> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铅周度分析总结（2026年8月3日） ## 核心内容概览 本周铅价整体呈现震荡走势，受宏观政策、经济数据及供需基本面影响，价格持续走弱。尽管宏观风险偏好略有改善，但基本面仍偏弱，库存高企压制价格。本文从**供应端**、**需求端**、**库存**及**价差**四个方面对铅市场进行分析。 --- ## 主要观点 ### 1. **宏观环境复杂，影响偏中性** - 中国7月制造业PMI降至49.2，高技术制造业逆势扩张，非制造业商务活动指数降至49。 - 美国二季度GDP增长1.5%不及预期，PCE物价指数上涨3.4%，6月PCE环比下降，通胀数据降温。 - 中东局势反复导致油价波动，美联储内部加息压力上升，但整体宏观影响偏中性。 - 市场风险偏好略有回归。 ### 2. **供应端：原生供应宽松，再生供应持续低迷** - **原生铅产量**：7月原生铅产量同比大幅增加11%，但6月原生开工率下滑至68.75%，表明供应端仍存在调整空间。 - **铅精矿供应**：加工费维持低位，国产TC为150元/金属吨，进口TC为-170美元/干吨，显示铅精矿供应紧张。 - **废电瓶供应**：废电瓶价格跟跌铅价，周环比下降1.07%，表明废料市场供需博弈加剧。 - **再生铅产量**：7月31日再生铅产量为3.65万吨，周环比下降6.05%，开工率持续低迷。 - **进口盈亏**：精铅进口窗口关闭，缓解远期供应过剩预期；铅精矿进口盈利窗口关闭，不利于散单流入。 ### 3. **需求端：铅电开工偏弱，消费淡季持续** - **铅蓄电池开工率**：7月31日开工率为60.31%，较上周小幅下滑，显示需求端疲软。 - **铅蓄电池出口**：6月出口量为2051万个，环比下降0.67%，同比上升9.44%，出口订单有所改善。 - **终端下游**：摩托车产量同比上升21.28%，移动基站建设量同比上升33.24%，但汽车产量同比下滑1.22%，终端需求仍偏弱。 ### 4. **库存：高位运行，压制价格** - **LME库存**：截至7月31日，LME铅库存小幅去化至44.12万吨，整体仍处于高位。 - **SHFE库存**：SHFE铅库存上升至71617吨，环比增加9.88%。 - **社会库存**：铅锭社会库存增至6.85万吨，周环比增长9.78%，表明市场供应压力较大。 - **厂库库存**：主要交割品牌厂库库存降至2.44万吨，显示部分企业库存减少，但整体库存仍偏高。 --- ## 关键信息汇总 ### 价格走势 - **沪铅主力**：收于15550元/吨，周环比下跌1.11%。 - **LME3个月铅**：收于1880.5美元/吨，周环比下跌0.27%。 - **升贴水**：上海铅升贴水为25元/吨，较上周上涨30元/吨；LME铅升贴水为-41.15美元/吨，较上周下跌6.78美元/吨。 ### 供应端数据 - **铅精矿产量**：2026年6月中国铅精矿产量1485万金属吨，同比-3%；全球铅矿产量387.9万吨，同比3.27%，环比3.63%。 - **铅精矿进口**：6月中国铅精矿进口量11.6万金属吨，环比增长3.58%。 - **原生铅开工率**：6月原生铅开工率68.75%，较5月下滑3.5个百分点。 - **再生铅开工率**：持续低迷，产量周环比下降6.05%。 - **再生铅利润**：7月31日再生铅毛利润为-885元/吨，亏损扩大。 ### 库存数据 - **LME库存**：441275吨，周环比下降1.46%。 - **SHFE库存**：71617吨，周环比上升9.88%。 - **社会库存**：6.85万吨，周环比增长9.78%。 - **厂库库存**：2.44万吨，周环比下降19.47%。 ### 价差与升贴水 - **铅精废价差**：7月24日价差为-50元/吨，较上周下调25元/吨。 - **上海铅升贴水**：25元/吨，较上周上调30元/吨。 - **LME铅升贴水**：-41.15美元/吨，较上周下跌6.78美元/吨。 --- ## 策略建议 - **短期策略**：建议以反弹沽思路对待，因基本面仍偏弱，价格震荡走弱。 - **中期策略**：关注8月头部电池厂补库需求及旺季需求回归预期兑现情况，博弈底部修复行情。 --- ## 分析师介绍 - **林静妍**：国贸期货研究院有色金属资深分析师，香港大学金融学硕士。 - **研究领域**：铅、锌、锡、铝合金等有色金属品种。 - **分析特点**：熟悉产业链逻辑，善于捕捉供需矛盾，提供专业市场分析及套期保值方案。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开可获得的资料，力求准确可靠，但不保证其准确性及完整性。 - 本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其特定状况。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容，否则将追究法律责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。