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有色金属行业周报总结

核心内容

2018年7月2日发布的《有色金属行业周报》指出，当前市场已逐步走稳，前期的大幅下跌已基本消化了负面消息，市场继续下行的动力不足。投资者应保持耐心，因为底部区域的形成需要反复过程，优质有色公司已进入历史底部估值区域，逢低买入机会显现。

主要观点

• 市场趋势：市场情绪不稳定，但下跌空间有限，反弹可期。
• 估值分析：低估值不一定是顶部信号，若为结构性因素（如产量增长、并购）导致，则未来有较大回升弹性。
• 重点推荐：关注紫金矿业、中国铝业、中钨高新等低估值优质公司。
• 行业展望：贵金属、铜、铝、铅、锌、钴、稀土等行业均被列为“看好”。

关键信息

投资建议

• 上周组合表现：紫金矿业（-5.00%）、中国铝业（+0.26%）、中钨高新（+5.05%），组合整体上涨0.41%，跑赢有色指数0.44%。
• 下周组合配置：继续维持紫金矿业（40%）、中国铝业（30%）、中钨高新（30%）的配置比例。

风险提示

• 金属价格下跌风险
• 上市公司业绩风险

行业动态

• 山西环保政策：自2018年7月1日起，山西省其他城市新受理环评的建设项目需执行大气污染物特别排放限值。火电、钢铁、石化、化工、有色（不含氧化铝）、水泥等行业现有企业及在用锅炉，自2018年10月1日起需执行特别排放限值。
• 美国铝产能重启：特朗普政府对进口铝征税，促使部分闲置产能重启，但进展缓慢，且难以逆转美国铝产能萎缩的趋势。
• 中国铝出口增长：中国铝制半成品出口量持续增加，尤其在特朗普制裁俄铝后，推动铝价上涨，刺激了中国出口。中国1-5月铝产量同比增加约78万吨，出口量占全球市场份额持续上升。

金属价格与库存

• 基本金属：铜、锌、锡、铝、铅等金属的库存与现货价格走势在报告中有所体现。
• 贵金属：黄金、银、镍等价格波动情况被分析。
• 小金属：包括钼、钨、锗、镁、硅等，其价格和库存情况也受到关注。
• 稀土：碳酸稀土、氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕等稀土产品的价格与库存数据被列出。

重点推荐行业与产品

• 碳酸锂行业：锂辉石企业面临压力，但盐湖资源有望放量。
• 电解铝：分析师建议中期规避。
• 钴：价格持续上涨能力强，值得关注。
• 黄金：中期机会显现。
• 稀土：作为战略资源，市场关注度高。

分析师简介

• 林阳：中国社科院金融学硕士，东兴证券有色金属行业首席分析师，上海团队负责人。
• 承诺声明：分析师承诺报告内容为本人研究成果，不与薪酬挂钩，引用信息均有出处。

行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：公司股价涨幅超过市场基准指数15%以上；
  • 推荐：公司股价涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：公司股价涨幅在-5%~+5%之间；
  • 回避：公司股价跌幅超过市场基准指数5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业指数涨幅超过市场基准指数5%以上；
  • 中性：行业指数涨幅在-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数跌幅超过市场基准指数5%以上。

总结

当前有色金属市场处于底部区域，优质公司估值已进入历史低位，具备较大反弹空间。投资者应关注低估值优质公司，如紫金矿业、中国铝业、中钨高新等。同时，需警惕金属价格下跌及上市公司业绩风险。行业整体趋势看好，尤其在贵金属、铜、铝、钴等领域，结构性因素和政策影响将对市场产生深远影响。