> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 爱迪特 2026 年中报总结 ## 核心内容概述 爱迪特在2026年上半年实现了稳健增长，营收和净利润均保持同比增长趋势。公司“修复材料+数字化设备”双轮驱动模式持续发力，海外市场成为主要增长引擎，收入占比达73.85%，国内业务则因竞争加剧而略有下滑。同时，公司通过上游粉体国产替代和供应链优化，提升了综合毛利率，并在研发与产能布局方面持续投入，为中长期发展奠定基础。 ## 主要观点 ### 1. **业绩表现** - **2026年上半年营收**：5.82亿元，同比增长19.75%； - **归母净利润**：1.05亿元，同比增长13.55%； - **扣非归母净利润**：0.92亿元，同比增长9.12%； - **Q2单季营收**：3.24亿元，同比增长15.66%； - **Q2归母净利润**：0.66亿元，同比增长9.03%； - **Q2扣非归母净利润**：0.58亿元，同比增长0.48%。 ### 2. **收入结构** - **海外市场**：增长主力，收入占比提升至73.85%； - **国内市场**：需求平稳，但竞争加剧，收入小幅下滑； - **海外订单支撑**：受益于全球氧化锆供应链重构及人民币升值带来的汇兑损失。 ### 3. **毛利率与费用管理** - **综合毛利率**：54.30%，同比提升2.35个百分点； - **Q2毛利率**：52.97%，环比略有回落，但同比仍小幅上升； - **费用管控优化**：销售费用率、管理费用率同比分别下降1.67pct和2.2pct； - **研发投入增加**：研发费用率同比提升1.69pct，用于高端氧化锆材料、种植系统及口腔数字化软硬件迭代； - **财务费用增加**：主要因人民币升值及汇兑损失，同比增加5.96pct。 ### 4. **产能与布局** - **牙科产业园建设**：持续推进，为未来产能释放打基础； - **种植业务整合**：收购韩国沃兰，整合种植业务，打开第二成长曲线； - **资产负债率**：仅12.84%，财务结构健康，抗风险能力强。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------| | 营业收入 | 10.35 | 12.75 | 16.32 | 19.87 | | 归母净利润 | 1.96 | 2.50 | 3.44 | 4.36 | | EPS | 1.32 | 1.67 | 2.31 | 2.92 | | PE（市盈率） | 37.23 | 29.26 | 21.22 | 16.74 | ### 投资建议 - **评级**：买入； - **理由**：公司业绩稳健增长，海外业务持续扩张，毛利率提升，研发投入加大，财务结构健康，具备中长期增长潜力。 ### 风险提示 - **海外收入占比高**：面临国际贸易摩擦、地缘政治扰动及汇率波动风险； - **新品研发进展**：可能不及预期； - **产能释放风险**：新建产能订单消化不及预期； - **新业务整合**：种植、正畸等第二曲线商业化存在不确定性。 ## 财务指标预测（单位：%） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 毛利率 | 52.94% | 52.55% | 54.54% | 55.80% | 56.41% | | 销售净利率 | 16.94% | 18.96% | 19.58% | 21.09% | 21.96% | | 净利润增长率 | 2.40% | 30.39% | 27.20% | 37.94% | 26.73% | | ROE | 7.57% | 9.18% | 8.31% | 10.56% | 12.16% | | ROA | 8.35% | 8.26% | 8.57% | 9.77% | 11.24% | | ROIC | 6.92% | 7.26% | 8.13% | 10.05% | 11.46% | ## 总结 爱迪特2026年上半年业绩稳健增长，海外市场持续贡献主要收入，公司通过供应链优化和产品结构升级提升毛利率。费用端控制良好，研发投入增加助力高端产品发展。财务结构健康，资产负债率低，具备较强抗风险能力。未来三年公司有望实现净利润持续增长，PE逐步下降，投资价值提升。公司评级为“买入”，但需关注海外业务及新业务整合等潜在风险。