> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：沪铜日报 - 有色承压 ## 核心内容概述 本报告为冠通期货发布的沪铜日报，主要分析了2026年3月4日铜市场的行情走势、供给端情况、基本面数据及市场影响因素。报告指出，当前铜价承压运行，主要受到中东地缘政治冲突、美联储降息预期减弱、铜材需求疲软及铜精矿短缺等多重因素的影响。 --- ## 主要观点 - **市场行情**：沪铜今日低开高走，但日内整体偏弱。受中东局势影响，资金避险情绪上升，叠加通货膨胀预期增强，市场情绪偏谨慎。 - **产量数据**：2月SMM中国电解铜产量环比减少3.69万吨，降幅为3.13%，但同比上升7.96%。预计3月产量将环比增长5.28万吨，同比上升6.51%，或创历史新高。 - **废铜需求**：由于铜精矿短缺，国内对废铜的需求预计增加。同时，国内政策对废铜产业链产生扰动，预计废铜供给缺口将通过海外进口来弥补。 - **下游需求**：铜材端对需求的弱化持续，叠加行业淡季与高铜价，下游企业高价抵触情绪严重，预计铜价仍将承压。 - **期现价差**：华东现货升贴水为-140元/吨，华南现货升贴水为-115元/吨。LME官方价为12864美元/吨，现货升贴水为-44美元/吨。 --- ## 关键信息汇总 ### 供给端分析 - **粗炼费（TC）**：截至2月24日，现货粗炼费为-50.97美元/干吨。 - **精炼费（RC）**：现货精炼费为-5.02美分/磅。 - **供给压力**：铜精矿短缺问题持续，影响供给端稳定性。 ### 库存数据 - **SHFE铜库存**：30.25万吨，较上期增加1970吨。 - **上海保税区铜库存**：9.11万吨，较上期增加0.25万吨。 - **LME铜库存**：25.77万吨，较上期持平。 - **COMEX铜库存**：60.13万短吨，较上期增加175短吨。 --- ## 市场影响因素 - **地缘政治**：中东局势紧张，尤其是霍尔木兹海峡的冲突，引发资金避险情绪，对有色金属市场造成压力。 - **美联储政策**：战争增加通货膨胀预期，导致美联储降息预期下降，降息日期推迟，进一步抑制市场信心。 - **行业周期**：当前处于铜材行业淡季，叠加高铜价，下游需求表现疲软。 - **进口依赖**：国内废铜供给不足，预计通过海外进口弥补缺口，但可能带来成本上升压力。 --- ## 投资建议 - **短期走势**：铜价承压运行，市场情绪偏谨慎，建议关注地缘政治风险及美联储政策动向。 - **长期展望**：3月产量或创历史新高，供给端逐步恢复，但需求端仍需观察，市场仍存在不确定性。 --- ## 数据来源 - 期现行情数据：Wind、冠通研究咨询部 - 产量数据：SMM - 库存数据：SHFE、LME、COMEX - 其他市场资讯：乘联会、金十期货网站等 --- ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 --- ## 免责声明 本报告内容基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。冠通期货对报告的准确性和完整性不作任何保证，不承担因此产生的任何直接或间接损失。报告仅限特定客户使用，未经授权不得复制、引用或转载。 --- ## 联系方式 - **服务热线**：400-6678-656 - **关注公众号**：冠通期货