> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 文档总结：2026年06月24日操作评级报告 ## 核心内容概述 本报告为国投期货有限公司于2026年06月24日发布的操作评级分析，涵盖原油、沥青、燃料油及低硫燃料油四大品种。报告基于当前市场动态与基本面分析，对各品种的短期走势与中长期预期进行了评估，并给出相应的操作建议。 --- ## 原油（☆☆☆） - **市场动态**：霍尔木兹海峡通行量明显恢复，22日至少有36艘商船穿越，为2月底伊朗战事爆发以来的单日最高。 - **库存状况**：美国商业原油库存连续九周下跌，库欣库存降至约2000万桶的临界低位。 - **炼厂与储备需求**：因原料紧缺而降低开工率的炼厂存在补库需求，IEA亦面临回补战略储备的压力。 - **价格走势**：经历一轮跌势后，油价已接近战前水平，市场对协议达成的预期被逐步消化。 - **操作建议**：不建议追空，后续油价将进入短期去库与中期供应恢复的博弈阶段，海峡全面恢复通航仍需时间验证。 --- ## 沥青（☆☆☆） - **价格表现**：沥青期价跟随原油走低，但绝对价格仍显著高于战前。 - **基本面分析**： - **供应端**：6月炼厂排产进一步收缩，产量持续下滑。 - **需求端**：北方刚需逐步回暖，南方受雨季影响，整体消费缓慢释放，南北分化格局延续。 - **库存情况**：厂库与社会库存持续去化，商业库存维持低位。 - **盘面表现**：沥青在原油下跌过程中表现出较强抗跌性，反弹弹性尚可。 - **操作建议**：在供应收缩与低库存的双重支撑下，沥青估值具备向上修复动力，建议择机逢低布局多单。 --- ## 燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆） - **市场动态**：霍尔木兹海峡通行量自上周起显著回升，日均出湾船舶维持在20艘左右，供给担忧缓解。 - **成本端影响**：原油价格回落带动燃料油承压下行。 - **需求支撑**：夏季发电旺季即将来临，下方需求仍存支撑。 - **低硫燃料油**： - **供应端**：科威特炼厂恢复尚无明确迹象，西方套利船货及亚洲区内炼厂供应有所增加。 - **裂解价差**：欧美成品油裂解价差维持高位，对调油组分的分流效应短期延续。 - **操作建议**：低硫燃料油偏紧格局有望维持，需关注海峡重启后的成品油裂解走势及科威特炼厂恢复进展。 --- ## 星级说明 - **红色星级**：预判趋势性上涨 - **绿色星级**：预判趋势性下跌 - **★☆☆**：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强 - **★★☆**：持多/空，趋势明确，行情正在发酵 - **★★★**：趋势更加明晰，当前具备投资机会 - **白星**：短期多/空趋势均衡，可操作性差，建议观望 --- ## 免责声明 - 本报告由国投期货有限公司发布，仅限其机构或个人客户使用。 - 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 本报告不构成投资建议，客户应自行判断并承担投资风险。 - 报告内容仅供参考，不承担因使用本报告而产生的任何责任。 - 未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。 ```