20260822-东吴证券-固收点评_二级资本债周度数据跟踪_8页_542kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收点评：二级资本债周度数据跟踪（20260817-20260821） ## 核心内容 本周（2026年8月17日至2026年8月21日）二级资本债市场整体表现稳定，一级市场发行规模与二级市场成交量均有所增长，市场情绪总体偏向溢价成交，但折价个券数量也不少，显示出市场对部分券种存在分歧。 ## 一级市场发行情况 - **发行规模**：本周共发行4只二级资本债，总规模为652亿元。 - **发行期限**：所有债券发行期限均为10年。 - **发行主体性质**：包括其他企业、地方国有企业、央企子公司和中央金融企业。 - **主体评级**：AAA和AA+为主。 - **发行人地域**：主要集中在浙江省、江苏省、新疆维吾尔自治区和北京市。 - **发行人行业**：以银行为主，其中包含农商行、城商行和国有大型银行等。 ## 二级市场成交情况 - **周成交量**：本周二级资本债周成交量合计约2374.18亿元，较上周增加46.35亿元。 - **成交量前三券**： - 26工行二级资本债04BC（277.66亿元） - 26工行二级资本债05BC（267.65亿元） - 26建行二级资本债02BC（239.65亿元） - **分地域成交量**： - 广东省（1888.98亿元） - 贵州省（185.23亿元） - 甘肃省（83.23亿元） - **到期收益率变动**： - 5Y：AAA-（+0.09BP）、AA+（+0.89BP）、AA（+0.89BP） - 7Y：AAA-（+3.26BP）、AA+（+2.42BP）、AA（+2.42BP） - 10Y：AAA-（+0.67BP）、AA+（+1.18BP）、AA（+1.18BP） ## 估值偏离度情况 ### 折价个券（估值偏离度 0） - **溢价率前三**： - 17黄石农商二级（0.5351%） - 25苏州银行二级资本债01（0.4214%） - 23中信银行二级资本债01B（0.4152%） - **溢价个券特点**： - 中债隐含评级以AAA-、AA+、AA为主 - 地域分布主要集中在北京市、上海市、四川省 ## 主要观点 - 本周二级资本债市场整体呈现溢价成交趋势，但部分券种出现折价，反映市场对不同发行主体和券种的预期存在差异。 - 大型银行（如工商银行、建设银行、中国银行）的二级资本债表现活跃，成交量和估值偏离度均较高，显示其市场吸引力。 - 折价券种主要集中在中低评级的区域性银行，溢价券种则以中高评级的银行为主，显示出投资者对信用等级较高的债券更青睐。 - 市场整体波动较小，收益率变动幅度不大，市场情绪相对平稳。 ## 关键信息 - **数据来源**：Choice，东吴证券研究所 - **风险提示**：Choice、Wind信息可能存在延迟，数据披露不全 - **分析师信息**： - 李勇，执业证书：S0600519040001，联系方式：010-66573671，邮箱：liyong@dwzq.com.cn - 徐津晶，执业证书：S0600523110001 ## 图表目录 - **图1**：二级资本债历史发行与偿还（单位：亿元） - **图2**：本周二级资本债分地域成交概况（单位：亿元） - **表1**：本周新发行二级资本债信息一览 - **表2**：本周二级资本债到期收益率变动情况（单位：%；BP） - **表3**：二级资本债周成交量前三十个券信息一览 - **表4**：估值偏离度（折价）个券信息一览 - **表5**：估值偏离度（溢价）前三十个券信息一览 ## 免责声明 - 本报告仅供专业投资者使用，不面向普通投资者发布或传播。 - 本报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。 - 投资者应结合自身情况独立判断，不应仅依赖本报告做出投资决策。 - 本报告版权归东吴证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。 ## 投资评级标准 - 投资评级基于分析师对未来6至12个月内行业或公司回报潜力的预期，以沪深300指数为A股市场基准。 - 公司投资评级分为买入、增持、中性、减持、卖出。 - 行业投资评级分为增持、中性、减持。 ## 联系信息 - **东吴证券研究所**：苏州工业园区星阳街5号 - **邮政编码**：215021 - **传真**：(0512) 62938527 - **公司网址**：http://www.dwzq.com.cn