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光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升

核心内容概览

2026年3月，通信行业指数下跌 $0.01%$，但整体表现优于沪深300指数及其他主要指数。光模块行业延续高景气度，AI光模块市场增长显著，预计2026年市场规模将达260亿美元，同比增长 $57%$。随着1.6T产品量产和边缘运算、DCI需求的形成，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场同步扩张。Lumentum表示产品供不应求，产能将排至2028年底，预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025-2030年CAGR达 $40%$。全球算力市场价格上行，阿里、Anthropic等企业连续调价，AI发展推动算力需求持续增长。

主要观点

• 光模块行业高景气度持续：AI光模块需求激增，推动市场扩张，1.6T产品逐步量产，800G与1.6T相干光模块市场同步增长。
• 光纤光缆行业景气度提升：出口额与均价同比大幅增长，2026年3月中国光纤光缆出口额为2.45亿美元，出口均价76.11美元/千克。
• 电信运营商向Token经营转型：中国移动、中国电信、中国联通均加强Token运营，提升算力与智能服务收入，目标在“十五五”期末实现收入翻番。
• 光通信技术演进推动市场增长：硅光技术逐步替代传统光模块，预计2026年硅光模块占比将超过 $50%$，市场增长潜力巨大。
• 全球云厂商加大资本开支：北美四大云厂商2025年资本开支合计4100亿美元，2026年指引超6600亿美元，AI基础设施投资持续加码。

关键信息

光模块市场

• 市场规模：2026年AI光模块市场规模预计达260亿美元，同比增长 $57%$。
• 技术演进：800G和1.6T光模块成为主流，硅光模块占比提升，光通信技术向高速率、低功耗、高集成度发展。
• 出口数据：2026年3月，中国光模块出口总额为34.8亿元，出口均价同比 $+23.0%$，出口量同比 $-34.4%$。国内多家厂商订单排产延伸至27Q1。
• 产能与需求：Lumentum产能紧张，订单排至2028年底。中际旭创、新易盛、天孚通信等厂商在泰国建厂，加速产能扩张。

光纤光缆市场

• 出口数据：2026年3月，中国光纤光缆出口额2.45亿美元，同比 $+263.84%$；出口均价76.11美元/千克，同比 $+204.32%$。
• 集采情况：2026年1-2月，中国电信、中国联通、中国移动共发布24个光通信相关集采项目，总规模约6.57亿元，其中光纤光缆类项目占比高。
• 主要产品：G.652.D光纤需求最大，特种光缆、空芯光纤等产品成为集采重点。

电信行业动态

• 用户发展：截至2026年2月，5G用户占比达 $67.6%$，千兆宽带用户达2.45亿户，占总用户数的 $35.3%$。
• 业务结构优化：新兴业务收入占比提升，云计算、大数据、移动物联网等业务收入增长显著。
• 5G建设：截至2026年2月，全国5G基站总数达490.9万个，占移动基站总数的 $38%$。

投资建议

• 维持“强于大市”评级：通信行业PE（TTM）为28.79，处于近五年 $99.92%$ 分位，具备增长潜力。
• 关注标的：
  • 光模块/光芯片/光器件：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、光迅科技、华工科技、太辰光。
  • 光纤光缆：长飞光纤。
  • 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通。

风险提示

• 原油价格波动：可能影响全球供应链成本。
• 供应链稳定性：关键物料如EML芯片供应紧张。
• 云厂商或运营商资本开支不及预期：可能影响行业增长。
• AI发展不及预期：可能拖累市场需求。
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间。

行业跟踪

全球云基础设施投资

• 北美云厂商：亚马逊、微软、谷歌、Meta资本开支持续增长，2026年指引合计超6600亿美元，同比增长 $61.0%$。
• 中国云厂商：阿里云、百度智能云上调AI算力产品价格，反映全球算力市场供需紧张。

全球算力规模

• 全球算力：2025年全球计算设备算力总规模为4495EFlops，预计2030年全球算力将超过50ZFlops，智能算力占比超 $95%$。
• 中国算力：2025年中国算力总规模达962EFlops，智能算力占比 $81%$，增速较快。

ICT市场发展

• 全球ICT市场规模：2025年接近5.9万亿美元，预计2029年将达7.6万亿美元，五年CAGR为 $7.0%$。
• 中国ICT市场：预计2029年市场规模接近8894.3亿美元，企业级ICT市场增速持续高于GDP增速。

通信设备行业跟踪

光模块

• 出口情况：2026年3月中国光模块出口额为34.8亿元，出口均价 $+23.0%$，出口量 $-34.4%$。
• 出口地区：江苏省、四川省、湖北省、上海市等省份出口数据波动明显，泰国成为重要出口基地。
• 市场格局：中国厂商在全球光模块市场占据主导地位，LightCounting数据显示中国厂商占据2024年全球光模块市场 $63.2%$。

