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新世纪期货交易提示总结（2022-8-24）

一、核心内容概览

本报告对2022年8月24日的期货市场进行了全面分析，涵盖黑色产业、能源化工品、油料、软商品、金融等多个板块，重点分析了各品种的走势、影响因素及未来展望。整体市场情绪偏弱，部分品种受政策与供需影响呈现震荡或偏弱走势，而部分品种则因成本支撑或政策利好呈现震荡偏多态势。

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二、主要板块分析

1. 黑色产业

螺纹钢

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 央行降息超出市场预期，5年期LPR下调15BP，市场情绪有所好转。
  • 钢厂复产导致产量连续四周回升，但表需回落，库存下降速度放缓。
  • 基建投资释放，保交付首次写入政治局会议，施工、竣工有望改善，但新开工仍不及预期，地产需求弱化。
  • 限电政策影响安徽、四川、浙江等地，短流程电炉减产，螺纹钢产量回升有限。
  • 下半年钢厂仍有减产预期，积极的宏观政策为钢价提供上涨动力，但需关注销售复苏和实际产量变化。

铁矿石

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 8月高炉小幅复产，推动铁矿石价格反弹，但钢厂实际复产力度或不及预期。
  • 财年末冲量结束后，主流矿发运回落，但整体降幅不大。
  • 淡水河谷调降全年产量目标，但按最低目标计算，下半年环比增量超3600万吨，发运量将季节性回升。
  • 钢厂终端需求疲弱，粗钢产量目标不增限制复产空间。
  • 铁矿石供需未实质性改善，跟随螺纹钢走势。

焦煤、焦炭

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 与螺纹钢、铁矿石类似，焦煤和焦炭也受制于需求疲弱和供应恢复缓慢。
  • 产业端高炉、电炉复产，但电力紧张导致短流程减产，影响整体供应。
  • 需求端未见明显改善，整体走势与螺纹钢趋同。

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2. 能源化工品

PTA

• 走势：逢高空远月
• 核心观点：
  • OPEC+可能重启减产，提振油价，布油重回100美元上方。
  • PTA加工费尚可，负荷回升至69.3%，但终端订单不佳，聚酯负荷下滑至81.2%，库存重新累库。
  • 原油高位震荡，PTA供需偏弱，跟随成本端波动。

MEG

• 走势：观望
• 核心观点：
  • MEG负荷小幅下降至46.3%，港口库存上周去库，但7月进口低于预期，供应端压力缓解。
  • 聚酯负荷下滑，原油震荡，动煤现货反弹，乙烯震荡，原料端分化。
  • EG库存仍处于高位，供需未明显改善，走势震荡。

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3. 油脂

豆油、棕榈油、菜油

• 走势：震荡偏多
• 核心观点：
  • 印尼取消levy并下调duty税收，同时提升DMO比例至1:9，加快棕榈油出口，港口运力恢复。
  • 马来西亚与印尼劳动力问题逐步缓解，棕榈油产能有望提升。
  • 国内油厂开机率不高，豆油库存持续下滑，棕榈油库存随到港量增加止降转升。
  • 国内疫情控制后消费回暖，节日备货需求增加，国际原油上涨提振油脂。
  • 关注产地棕油产销、政策及美豆天气等风险因素。

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4. 软商品

棉花

• 走势：震荡
• 核心观点：
  • 美棉高位回落，郑棉低位运行，棉市呈现外强内弱格局。
  • 新疆棉气候正常，产量有望双增，但旧作库存积压，新棉销售压力大。
  • 欧美日无理打压新疆棉制品出口，订单不足可能长期存在。
  • 美国植棉面积增加，国内北疆气温下降，可能影响棉花裂铃吐絮期，短期或对棉价产生冲击。

橡胶

• 走势：探底回升
• 核心观点：
  • 沪胶低位窄幅波动，供应季节性增加和下游库存高企抑制胶价。
  • 降雨和疫情妨碍新胶释放，贸易商采购平稳，实际成交一般。
  • 国内轮胎出口放缓，库存高企，需求未明显改善。
  • 国常会延长新能源汽车免征购置税至2023年底，或对橡胶消费带来一定刺激，但效果尚待观察。
  • 需求改善有限，胶价反弹仍受限。

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5. 金融板块

股指/国债

• 走势：震荡偏弱
• 核心观点：
  • 沪深300股指回落0.49%，上证50下跌0.75%，中证500、中证1000走弱。
  • 北向资金净买入-92.28亿元，欧洲及美国股市下跌，显示市场风险偏好降低。
  • 国债期货主力合约基差为正值，VIX反弹，显示市场波动加剧。
  • 美国经济数据走弱，新屋销售和制造业PMI均创近年新低，宏观面压制铜价上行空间。
  • 铜价短期受高温限电影响震荡反弹，中期受经济好坏参半影响，长期则受益于能源转型与碳中和。

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三、关键信息汇总

板块	品种	走势	关键影响因素
黑色产业	螺纹钢	震荡	央行降息、钢厂复产、地产需求弱化
黑色产业	铁矿石	震荡	高炉复产、发运量回升、需求疲弱
能源化工品	PTA	逢高空远月	OPEC+减产、原油震荡、聚酯需求疲软
能源化工品	MEG	观望	供应压力缓解、原料分化、库存高位
油脂	豆油	震荡偏多	印尼政策利好、国内消费回暖、原油上涨
油脂	棕榈油	震荡偏多	出口运力恢复、产量回升、进口糖压力
软商品	棉花	震荡	外强内弱格局、订单不足、气候与政策影响
软商品	橡胶	探底回升	下游库存高企、政策刺激有限、需求未改善
金融	股指	震荡偏弱	北向资金流出、美国经济数据走弱、市场情绪偏空
金融	铜	震荡反弹	高温限电、库存低位、经济好坏参半、长期政策支撑

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四、风险提示

• 政策风险：地产政策、限电政策、新能源汽车购置税减免等政策对市场有重要影响。
• 天气与气候：美豆产区天气、新疆棉气候、马来与印尼产量恢复情况。
• 供需变化：钢厂复产力度、库存变化、原料供应压力。
• 国际市场波动：OPEC+减产、国际油价、海外经济数据、全球贸易形势。

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五、总结

整体来看，当前市场处于震荡格局，政策与供需因素共同作用，影响各品种走势。黑色产业受地产疲软与限电影响承压，能源化工品与油脂受益于成本支撑及政策利好，呈现震荡偏多趋势。软商品如棉花和橡胶则面临内外需求不振的挑战，金融板块则受宏观经济疲软与市场情绪影响偏弱。投资者需密切关注政策动向、天气变化及供需实际表现，灵活调整策略。