> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光模块行业延续高景气度，光纤产品量价齐升 ## 核心内容概览 2026年3月，通信行业指数下跌 $0.01\%$，但整体表现优于沪深300指数及其他主要指数。光模块行业延续高景气度，AI光模块市场增长显著，预计2026年市场规模将达260亿美元，同比增长 $57\%$。随着1.6T产品量产和边缘运算、DCI需求的形成，800G与1.6TZR/ZR+相干光模块市场同步扩张。Lumentum表示产品供不应求，产能将排至2028年底，预计2030年光通信市场规模将达到900亿美元，2025-2030年CAGR达 $40\%$。全球算力市场价格上行，阿里、Anthropic等企业连续调价，AI发展推动算力需求持续增长。 ## 主要观点 - **光模块行业高景气度持续**：AI光模块需求激增，推动市场扩张，1.6T产品逐步量产，800G与1.6T相干光模块市场同步增长。 - **光纤光缆行业景气度提升**：出口额与均价同比大幅增长，2026年3月中国光纤光缆出口额为2.45亿美元，出口均价76.11美元/千克。 - **电信运营商向Token经营转型**：中国移动、中国电信、中国联通均加强Token运营，提升算力与智能服务收入，目标在“十五五”期末实现收入翻番。 - **光通信技术演进推动市场增长**：硅光技术逐步替代传统光模块，预计2026年硅光模块占比将超过 $50\%$，市场增长潜力巨大。 - **全球云厂商加大资本开支**：北美四大云厂商2025年资本开支合计4100亿美元，2026年指引超6600亿美元，AI基础设施投资持续加码。 ## 关键信息 ### 光模块市场 - **市场规模**：2026年AI光模块市场规模预计达260亿美元，同比增长 $57\%$。 - **技术演进**：800G和1.6T光模块成为主流，硅光模块占比提升，光通信技术向高速率、低功耗、高集成度发展。 - **出口数据**：2026年3月，中国光模块出口总额为34.8亿元，出口均价同比 $+23.0\%$，出口量同比 $-34.4\%$。国内多家厂商订单排产延伸至27Q1。 - **产能与需求**：Lumentum产能紧张，订单排至2028年底。中际旭创、新易盛、天孚通信等厂商在泰国建厂，加速产能扩张。 ### 光纤光缆市场 - **出口数据**：2026年3月，中国光纤光缆出口额2.45亿美元，同比 $+263.84\%$；出口均价76.11美元/千克，同比 $+204.32\%$。 - **集采情况**：2026年1-2月，中国电信、中国联通、中国移动共发布24个光通信相关集采项目，总规模约6.57亿元，其中光纤光缆类项目占比高。 - **主要产品**：G.652.D光纤需求最大，特种光缆、空芯光纤等产品成为集采重点。 ### 电信行业动态 - **用户发展**：截至2026年2月，5G用户占比达 $67.6\%$，千兆宽带用户达2.45亿户，占总用户数的 $35.3\%$。 - **业务结构优化**：新兴业务收入占比提升，云计算、大数据、移动物联网等业务收入增长显著。 - **5G建设**：截至2026年2月，全国5G基站总数达490.9万个，占移动基站总数的 $38\%$。 ### 投资建议 - **维持“强于大市”评级**：通信行业PE（TTM）为28.79，处于近五年 $99.92\%$ 分位，具备增长潜力。 - **关注标的**： - **光模块/光芯片/光器件**：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、仕佳光子、光迅科技、华工科技、太辰光。 - **光纤光缆**：长飞光纤。 - **电信运营商**：中国移动、中国电信、中国联通。 ### 风险提示 - **原油价格波动**：可能影响全球供应链成本。 - **供应链稳定性**：关键物料如EML芯片供应紧张。 - **云厂商或运营商资本开支不及预期**：可能影响行业增长。 - **AI发展不及预期**：可能拖累市场需求。 - **行业竞争加剧**：可能压缩利润空间。 ## 行业跟踪 ### 全球云基础设施投资 - **北美云厂商**：亚马逊、微软、谷歌、Meta资本开支持续增长，2026年指引合计超6600亿美元，同比增长 $61.0\%$。 - **中国云厂商**：阿里云、百度智能云上调AI算力产品价格，反映全球算力市场供需紧张。 ### 全球算力规模 - **全球算力**：2025年全球计算设备算力总规模为4495EFlops，预计2030年全球算力将超过50ZFlops，智能算力占比超 $95\%$。 - **中国算力**：2025年中国算力总规模达962EFlops，智能算力占比 $81\%$，增速较快。 ### ICT市场发展 - **全球ICT市场规模**：2025年接近5.9万亿美元，预计2029年将达7.6万亿美元，五年CAGR为 $7.0\%$。 - **中国ICT市场**：预计2029年市场规模接近8894.3亿美元，企业级ICT市场增速持续高于GDP增速。 ## 通信设备行业跟踪 ### 光模块 - **出口情况**：2026年3月中国光模块出口额为34.8亿元，出口均价 $+23.0\%$，出口量 $-34.4\%$。 - **出口地区**：江苏省、四川省、湖北省、上海市等省份出口数据波动明显，泰国成为重要出口基地。 - **市场格局**：中国厂商在全球光模块市场占据主导地位，LightCounting数据显示中国厂商占据2024年全球光模块市场 $63.2\%$。 ### 服务器 - **BMC芯片**：信骅科技（ASPEED）为全球服务器BMC芯片龙头，2026年1-3月营收同比增长 $52.4\%$。 ### 交换机 - **出口情况**：2026年3月中国以太网交换机出口额为1.89亿美元，出口均价 $+3.7\%$，出口量 $-10.8\%$。 ## 光纤光缆行业跟踪 - **出口数据**：2026年3月中国光纤光缆出口额为2.45亿美元，同比 $+263.84\%$。 - **集采情况**：2026年1-2月，三大运营商集采光纤光缆，涉及多种产品，如特种光缆、空芯光纤等。 ## 国内电信行业跟踪 - **用户发展**：5G用户持续增长，千兆宽带用户占比提升，移动物联网用户增长较快。 - **业务发展**：新兴业务收入占比提升，云计算、大数据、移动物联网等业务表现突出。 - **5G建设**：5G基站数量稳步增加，覆盖范围逐步扩大。 ## 行业动态 - **光通信技术演进**：硅光技术逐步替代传统光模块，成为主流选择。 - **AI算力需求**：推动光模块市场持续扩张，高速率光模块成为关键。 - **运营商转型**：从流量经营转向Token经营，推动算力与智能服务收入增长。 - **全球市场趋势**：光模块市场需求与技术发展同步，带动产业链整体升级。 ## 河南通信行业动态 - **出口情况**：河南光模块出口额持续增长，出口量和均价均有提升。 - **行业要闻**：河南通信行业动态与全国市场趋势一致，关注重点企业表现。 ## 图表目录 - **图1**：中信一级行业指数3月涨跌幅 - **图2**：通信三级行业3月涨跌幅 - **图3**：北美四大云厂商资本开支 - **图4**：全球头部云厂商营收市场份额 - **图5**：25Q4全球头部云厂商市场份额 - **图6**：中国BAT资本开支 - **图7**：全球算力规模及增速 - **图8**：中国算力规模及增速 - **图9**：2024-2029年中国ICT市场支出及预测 - **图10**：中国光模块出口情况 - **图11**：中国光模块出口均价 - **图12**：中国光模块出口数量 - **图13**：江苏省光模块出口情况 - **图14**：四川省光模块出口情况 - **图15**：湖北省光模块出口情况 - **图16**：上海市光模块出口情况 - **图17**：泰国通信设备出口情况 - **图18**：2024年全球光模块厂商排名 - **图19**：全球光器件及光模块市场预测 - **图20**：硅光模块市占率 - **图21**：数据中心及电信光器件收入情况 - **图22**：全球光模块出货预估 - **图23**：2025-2026年AI光模块市场规模预估 - **图24**：全球光模块细分市场规模及预测 - **图25**：光模块主要细分市场增速 - **图26**：Lumentum四大增长引擎 - **图27**：光通信技术演进拓展算力边界 - **图28**：光通信市场规模预测 - **图29**：以太网光模块销售预测 - **图30**：以太网光模块销售预测 - **图31**：Scale-up网络中铜缆连接有望向光互连转换 - **图32**：2021-2030年用于AI的光模块市场规模占比 - **图33**：光连接高速率发展趋势 - **图34**：硅光模块结构 - **图35**：硅光子技术在光模块市场中的份额 - **图36**：2024-2030年功率集成电路营收增长预测 - **图37**：光通信硅光子产业链 - **图38**：信骅科技月度营收情况 - **图39**：中国以太网交换机出口额 - **图40**：中国以太网交换机出口量 - **图41**：中国以太网交换机出口均价 - **图42**：中国以太网交换机累计出口额 - **图43**：中国以太网交换机累计出口量 - **图44**：全球电信设备收入情况 - **图45**：全球电信设备供应商份额情况 - **图46**：中国光纤光缆出口额 - **图47**：中国光纤光缆出口均价 - **图48**：中国光纤光缆出口数量 - **图49**：运营商光纤光缆集采市场份额 - **图50**：电信业务收入和电信业务总量增长情况 - **图51**：新兴业务收入发展情况 - **图52**：5G用户发展情况 - **图53**：固定电话及移动电话普及率发展情况 - **图54**：固网宽带千兆接入速率用户情况 - **图55**：物联网终端用户情况 - **图56**：移动互联网流量及DOU增长情况 - **图57**：户均流量（DOU）及增速情况 - **图58**：中国10GPON端口数 - **图59**：中国互联网宽带接入端口发展情况 - **图60**：中国5G基站数量 - **图61**：三大电信运营商资本开支情况 - **图62**：中国移动2025年新型信息基础设施建设情况 - **图63**：中国电信2025年算力基础设施建设情况 - **图64**：中国联通资本开支情况 - **图65**：三大运营商H股股息率 - **图66**：三大运营商A股股息率 - **图67**：河南省光模块出口额 - **图68**：通信（中信）行业指数市盈率 ## 表格目录 - **表1**：通信行业3月涨跌幅前10个股 - **表2**：通信行业可转债标的3月涨跌幅 - **表3**：通信行业ETF3月涨跌幅 - **表4**：河南省通信行业上市公司3月行情