服务器

• BMC芯片：信骅科技（ASPEED）为全球服务器BMC芯片龙头，2026年1-3月营收同比增长 $52.4%$。

交换机

• 出口情况：2026年3月中国以太网交换机出口额为1.89亿美元，出口均价 $+3.7%$，出口量 $-10.8%$。

光纤光缆行业跟踪

• 出口数据：2026年3月中国光纤光缆出口额为2.45亿美元，同比 $+263.84%$。
• 集采情况：2026年1-2月，三大运营商集采光纤光缆，涉及多种产品，如特种光缆、空芯光纤等。

国内电信行业跟踪

• 用户发展：5G用户持续增长，千兆宽带用户占比提升，移动物联网用户增长较快。
• 业务发展：新兴业务收入占比提升，云计算、大数据、移动物联网等业务表现突出。
• 5G建设：5G基站数量稳步增加，覆盖范围逐步扩大。

行业动态

• 光通信技术演进：硅光技术逐步替代传统光模块，成为主流选择。
• AI算力需求：推动光模块市场持续扩张，高速率光模块成为关键。
• 运营商转型：从流量经营转向Token经营，推动算力与智能服务收入增长。
• 全球市场趋势：光模块市场需求与技术发展同步，带动产业链整体升级。

河南通信行业动态

• 出口情况：河南光模块出口额持续增长，出口量和均价均有提升。
• 行业要闻：河南通信行业动态与全国市场趋势一致，关注重点企业表现。

图表目录

• 图1：中信一级行业指数3月涨跌幅
• 图2：通信三级行业3月涨跌幅
• 图3：北美四大云厂商资本开支
• 图4：全球头部云厂商营收市场份额
• 图5：25Q4全球头部云厂商市场份额
• 图6：中国BAT资本开支
• 图7：全球算力规模及增速
• 图8：中国算力规模及增速
• 图9：2024-2029年中国ICT市场支出及预测
• 图10：中国光模块出口情况
• 图11：中国光模块出口均价
• 图12：中国光模块出口数量
• 图13：江苏省光模块出口情况
• 图14：四川省光模块出口情况
• 图15：湖北省光模块出口情况
• 图16：上海市光模块出口情况
• 图17：泰国通信设备出口情况
• 图18：2024年全球光模块厂商排名
• 图19：全球光器件及光模块市场预测
• 图20：硅光模块市占率
• 图21：数据中心及电信光器件收入情况
• 图22：全球光模块出货预估
• 图23：2025-2026年AI光模块市场规模预估
• 图24：全球光模块细分市场规模及预测
• 图25：光模块主要细分市场增速
• 图26：Lumentum四大增长引擎
• 图27：光通信技术演进拓展算力边界
• 图28：光通信市场规模预测
• 图29：以太网光模块销售预测
• 图30：以太网光模块销售预测
• 图31：Scale-up网络中铜缆连接有望向光互连转换
• 图32：2021-2030年用于AI的光模块市场规模占比
• 图33：光连接高速率发展趋势
• 图34：硅光模块结构
• 图35：硅光子技术在光模块市场中的份额
• 图36：2024-2030年功率集成电路营收增长预测
• 图37：光通信硅光子产业链
• 图38：信骅科技月度营收情况
• 图39：中国以太网交换机出口额
• 图40：中国以太网交换机出口量
• 图41：中国以太网交换机出口均价
• 图42：中国以太网交换机累计出口额
• 图43：中国以太网交换机累计出口量
• 图44：全球电信设备收入情况
• 图45：全球电信设备供应商份额情况
• 图46：中国光纤光缆出口额
• 图47：中国光纤光缆出口均价
• 图48：中国光纤光缆出口数量
• 图49：运营商光纤光缆集采市场份额
• 图50：电信业务收入和电信业务总量增长情况
• 图51：新兴业务收入发展情况
• 图52：5G用户发展情况
• 图53：固定电话及移动电话普及率发展情况
• 图54：固网宽带千兆接入速率用户情况
• 图55：物联网终端用户情况
• 图56：移动互联网流量及DOU增长情况
• 图57：户均流量（DOU）及增速情况
• 图58：中国10GPON端口数
• 图59：中国互联网宽带接入端口发展情况
• 图60：中国5G基站数量
• 图61：三大电信运营商资本开支情况
• 图62：中国移动2025年新型信息基础设施建设情况
• 图63：中国电信2025年算力基础设施建设情况
• 图64：中国联通资本开支情况
• 图65：三大运营商H股股息率
• 图66：三大运营商A股股息率
• 图67：河南省光模块出口额
• 图68：通信（中信）行业指数市盈率

表格目录

• 表1：通信行业3月涨跌幅前10个股
• 表2：通信行业可转债标的3月涨跌幅
• 表3：通信行业ETF3月涨跌幅
• 表4：河南省通信行业上市公司3月行情