> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 并购精选（2026年第5期）总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦三家公司——**日联科技**、**达瑞电子**、**联检科技**，分析其2026年最新并购动态及业务发展路径。三家公司分别通过外延并购向“全球一流工业检测平台”、“轻量化材料+热管理”双驱动平台、“综合性检测平台”等方向加速转型，提升市场竞争力与长期成长潜力。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 日联科技：三笔交易落子新能源与半导体检测赛道，向“全球一流工业检测平台”加速迈进 - **并购进展**： - 2025年6月：收购珠海九源55%股权，切入新能源电能变换检测赛道。 - 2025年10月：收购新加坡SSTI 66%股权，补齐半导体失效分析能力。 - 2026年6月：拟收购菲莱测试100%股权，切入光电子器件及逻辑器件测试领域。 - **公司概况**： - 国内工业X射线检测设备头部企业。 - 产品覆盖集成电路、新能源电池、食品异物检测等领域。 - 通过“横向拓展、纵向深耕”战略拓展检测技术边界。 - **协同效应**： - 构建从X射线结构检测到新能源电能变换检测、再到半导体失效分析与性能测试的完整闭环。 - 2026H1实现营收7.15亿元，同比增长55.39%；归母净利润1.28亿元，同比增长54.63%。 - **标的公司表现**： - 菲莱测试2025年实现扭亏为盈，2026H1营收约1.37亿元，扣非净利润约2,500万-3,000万元。 - 全球光模块技术迭代加速，AI算力推动测试需求增长。 - **财务基础**： - 截至2026H1，公司货币资金5.11亿元，交易性金融资产3.99亿元，合计可动用现金约9.1亿元。 - 资产负债率22.0%，处于行业较低水平。 --- ### 2. 达瑞电子：外延并购三线齐发，从精密功能件向“轻量化材料+热管理”双驱动平台升级 - **并购进展**： - 2022年收购上海嘉瑞100%股权，切入新能源动力电池精密结构件赛道。 - 2025年收购维斯德80%股权，搭建碳纤维轻量化材料平台。 - 2026年5月收购东莞运宏70%股权，延伸至热管理散热赛道。 - **公司概况**： - 深耕消费电子精密功能件二十余年，客户覆盖Apple、Sony、富士康等头部厂商。 - 通过并购布局“端侧AI”与“新能源”两大核心赛道。 - **协同效应**： - 构建新能源、轻量化材料、热管理三大业务版图。 - 2026H1实现营收6.64亿元，同比增长3.57%；维斯德并表贡献营收1.50亿元，净利润3,447.5万元，净利率超22%。 - **标的公司表现**： - 维斯德碳纤维结构件批量用于华为、三星等折叠屏机型。 - 东莞运宏深耕风冷/液冷散热核心部件，客户覆盖富士康、宝德等。 - **财务基础**： - 截至2026H1，公司货币资金4.82亿元，交易性金融资产5.63亿元，合计类现金资产约10.45亿元。 - 资产负债率16.4%，财务结构稳健。 --- ### 3. 联检科技：四笔并购密集落子，从传统建筑检测向综合性检测平台加速转型 - **并购进展**： - 2025年8月：收购中认通测60%股权，切入消费电子检测赛道。 - 2026年1月：收购中鼎检测55%股权，完善消费品及食品检测布局。 - 2026年5月：增持冠标检测至92.62%股权，强化汽车零部件检测布局。 - 2026年7月：收购中水华盈69.62%股权，切入新能源电力技术服务领域。 - **公司概况**： - 前身为常州市建筑科学研究院，2022年登陆创业板，2025年完成更名。 - 具备CMA、CNAS、CCC等多项资质，业务覆盖建筑、新能源、消费品、医疗健康等领域。 - **协同效应**： - 构建覆盖工程建设、环境与能源、工业制造、新能源与汽车、电子电器、消费品及生命科学等领域的综合服务体系。 - 2026H1实现营业收入6.64亿元，同比增长3.57%；其中生命科学与消费品板块增长显著，贡献营收1.6亿元，同比增长112.04%。 - **标的公司表现**： - 中鼎检测在华南、华东、西南及东南亚布局多个实验室，客户涵盖格力、美的、华为等。 - 冠标检测已获得多家整车厂的第三方检测准入资质。 - 中水华盈布局新能源电力检测与涉网试验业务。 - **财务基础**： - 截至2026H1，公司货币资金4.08亿元，交易性金融资产7.39亿元，合计类现金资产约11.47亿元。 - 资产负债率33.3%，财务结构稳健。 --- ## 风险提示 1. **并购整合风险**：若后续业务整合、研发协同及渠道导入不及预期，可能影响协同效应释放。 2. **业绩兑现及商誉减值风险**：若标的公司订单获取、新产品放量或客户拓展不及预期，可能影响业绩兑现，并带来商誉减值风险。 3. **行业及技术迭代风险**：若下游需求放缓，或新产品研发、客户验证进度不及预期，可能对标的公司成长及业绩贡献产生不利影响。 --- ## 总结 三家公司通过并购战略积极拓展业务边界，从单一领域向多领域综合性检测平台转型。日联科技聚焦新能源与半导体检测，达瑞电子布局轻量化材料与热管理，联检科技则围绕“检测+”生态拓展多领域服务能力。并购协同效应显著，业绩增长可期，但需关注整合效率与市场变化带来的风险。