> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融衍生品日报 2026年02月26日 # 研究员：孙锋 期货从业证号： F0211891 投资咨询从业证号： Z0000567 ：021-65789277 $\boxtimes$ :sunfeng@chinastock.com.cn # 研究员：沈忱CFA 期货从业证号： F3053225 投资咨询从业证号： Z0015885 $\boxed{\times}$ : shenchen_qh@chinastock.com.cn # 金融衍生品日报 # 一、财经要闻 1. 商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商：中方愿与美方一道，共同落实好、维护好两国元首釜山会晤和2月4日通话共识，通过平等协商，妥善管控分歧，拓展务实合作，维护中美经贸关系健康、稳定、可持续发展，更好造福两国，惠及世界。 2.数据显示，周四南向资金净卖出73.66亿港元。 3.央行公告称，2月26日以固定利率、数量招标方式开展了3205亿元7天期逆回购操作，操作利率 $1.40\%$ 。数据显示，当日4000亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼795亿元。 4. 美国贸易代表贾米森·格里尔表示，美国对部分国家加征的“全球进口关税”税率将从新近实施的 $10\%$ 升至 $15\%$ 或更高，但他未透露任何具体的贸易伙伴或其他细节。 # 二、投资逻辑 股指期货：周四股指表现分化，至收盘，上证50指数跌 $0.65\%$ ，沪深300指数跌 $0.19\%$ 中证500指数涨 $0.35\%$ ，中证1000指数涨 $0.76\%$ ，全市场成交额为2.556万亿元。 开盘后股指震荡回落，大型指数承压，但小型指数表现强势，直至收盘。两市个股涨跌各半，2485家上涨，2870家下跌。CPO、光通讯、铜缆高速连接等板块领涨市场，AI应用、白酒、地产等板块下跌。 股指期货随现货分化，至收盘，主力合约IH2603跌 $0.77\%$ ，IF2603跌 $0.4\%$ ，IC2603涨 $0.23\%$ ，IM2603涨 $0.5\%$ 。各品种基差小幅下行。IM、IC、IF和IH成交分别下降 $12.6\%$ 、 $9.6\%$ 、 $19.3\%$ 和 $19\%$ ；持仓分别下降 $4\%$ 、 $2.6\%$ 、 $4.7\%$ 和 $3.3\%$ 。 市场分化进一步加大。开盘后科技股就在英伟达超预期业绩和积极的业绩沟通会下纷纷走强，CPO、光通讯、铜缆高速连接等板块纷纷领涨市场，科技股大涨也带动了中证500、中证1000指数走强。另一方面，传统大型权重股走弱，拖累上证50指数，并进一步出现资金流出，转向科技股的迹象。午后，国产算力在订单增加消息的带动下走强，继续强化科技股行情。但是，也应该看到，上证指数尾盘收回，显示了市场的韧性。因此，股指仍有望保持震荡上行趋势，中证500和中证1000指数继续保持相对强势。 国债期货：周四国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌 $0.53\%$ ，10年期主力合约跌 $0.10\%$ ，5年期主力合约跌 $0.08\%$ ，2年期主力合约跌 $0.03\%$ 。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率普升，其中30Y上行逾2bp，调整相对较大。 央行净回笼795亿元短期流动性，市场资金面整体趋松。银存间主要期限质押式回购加 权平均利率全线回落，其中隔夜、7天期资金价格分别为 $1.3667\%$ 、 $1.4833\%$ ，分别较昨日下行1.73bp、2.33bp。 周四债市延续弱势，期债盘面收盘普跌，持仓规模也进一步有所下降。日内增量信息有限，随着“两会”临近，年内财政力度与发力方向明确前，长端情绪预计仍将偏谨慎。与此同时，接近去年11月份低点后，中短端做多赔率也相对不足。 缺乏利多因素驱动的情况下，短期内债市走势或将有所反复，月末机构行为变化也存在进一步放大市场波动的可能性。但中期维度，考虑到年内财政政策力度可能不会超出市场预期，结构性物价修复导致货币政策收紧的概率也相对不高以及外部不确定性同样尚未完全消除等因素，我们暂维持对债市走势偏乐观的判断。 交易策略：股指期货，震荡偏强，逢低做多；国债期货，短期观望，中期偏多思路对待 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 # 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图2：IH成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 图3：IC成交和持仓变化 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图6：IH基差变化 图8：IM基差变化 数据来源：Wind、银河期货 图10：融资融券余额（截至上一易日） 数据来源：Wind、银河期货 图11：市盈率变化 数据来源：Wind、银河期货 图12：市净率变化 图13：两年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图14：五年期国债期货成交与持仓量 图15：十年期国债期货成交与持仓量 数据来源：Wind、银河期货 图16：三十年期国债期货成交与持仓量 图17：两年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图18：五年期国债期货合约间价差 图20：三十年期国债期货合约间价差 图19：十年期国债期货合约间价差 数据来源：Wind、银河期货 图22：存款类机构质押式回购成交量 图21：存款类机构质押式回购加权利率 数据来源：Wind、银河期货 图23：同业存单发行利率 数据来源：Wind、银河期货 图24：国股银票转贴现利率曲线 图25：国债到期收益率（中证） 数据来源：Wind、银河期货 图26：国债期限利差（中证） # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人 客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400-886-7799