20250622-华泰期货-新能源及有色金属周报_蓄电池消费旺季临近_铅价下跌空间有限_7页_1mb

新能源及有色金属周报 摘要

本周核心结论

铅价下跌空间有限，因三季度消费旺季临近且矿端供应相对偏紧。当前铅锭库存缓慢去化，生产端受检修减产影响集中。

矿端供应状况

• 原生铅精矿供应持续收缩，进口矿价格下调，TC报价下探至400-700元/金属吨，市场成交清淡。
• 铅精矿中银计价系数恒定，六月银价创新高对铅价拉动效应弱化。
• 河南、云南、湖南地区冶炼厂运行分化，局部受检修/波动影响。

生产端情况

原生铅

• 全国冶炼开工率下探0.79%，至70%水平。
• 华北检修、华东增产、云南例行维护影响开工变动。

再生铅

• 四省再生铅周度开工率持续下滑至29.66%。
• 原料供应紧张及铅价上涨乏力抑制产能释放，华中、华北个别大型企业检修。
• 废电瓶供应仍偏少，下游消费仍在淡季状态。

消费与库存动态

• 五省蓄电池企业开工率微增至72.82%，多数按订单生产。
• 三季度消费旺季预期支撑市场氛围，17000元/吨铅价左右引发个别企业提价考量。
• 全国五地库存总量5.6万吨，较前期小幅回升并略降，库存去化延续但节奏缓慢。
• 供应收紧（检修)，终端维持刚需采购，交割与结算影响可能延迟部分环节采购。

风险与机遇

• 需求旺季预期若不能兑现，铅价承压。
• 旺季备货启动与实际需求好转或带来向下空间压缩。

交易策略与操作区间

• 维持整体中性态度。
• 卖铅可参考区间16200~17300元/吨，采取高抛低吸操作。

附图简述参考

• 多张图表可用于说明：库存去化情况，冶炼开工与库存的对比，TC值水平，升贴水变动。