20260306-浙商证券-浙商证券资管“红利家”系列:能攻善守,“慢即是快”_3页_240kb

红利策略投资总结

核心内容

随着A股市场经历多轮波动，投资者逐渐从“追涨杀跌”的投机思维转向追求长期稳健回报。在此背景下，红利策略因其“低波动、高确定性”的特点，成为资产配置中的重要组成部分。红利策略不仅具备防御功能，更可通过叠加其他因子，如低波动、周期、质量等，实现更优的绝对收益与风险控制。

主要观点

• 红利策略的定位已超越防御：红利策略不仅是市场下跌时的避风港，更是实现长期稳健回报的重要工具。
• 多因子叠加提升策略效果：在红利策略基础上叠加低波、周期、质量等因子，能够增强策略的抗风险能力与收益潜力。
• 浙商证券资管“红利家”系列：作为红利策略的实践者，浙商证券资管通过构建多元化子策略，满足不同市场环境下的配置需求。

关键信息

红利低波策略

• 策略逻辑：从股息率、波动率、估值、成长性、业绩稳定性等多维度筛选，量化与主观结合，挖掘高股息、低波动的优质企业。
• 表现数据：
  • 中证红利指数最大回撤为 $-18.39%$（2021-2026）。
  • 2022年中证红利指数仅回调 $0.37%$，显著优于沪深300（ $-19.84%$）、创业板指（ $-29.03%$）。
  • 浙商证券资管旗下三只“红利家”基金在2025年最大回撤分别为 $-5.35%$、 $-4.41%$、 $-4.30%$，优于中证红利全收益指数（ $-6.69%$）。
• 优势：波动控制能力强，适合风险偏好较低的投资者。

红利周期策略

• 策略逻辑：在红利低波策略基础上适度增加周期风格暴露，捕捉经济复苏与行业景气反转带来的机会。
• 周期行业表现：
  • 有色：受益于全球货币环境与能源转型。
  • 油气：受地缘政治与减产支撑，盈利弹性大。
  • 化工：产能出清与成本下行推动龙头盈利修复。
  • 煤炭：高股息特征显著，攻守兼备。
  • 钢铁：随复工需求改善，盈利边际修复。
  • 建材：受益政策托底，估值低位，后续弹性取决于下游复苏。
• 优势：兼具进攻弹性与配置价值，适合寻求稳健增长的投资者。

红利质量策略

• 策略逻辑：在红利低波策略基础上叠加高质量因子，筛选盈利稳健、现金流充沛、基本面优质的标的。
• 长期收益表现：过去十年中证红利有7年实现正收益，跌幅远小于其他指数，具备“涨得多、跌得少”的特性。
• 适用人群：适合风险承受能力较低、追求稳健回报的投资者，包括中老年和年轻投资者。
• 优势：提升长期增长潜力，实现“稳质优增”。

浙商证券资管“红利家”系列

• 产品特点：以红利低波策略为核心，结合周期、质量等因子，打造多元、稳健的配置方案。
• 三只代表产品：
  • 浙商汇金红利精选A（021859）：聚焦高盈利质量企业，注重基本面研究。
  • 浙商汇金红利机遇A（022000）：覆盖港股市场，挖掘AH市场稀缺优质标的。
  • 浙商汇金平稳增长（016961）：股债平衡配置，关注周期行业中高性价比资产。
• 收益表现：2025年分别实现 $14.51%$、 $14.27%$、 $9.81%$ 的收益，跑赢红利业绩比较基准。
• 投资理念：坚守价值规律，重视安全边际，追求长期稳健回报。

总结

红利策略在当前市场环境下展现出强大的适应性与收益潜力。通过与低波动、周期、质量等因子的结合，投资者可在不同市场周期中获得更稳健、更具弹性的回报。浙商证券资管“红利家”系列基金通过多元策略布局，为投资者提供了一条穿越周期、实现资产保值增值的稳健路径。