20250328-开源证券-博深科技-836552.NQ-新三板公司研究报告_矿山安全设备及服务_小巨人_AI+特种机器人打造全新业务增长点_19页_1mb

博深科技（836552.NQ）总结

核心内容

博深科技是一家专注于矿山安全领域技术研发、装备制造与运维服务的国家高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业、陕西省制造业单项冠军以及科技部认定的“科技型中小企业”。公司成立于2005年，2016年登陆新三板，2022年调入创新层，致力于为矿山提供智能化设备与系统，保障安全生产。

主要观点

1. 业务结构

• 主要收入来源：煤矿区域火灾预警及自动灭火系统，2023年收入为3312.9万元，占营业总收入的27.6%。
• 新产品增长：2022年起，公司开始推进“智能巡检机器人”的研发与产业化，2023年巡检机器人收入为1560.6万元，占营收比重13.0%，收入占比快速上升。
• 产品类型：公司产品主要分为智能矿山产品系列和矿山安全产品系列，涵盖火灾预警、人员定位、设备管理、安全监控、灾害防治、应急救援等多个方面。

2. 财务表现

• 营业收入：2023年公司实现营业收入1.2亿元，同比下降19.13%。2024年上半年营业收入为1461万元，同比下降62.89%。
• 净利润：2023年实现归母净利润1409万元，同比下降37%。2024年上半年归母净利润为-2204万元，表明公司仍面临较大经营压力。
• 毛利率与净利率：2023年公司毛利率为50.85%，净利率为11.72%，均高于可比公司平均水平。
• 研发投入：2023年研发费用率升至13.7%，显示公司加大研发投入，推动技术升级与产品迭代。
• 现金流改善：2023年经营活动产生的现金流净额为1577.4万元，较2022年有所好转。

3. 行业背景

• 煤炭行业地位：煤炭仍是我国能源体系的支柱，未来仍将在较长时期内主导能源结构。
• 政策支持：国家高度重视矿山安全生产，2024年专项用于煤矿安全改造的中央预算达到29.14亿元，同比上升1.29%。
• 智能化趋势：智能化煤矿百万吨死亡率为0.024，不到平均水平的50%，智能化煤矿建设势在必行。国家计划到2026年实现全国煤矿智能化产能占比不低于60%，智能化工作面数量占比不低于30%。
• 存量市场潜力：截至2024年4月底，全国累计建成智能化采煤工作面1922个、智能化掘进工作面2154个，未来十年以存量矿山智能化改造为主。

4. 技术与研发

• 研发能力：公司设有四个政府认证的研发机构，包括陕西省中小企业创新研发中心、西安市企业技术中心等，项目涉及软硬件均为自主研发。
• 专利情况：截至2023年12月31日，公司拥有23项专利，其中发明专利4项。
• AI+机器人布局：公司积极布局AI+特种机器人业务，矿用巡检机器人系统采用AI视觉算法、UWB定位技术等，实现厘米级定位精度和高带宽通信能力。
• 新产品进展：新一代巡检机器人正在取证，公司计划在西安建设特种机器人研发生产基地，以增强市场竞争力。

5. 估值对比

• 可比公司PE2023均值：70.7X，博深科技PE2023为15.6X，明显低于可比公司。
• 盈利能力优势：公司毛利率及净利率均高于可比公司平均水平，显示其在成本控制和市场定位方面具有优势。

关键信息

• 实际控制人：王学立与范宇洪夫妇，合计持股75.25%。
• 客户结构：2023年公司前五大客户收入占比为32.84%，未出现过度依赖单一客户的情况。
• 技术优势：公司产品技术涵盖AI视觉算法、分布式UWB定位、多传感器融合等，具备较强的智能化水平。
• 市场前景：公司正积极拓展AI+巡检机器人业务，该业务具备高毛利、高成长性，未来增长潜力较大。
• 风险提示：市场竞争加剧、行业政策变化、应收账款回收风险。

未来展望

博深科技未来将在智能化矿山建设与AI+特种机器人两个方向发力，提升产品附加值与市场竞争力。随着存量矿山智能化改造的推进，公司有望在智能化设备与服务领域占据更大市场份额，实现收入与盈利的双增长。同时，公司持续加大研发投入，强化技术创新能力，为长期发展奠定基础。