> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 轻工制造行业分析总结 ## 核心内容 本报告分析了轻工制造行业的近期动态，涵盖家居、造纸、包装印刷、文娱用品、出口链及纺织服装等细分领域。主要观点包括包装纸价格上涨、多家公司启动回购计划、家居板块基本面边际改善、出口链受节庆及关税政策影响等。同时，报告推荐了一些具有投资价值的公司，并提示了宏观经济波动及原材料成本上涨等风险。 ## 主要观点 ### 1. 包装纸涨价延续，公司回购增强信心 - 玖龙纸业启动包装用纸调价，单次涨幅统一为50元/吨，调价周期贯穿6月中旬至7月初。 - 公司通过现金回购优先永续资本证券，资金来源包括银团贷款和自有资金，旨在优化资本结构、提升盈利能力。 - 包装纸价格上涨趋势延续，白卡纸、箱板纸、瓦楞纸分别上涨5元/吨、35.6元/吨、61.87元/吨。 ### 2. 家居板块估值低位，基本面有望改善 - 5月住宅销售面积同比-12.3%，降幅环比扩大；但二手房成交面积同比+12.60%，显示需求逐步传导。 - 家具零售额同比-8.7%，但建材家居卖场销售额同比+2.86%，表明行业整体复苏。 - 家居板块估值和机构持仓均处历史低位，部分公司股息价值凸显，建议关注顾家家居、喜临门、慕思股份、欧派家居等。 ### 3. 造纸行业营收增长，盈利弹性可期 - 1-4月造纸行业营收同比增长3.3%，销售利润率同比提升0.21pct。 - 纸浆价格环比上涨，木浆系推荐太阳纸业，废纸系推荐玖龙纸业。 - 行业固定资产投资和工业增加值同比上涨，显示行业扩张态势。 ### 4. 包装行业稳健，多家公司启动回购 - 奥瑞金、中荣股份等公司启动回购计划，用于员工持股或股权激励。 - 包装龙头多数经营稳健，股息价值突出，建议关注裕同科技、美盈森、永新股份等。 ### 5. 出口链受益于节庆需求及关税政策 - 美线供需紧张，船公司宣布涨价，美国国庆日、世界杯备货需求增加。 - 海运费SCFI指数环比上涨4.6%，出口链公司建议关注众鑫股份、致欧科技、建霖家居等。 ### 6. 轻工消费板块复苏，关注个护及医疗 - 618期间个护清洁和日用品销售额增速较好，建议关注登康口腔、稳健医疗、乐舒适等。 - AI眼镜产业链建议关注裕同科技、康耐特光学等。 ### 7. 新型烟草行业前景广阔 - 英美烟草计划推出新产品，如调味版Vuse电子烟、新版Velo尼古丁袋，目标市场美国。 - 美国FDA政策调整，合规产品份额恢复空间显著，建议关注思摩尔国际。 ### 8. 纺织服装板块复苏迹象 - 头部品牌耐克、FILA、李宁等收缩线上折扣，维护品牌价格体系。 - 建议关注安踏、李宁、361度、三夫户外、牧高笛等。 ## 关键信息 - **包装纸涨价**：玖龙纸业启动调价，预计下半年旺季将支撑纸价。 - **公司回购**：奥瑞金、中荣股份等启动回购，传递积极信号。 - **家居板块**：二手房需求传导、国补基数降低，行业基本面有望改善。 - **造纸行业**：营收增长、盈利弹性提升，推荐太阳纸业、玖龙纸业。 - **出口链**：美线供需紧、节庆备货需求增加，建议关注众鑫股份、致欧科技。 - **轻工消费**：618期间个护清洁和日用品增长，关注登康口腔、稳健医疗。 - **新型烟草**：英美烟草计划推出新产品，合规产品恢复空间大。 - **纺织服装**：头部品牌收缩折扣，建议关注安踏、李宁等。 ## 推荐公司 ### 家居 - 顾家家居 - 喜临门 - 慕思股份 - 欧派家居 - 索菲亚 - 志邦家居 - 金牌家居 - 好太太 - 好莱客 - 箭牌家居 - 公牛集团 - 悍高集团 ### 造纸 - 太阳纸业 - 博汇纸业 - 华旺科技 - 仙鹤股份 ### 包装 - 裕同科技 - 美盈森 - 永新股份 - 奥瑞金 - 升兴股份 ### 出口链 - 众鑫股份 - 致欧科技 - 建霖家居 - 英科再生 - 永艺股份 - 恒林股份 - 匠心家居 - 哈尔斯 - 嘉益股份 - 共创草坪 - 浙江自然 ### 轻工消费 - 登康口腔 - 稳健医疗 - 乐舒适 - 百亚股份 - 晨光股份 ### 新型烟草 - 思摩尔国际 ## 风险提示 - **宏观经济波动**：轻工板块受国内外经济环境影响较大，若出现大幅波动，企业收入及利润可能受影响。 - **原材料成本上涨**：原材料价格大幅上涨可能影响企业盈利能力。 ## 投资评级 - **强于大市**：轻工制造板块整体表现优于市场，建议关注。 - **公司评级**：根据未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅，分为买入、持有、中性、回避、卖出。 - **行业评级**：分为强于大市、跟随大市、弱于大市，根据行业整体回报与市场基准指数的对比。 ## 团队成员 - 李宏鹏 (S0210524050017) - 汪浚哲 (S0210524050024) - 李含稚 (S0210524060005)