> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢招平稳，底部震荡 ## 核心内容概述 本报告主要分析了硅铁与锰硅市场的供需状况、成本变化、库存情况及交易策略，整体判断为市场处于底部震荡状态。从供应端来看，产量小幅回升，但需求端受钢材淡季影响有所减弱，成本端则因电价下降而有所改善。在交易策略方面，建议单边观望，套利策略保持观望，期权策略则建议卖出跨式期权。 --- ## 主要观点 - **硅铁市场**： - 供应端：样本内企业产量继续小幅回升，部分主产区电价下降，企业利润改善，预计未来供应端将继续上行。 - 需求端：铁水产量维持高位，但钢材表需下降，需求预期不乐观。 - 成本端：部分主产区电价明显下降，成本支撑有所增强。 - 总体趋势：供需边际走弱，但主导钢厂招标价格偏稳，估值不高，市场整体底部震荡。 - **锰硅市场**： - 供应端：产量小幅回升，但合金厂利润仍处于低位，限制供应释放。 - 需求端：钢材淡季导致需求下降，预期不乐观。 - 成本端：海外主要矿山7月报价小幅回调，港口现货回吐涨幅后临近成本支撑，开始企稳。 - 总体趋势：供需边际走弱，但锰硅自身估值偏低有所支撑，市场底部震荡。 --- ## 关键信息 ### 一、需求数据 - 247家样本钢厂日均生铁产量为240.86万吨，环比增加0.14万吨。 - 五大钢种硅铁周需求为2.01万吨，环比增加0.01万吨。 - 五大钢种硅锰周需求为12.31万吨，环比增加0.09万吨。 ### 二、供给数据 - 硅铁周供应：全国136家独立硅铁企业样本开工率31.15%，环比增加0.42%；周产量11.38万吨，环比增加0.1万吨。 - 硅锰周供应：全国187家独立硅锰企业样本开工率34.1%，环比增加1.63%；周产量18.79万吨，环比增加0.64万吨。 ### 三、库存情况 - 硅铁库存：6月12日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量为7.3万吨，环比增加0.73万吨。 - 锰硅库存：全国63家独立硅锰企业样本库存量为36.2万吨，环比增加0.6万吨。 ### 四、价格与成本数据 #### 硅铁市场价与基差 - 内蒙古硅铁72%FeSi市场价（元/吨）：2026年12月为8200元/吨。 - 主力合约内蒙硅铁基差（元/吨）：2026年12月为-260元/吨。 #### 锰硅市场价与基差 - 内蒙古硅锰FeMn65Si17市场价（元/吨）：2026年12月为38.5元/吨。 - 主力合约内蒙硅锰基差（元/吨）：2026年12月为-260元/吨。 #### 硅锰成本与利润 - 内蒙硅锰成本为5960元/吨，利润为-160元/吨。 - 分地区硅锰生产成本与利润： - 内蒙：成本5960元/吨，利润-160元/吨。 - 宁夏：成本6014元/吨，利润-314元/吨。 - 广西：成本6423元/吨，利润-523元/吨。 - 贵州：成本6315元/吨，利润-465元/吨。 - 北方：成本5973元/吨，利润-198元/吨。 - 南方：成本6372元/吨，利润-492元/吨。 #### 硅铁成本与利润 - 内蒙硅铁成本为5610元/吨，利润为-40元/吨。 - 分地区硅铁生产成本与利润： - 甘肃：成本5700元/吨，利润-400元/吨。 - 内蒙：成本5600元/吨，利润-300元/吨。 - 宁夏：成本5500元/吨，利润-200元/吨。 - 青海：成本5400元/吨，利润-350元/吨。 - 陕西：成本5500元/吨，利润-450元/吨。 ### 五、成本与利润趋势 - **电价**：内蒙古、宁夏、广西、青海等地电价有所下降，2026年6月内蒙古电价为0.41元/度，宁夏为0.39元/度，广西为0.52元/度，青海为0.39元/度。 - **兰炭与焦炭价格**：兰炭价格有所波动，2026年6月为800元/吨；焦炭价格也呈现下降趋势，2026年6月为1150元/吨。 - **动力煤价格**：榆林动力煤价格在2026年6月为750元/吨。 - **锰矿价格**：南非半碳酸锰块价格有所波动，2026年6月为38.5元/吨；天津港锰矿价格在2026年6月为40元/吨。 --- ## 交易策略 - **单边策略**：市场处于底部震荡，建议观望。 - **套利策略**：保持观望。 - **期权策略**：建议卖出跨式期权。 --- ## 供给与需求趋势 - **硅铁供给**：周度产量有所回升，但需求端受钢材淡季影响下降。 - **锰硅供给**：产量小幅回升，但利润仍处低位，限制供应释放。 - **钢材产量**：2026年12月为820万吨，环比下降。 - **钢材库存**：2026年12月为1030万吨，环比下降。 --- ## 总结 硅铁和锰硅市场均受到供需边际走弱和成本支撑的双重影响，整体呈现底部震荡趋势。硅铁供应端小幅回升，而锰硅供应受限于利润偏低。需求方面，钢材表需下降，预期不乐观。成本端因电价下降有所改善，但利润仍处低位，限制市场进一步上涨。交易策略建议以观望为主，期权方面可考虑卖出跨式策略以应对潜在波动。