> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属市场周报总结（2026.04.17） ## 核心内容概述 本周贵金属市场整体呈现震荡偏强格局，主要受美伊局势、油价波动及美联储降息预期调整影响。黄金和白银价格均有所上涨，但黄金涨幅较小，白银表现更为强劲。市场风险偏好有所回暖，美元指数高位震荡回调，实际利率中枢短期难以明显下移，对金价形成一定压制。同时，全球黄金ETF净持仓出现显著流出，而中国央行持续增持黄金，为市场提供支撑。 ## 主要观点 ### 1. 市场走势分析 - **行情回顾**：本周贵金属市场呈现先抑后扬的震荡偏强格局，核心交易主线围绕美伊局势、油价波动及美联储降息预期展开。 - **黄金表现**：黄金价格整体高位震荡，受美伊谈判进展及美元指数回调影响，但降息预期受压制，对金价形成上行阻力。 - **白银表现**：白银价格弹性较强，受益于风险偏好修复及技术形态改善，周涨幅达5.31%，明显高于黄金。 ### 2. 期现市场动态 - **黄金ETF持仓**：全球黄金ETF在2026年3月出现约120亿美元净流出，为单月历史最大之一，导致一季度累计净流入被削半。 - **白银ETF持仓**：白银ETF净持仓小幅减少，但白银价格表现优于黄金。 - **COMEX持仓**：COMEX黄金和白银净多头持仓均环比减少，显示市场投机情绪有所降温。 - **基差变化**：沪金和沪银主力合约基差周环比走弱，显示现货与期货价格差距缩小。 - **内外盘价差**：黄金内外盘价差走强，白银内外盘价差走弱，反映内外市场对白银的分歧加大。 ### 3. 产业供需情况 - **白银供需改善**：2025年全球白银供应增长3%，需求同比下降4%，供需缺口收窄至-70百万盎司。 - **进口数据**：2026年2月，中国银矿砂及精矿进口环比减少17.41%，但白银进口环比增加44.01%，显示国内需求强劲。 - **半导体需求**：集成电路产量持续增长，当月同比增速趋于平稳，显示白银在工业领域的应用需求稳定。 ### 4. 宏观及期权市场 - **美元指数**：美元指数延续高位震荡回调，周内报98.21，较上周同期回落。 - **美债收益率**：10Y美债收益率报4.29%，2Y报3.78%，10Y-2Y利差小幅走扩至0.53%。 - **实际收益率**：10Y美债实际收益率小幅回落至1.90%，显示市场对通胀预期的担忧有所缓解。 - **波动率与比值**：CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金价格比值低位反弹，显示市场对黄金的相对吸引力上升。 ## 关键信息汇总 ### 价格走势 - **沪金主力合约**：截至2026-04-17，报1054.02元/克，周涨0.54% - **沪银主力合约**：截至2026-04-17，报19570元/千克，周涨5.31% ### ETF持仓 - **SPDR黄金ETF**：截至2026-04-16，净持仓1052.91吨，环比增加0.05% - **SLV白银ETF**：截至2026-04-16，净持仓15269吨，环比减少0.30% ### 库存变化 - **COMEX黄金库存**：截至2026-04-16，报30015182.01盎司，环比减少1.95% - **COMEX白银库存**：截至2026-04-16，报324846871盎司，环比减少0.40% - **上期所白银库存**：截至2026-04-16，报421461千克，环比增加24.40% ### 金银比 - **金银比**：截至2026-04-16，报61.09，周环比下跌 ### 央行储备 - **中国央行**：截至2026年3月，黄金储备连续第17个月增持，报7438万盎司 - **土耳其央行**：减持黄金储备 ## 总体展望 短期内，贵金属市场预计延续高位震荡偏强格局，黄金受降息预期压制，白银则因风险偏好修复和技术形态改善表现出更高弹性。操作上建议以逢低布局为主，同时警惕地缘政治预期反复带来的短线波动。整体来看，市场对黄金的支撑仍来自投资需求及央行购金，而白银则在供需改善和工业需求支撑下表现更为积极。