撑减弱**：平均铁水成本（不含税）微幅下降，铁精粉、喷吹煤、二级冶金焦价格有所上涨，废钢价格小幅下跌，整体成本支撑有所减弱。 - **钢价震荡**：普钢价格指数微幅下跌 $0.11\%$，但部分品种如中厚板价格小幅上涨，显示需求回暖对价格形成支撑。 - **行业前景乐观**：随着下游需求回暖和库存持续去化，钢材价格有望企稳回升。同时，铁矿石库存处于历史高位，预计中期将释放盈利空间。 ## 关键信息 ### 供给端 - 铁水日均产量：237.39万吨，周环比上升 $2.73\%$ - 螺纹钢产量：207万吨，周环比上升 $4.66\%$ - 热轧产量：306万吨，周环比上升 $0.20\%$ - 冷轧产量：89万吨，周环比下降 $0.03\%$ - 螺纹钢产能利用率：长流程上升2.01PCT，短流程上升2.06PCT ### 库存端 - 社会库存：1361万吨，周环比下降 $1.89\%$ - 钢厂库存：489万吨，周环比下降 $4.15\%$ - 合计库存：1850万吨，周环比下降 $2.50\%$ ### 需求端 - 五大品种钢材表观消费量合计899万吨，周环比上升 $1.23\%$ - 螺纹钢表观消费量：228万吨，周环比上升 $1.28\%$ - 中厚板表观消费量：170万吨，周环比上升 $2.45\%$ - 建材成交量：97381吨，周环比上升 $3.01\%$ ### 成本与盈利 - 平均铁水成本（不含税）：2297元/吨，周环比下降 $0.21\%$ - 钢企盈利率：$48.05\%$，周环比上升4.76PCT - 螺纹钢长流程成本：3258元/吨，周环比下降 $0.54\%$，毛利：69元/吨，周环比上升12元/吨 - 螺纹钢短流程成本：3407元/吨，周环比下降 $0.43\%$，毛利：-80元/吨，周环比上升9元/吨 ### 钢价走势 - 普钢价格指数：3447元/吨，周环比下降 $0.11\%$ - 中厚板价格：3392元/吨，周环比上升 $0.17\%$ - 冷板价格：3746元/吨，周环比下降 $0.48\%$ ### 板块表现 - 上证综指：3880点，周内下跌 $0.86\%$ - 申万钢铁板块：2625点，周内下跌 $1.96\%$ - 包钢股份涨幅最大 ## 投资建议与标的 - **买入**：南钢股份（600282）、中信特钢（000708） - **受益标的**：久立特材（002318）、常宝股份（002478） - **未评级**：包钢股份（600010） ## 风险提示 - **宏观经济波动风险**：若国内经济增速发生较大波动，可能影响下游需求。 - **关税政策风险**：美国关税政策变化可能影响出口需求及产业链稳定性。 - **原料价格波动风险**：铁矿石、焦煤焦炭等原材料价格波动可能影响钢价及企业盈利。 ## 行业评级 - **钢铁行业**：看好（维持） ## 投资评级标准 - **买入**：相对市场基准指数收益率 $15\%$ 以上 - **增持**：相对市场基准指数收益率 $5\% \sim 15\%$ - **中性**：相对市场基准指数收益率在 $-5\% \sim +5\%$ 之间波动 - **减持**：相对市场基准指数收益率 $-5\%$ 以下 - **未评级**：不在研究覆盖范围内 - **暂停评级**：存在重大不确定性或利益冲突 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。本公司不对因使用本报告而产生的任何损失负责，投资者应自主决策并承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。