20260703-东证期货-淡季需求承压_维持反弹抛空_32页_20mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容

本周铁矿石市场延续弱势震荡，价格受供需双弱影响，整体维持下跌趋势。分析师许惠敏指出，铁矿石价格在淡季需求承压和钢厂利润压缩的背景下，短期内难以企稳，建议维持反弹抛空策略。

主要观点

• 供给端：全球铁矿石发运量维持高位，澳洲发运量环比减少，巴西则显著增加，澳巴合计发运量小幅下降，海外发运维持高位，港口库存持续累积，供应压力未减。
• 需求端：全国247家钢厂高炉产能利用率维持高位，但钢厂盈利比例下降，终端订单疲软，铁水产量虽暂稳但减产预期强烈，需求端承压明显。
• 库存情况：中国45港和47港铁矿库存环比小幅下降，但下游成材库存攀升，钢厂原料库存维持高位，累库压力持续显现。
• 价格与基差：主力合约结算价震荡下行，基差维持负值且有所扩大，普氏铁矿石价格指数略有上涨，但整体估值压力仍存。
• 价差结构：9-1价差为-10元/吨，1-5价差为+5.50元/吨，5-9价差为-15.50元/吨，成材与原料价差收窄，成本支撑逻辑失效。
• 产业链动态：焦煤、焦炭、螺纹钢、热轧卷板等品种表现不一，其中螺纹钢和热轧卷板维持谨慎偏空，焦炭则呈现谨慎偏多。
• 宏观因素：美伊谈判延迟、中东局势波动、美联储政策预期变化等宏观因素对市场影响有限，未改变基本面弱势格局。

关键信息

供应端

• 全球铁矿石周度发运量：3322.50万吨，环比减少145.20万吨（-4.19%）。
• 澳洲发运量：1886.40万吨，环比减少127.20万吨（-6.32%）。
• 巴西发运量：908.30万吨，环比增加120.30万吨（+15.27%）。
• 澳巴合计发运量：2794.70万吨，环比减少6.90万吨（-0.25%）。
• 中国45港铁矿到港量：2737.80万吨，环比增加142.10万吨（+5.47%）。

需求端

• 全国247家钢厂高炉产能利用率：91.30%，环比增加0.22%（+0.24%）。
• 日均铁水产量：243.25万吨，环比增加0.30万吨（+0.12%）。
• 钢厂盈利比例：42.86%，环比减少8.22%（-16.09%）。
• 铁水产量虽暂稳，但受检修及利润倒挂影响，7月预计进入下降通道。

库存情况

• 中国45港铁矿库存：16702.59万吨，环比减少91.35万吨（-0.54%）。
• 中国47港铁矿库存：17461.59万吨，环比减少82.63万吨（-0.47%）。
• 下游成材库存攀升，钢厂原料库存维持高位，去库节奏受阻。

价格与基差

• 主力合约结算价：737.00元/吨，环比减少4.00元/吨（-0.54%）。
• 基差：-11.63元/吨，环比增加1.17元/吨（-9.14%）。
• 普氏铁矿石价格指数：98.40美元/千吨，环比增加0.85美元/千吨（+0.87%）。
• 螺矿比：4.159，显示成材与原料价差收窄。

价差结构

• 9-1价差：-10元/吨
• 1-5价差：+5.50元/吨
• 5-9价差：-15.50元/吨

产业链表现

• 焦煤：核心分歧在于安监减产与铁水见顶回落的博弈，评级为中性。
• 焦炭：谨慎偏多，核心分歧在于铁水需求见顶与供给收紧、成本支撑的博弈。
• 螺纹钢：谨慎偏空，核心分歧在于淡季弱现实与政策成本支撑的博弈。
• 热轧卷板：谨慎偏空，核心分歧在于成材弱现实与成本强支撑的博弈。

运输成本

• 西澳至青岛海运费：11.59美元/吨，环比增加0.87美元/吨（+8.12%）。
• 巴西至青岛海运费：29.67美元/吨，环比减少0.42美元/吨（-1.40%）。

其他数据

• 全国266座矿山产能利用率：60.26%，环比减少2.89%（-4.58%）。
• 铁精粉产量：38.05万吨/日，环比减少1.82万吨/日（-4.56%）。
• 国产烧结粉日均消耗量：8.43万吨，环比减少0.12万吨（-1.40%）。
• 进口烧结粉日均消耗量：64.25万吨，环比增加0.03万吨（+0.05%）。
• 247家钢厂进口矿库存：9044.02万吨，环比增加78.57万吨（+0.88%）。
• 247家钢厂进口烧结粉库存：1427.03万吨，环比减少20.52万吨（-1.42%）。

市场观点总结

• 全市场观点：需求见顶且高库存压制，基本面偏弱，短期低位震荡，中期维持反弹抛空。
• 本周观点分布：1家看涨，1家中性，11家看跌。
• 上周观点分布：0家看涨，8家中性，11家看跌。
• 分歧点：旺季铁水需求支撑能否对冲供应宽松与垒库压力。

风险提示

• 本报告内容基于分析师个人研究判断，不代表公司立场。
• 报告所载信息可能存在时效性限制，市场波动、政策变化等因素可能导致结论变化。
• 投资者应独立判断，自主决策，自行承担投资风险。

分析师承诺

• 本报告数据来源合规，分析师承诺客观公正。
• 报告分析逻辑独立，不受第三方影响。
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