> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 中国太平保险 (966 HK) 总结 ## 核心内容 中国太平保险 (966 HK) 在2026年1H26期间实现了显著的业绩增长，归母净利润达到128.7亿港元，同比增长90.3%。公司主要得益于投资收益的大幅回升，尤其是净投资收益由负转正，年化总投资收益率提升至5.2%。此外，公司持续推进分红险转型，代理人产能提升，新业务价值率维持在20%以上。 ## 主要观点 - **业绩表现强劲**：1H26公司盈利保持强劲增长，归母净利润同比大幅增长90.3%。 - **投资收益回升**：公司投资资产规模增加，投资回报显著提升，净投资收益由-5.4亿港元转为96.9亿港元。 - **战略转型推进**：公司正在加速价值转型，以医康养、金融科技和共享服务三大生态圈为布局重点，打造“保险保障+客户服务+科技赋能”的闭环。 - **盈利预测上调**：交银国际上调目标价至27港元，维持买入评级，预计未来三年归母净利润将分别增至232/245/258亿港元。 - **估值修复潜力**：今年以来公司股价累计涨幅近10%，表现优于多数同业，估值仍有进一步修复空间。 ## 关键信息 ### 盈利预测变动 | 指标 | 原预测2026E | 新预测2026E | 变动 | |------------------|-------------|-------------|--------| | 新业务价值 | 10,652 | 9,850 | -7.5% | | 新业务价值率 | 21.1% | 20.3% | -0.8ppt| | 内含价值 | 273,861 | 276,000 | +0.8% | | 综合成本率 | 98.3% | 98.2% | -0.1ppt| | 总投资收益率 | 4.2% | 4.4% | +0.2ppt| | 归母净利润 | 17,945 | 23,200 | +29.3% | | RoAE | 17.7% | 19.2% | +1.5ppt| ### 财务数据 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 保险服务收入 | 111,268 | 112,267 | 117,000 | 120,000 | 122,150 | | 保险服务业绩 | 22,024 | 33,446 | 37,000 | 39,500 | 41,800 | | 投资总收益 | 66,543 | 66,826 | 82,000 | 86,460 | 90,520 | | 归母净利润 | 8,432 | 27,059 | 23,200 | 24,500 | 25,800 | ### 资产负债简表 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | 现金及现金等价物 | 44,390 | 54,360 | 57,000 | 59,000 | 60,500 | | 银行存款 | 68,324 | 78,534 | 88,000 | 94,000 | 100,000 | | 金融投资 | 1,442,317 | 1,675,074 | 1,935,000 | 2,135,000 | 2,305,000 | | 总资产 | 1,734,342 | 1,986,587 | 2,280,000 | 2,500,000 | 2,720,000 | | 归母股东权益 | 87,071 | 111,142 | 131,000 | 151,500 | 174,000 | ### 每股指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------------|-------------|-------------|-------------|-------------| | BPS | 24.23 | 30.92 | 36.45 | 42.15 | 48.41 | | EPS | 2.35 | 7.53 | 6.46 | 6.82 | 7.18 | | EVPS | 48.57 | 58.30 | 66.22 | 72.90 | 79.86 | | 每股股息 | 0.35 | 0.55 | 0.80 | 1.05 | 1.30 | ## 个股评级 - **评级**：买入 - **目标价**：27港元（对应2026年0.42倍目标P/EV） - **股价表现**：今年以来累计涨幅近10%，表现优于多数同业 - **未来展望**：公司预计未来三年归母净利润将持续增长，分别为232/245/258亿港元，价值转型与战略落地进一步提速 ## 评级定义 - **买入**：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。 - **中性**：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。 - **沽出**：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。 ## 分析员披露 - 分析员观点反映其个人对所提及证券的看法。 - 分析员及其联系人未在报告发布前30天内交易相关证券。 - 分析员及其联系人未担任相关公司高级人员或拥有财务利益。 ## 免责声明 - 本报告为高度机密，仅供交银国际证券客户阅览。 - 报告内容可能受信息延迟或错误影响，交银国际证券不对其准确性或完整性作出保证。 - 报告不构成任何投资建议，投资者应自行评估并咨询专业顾问。 - 报告不适用于所有司法管辖区或国家，部分地区可能违反当地法规。 ```