20260709-中国光大证券国际-A股寻珍_4页_532kb

A股尋珍：徐工機械（000425.SZ）投資分析總結

核心內容概述

本報告聚焦於內地工程機械行業的表現及徐工機械（000425.SZ）的投資價值。報告指出，內地工程機械市場持續保持高景氣，徐工機械作為行業龍頭企業，在銷售、營收及國際市場拓展方面表現優異，具有較強的投資吸引力。

主要觀點

1. 行業表現

• 內地工程機械銷售持續增長，1至5月挖掘機銷售量按年增長 24.7%，裝載機銷售量按年增長 27.3%。
• 行業整體呈現強勁動能，顯示市場需求穩定。

2. 徐工機械基本面

• 徐工機械是中國工程機械行業的主要指標領先企業，位列全球行業 第三位。
• 公司產品以 土方機械 和 起重機械 為主，佔營收比例接近 50%。
• 2023年營收增長 8.4%，歸母淨利潤增長 9.0%，淨利率提升 0.1個百分點至6.6%。
• 2024年首季營收增長 9.3%，歸母淨利潤增長 0.9%，淨利率略降 0.6個百分點至7.0%。

3. 海外業務增長

• 徐工機械境外收入實現 16.6% 的按年增長，成為業績增長的主要動力。
• 境外收入佔比達 48.2%，顯示公司在國際市場的拓展能力強勁。
• 隨著全球一體化佈局的推進，海外營收預期持續增長。

4. 投資建議

• 建議買入價：8.00元
• 目標價：9.00元
• 止蝕價：7.00元
• 建議投資者在 8.00元 附近關注該股，預期股價有上漲空間，但需警惕下跌風險。

關鍵信息

分析員信息

• 分析員：陳政生、伍禮賢
• 權益披露：分析員及其聯繫人無持有報告中所論述的上市法團財務權益，亦無擔任該公司高級人員。

免責聲明

• 本報告僅供參考，不構成買賣證券的要約或招攬。
• 光大證券國際不對報告內容的準確性、完整性或可靠性作出明示或隱含保證。
• 接收方需自行判斷是否適合參考本報告內容進行投資決策。
• 本報告不提供法律、稅務、會計或投資建議，僅為一般資訊。

風險提示

1. 投資涉及本金損失風險，尤其在進行杠杆交易或衍生工具交易時風險更大。
2. 市場波動可能導致交易指示（如止蝕）無法執行，投資者需謹慎評估自身風險承受能力。
3. 保證金交易可能導致損失超過初始投入。
4. 保險相關資訊僅供參考，不構成合約要約或建議。

版權與保密聲明

• 本報告由光大證券國際編制，版權歸其所有。
• 未經書面許可，不得轉載或分發本報告的全部或部分內容。
• 本資料為保密資料，僅供接收方為其自身利益使用。

其他附注

• 光證投資服務香港有限公司及光證外匯（香港）有限公司為香港證券及期貨條例註冊的持牌法團。
• 如中英文版本有異，以英文版本為準。