20260311-上海中期-上海中期期货——早盘短评20260311_7页_1mb

2026年03月11日早盘短评总结

核心内容概览

本报告总结了2026年03月11日国内及国际大宗商品市场的主要走势、影响因素及未来展望，涵盖宏观金融、股指、能化、黑色、农产品等多个板块。

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宏观金融

• 美伊冲突：特朗普称对伊朗战事“很快”结束，但“不会”在本周结束，引发市场情绪波动，原油价格一度跳水，但尾盘反弹。
• 美股表现：标普500指数收跌0.2%，纳指基本持平，市场对冲突缓和的预期尚未完全兑现。
• 美债与美元：10年期美债收益率上行6个基点，美元指数V型震荡，日内一度下挫0.54%。
• 贵金属：黄金上涨1.2%，白银上涨1.68%，市场避险情绪仍存，但需关注地缘局势变化。
• 国内外贸：前2个月货物贸易进出口总值7.73万亿元，同比增长18.3%；对美出口下降16.9%，对东盟、欧盟出口增长20%左右。

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股指

• A股三大指数：集体收涨，沪指涨0.65%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.04%。
• 成交量：沪深三市成交额24170亿，较前日缩量2539亿，市场热情未明显回暖。
• 板块表现：电子元件、通信设备、半导体等板块涨幅居前；石油石化、煤炭等板块逆市走弱。
• 影响因素：短期市场因中东冲突缓和而反弹，但政策面与经济基本面修复不足，市场信心仍需时间恢复。

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能化板块

原油

• 期价：主力合约下跌12.34%，受美伊冲突预期缓解及沙特减产影响。
• 供应端：OPEC+计划4-9月增产20.6万桶/日，美国原油产量仍处高位。
• 需求端：取暖油消费阶段性支撑，但汽油与航煤需求尚未进入旺季。
• 库存：国内主营炼厂开工负荷继续下滑，山东地炼有望恢复。

燃料油

• 期价：主力合约下跌7.98%，受伊朗、委内瑞拉及俄罗斯制裁影响。
• 供应：伊朗、委内瑞拉及俄罗斯发往亚洲的原油供应下降，影响燃料油产出。
• 需求：山东催化装置开工稳定，但焦化开工负荷仍有下行预期。
• 预期：燃油供需结构收紧，关注地缘冲突对期价的影响。

PTA

• 期价：主力合约下跌4.86%，供需边际改善，但成本支撑仍强。
• 供应：PTA装置重启与检修并存，阶段性供应恢复。
• 需求：聚酯企业开工回升，终端织造复产加快。
• 预期：PTA市场维持偏强格局，关注地缘形势变化。

塑料

• 期价：主力合约下跌4.75%，受原油价格波动及美伊冲突影响。
• 供应：国产PE供应充裕，检修量较少。
• 需求：下游行业开工逐步恢复，春耕地膜需求增加。
• 预期：短期随原油波动，关注05与09合约价差变化。

聚丙烯

• 期价：主力合约下跌3.02%，受原油波动影响。
• 供应：国产PP供应稳定，检修量不高。
• 需求：下游行业开工恢复，但整体需求仍偏弱。
• 预期：跟随原油价格波动，关注新产能投产及价差变化。

天然橡胶

• 期价：主力合约上涨0.68%，受原油波动及中东局势影响。
• 供应：海外产区进入停割期，国内库存继续累积。
• 需求：下游开工回升，但出口订单受中东局势影响。
• 预期：多空因素并存，预计震荡运行。

甲醇

• 期价：主力合约下跌3.04%，受原油价格波动影响。
• 供应：国产甲醇开工率维持高位，库存有所累库。
• 需求：MTO行业开工回升，传统下游需求稳定。
• 预期：短期随原油波动，关注进口量及价差变化。

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黑色板块

钢材

• 期价：螺纹、热卷震荡偏弱，螺纹暂获3100一线支撑。
• 供应：五大钢材品种供应小幅增加，库存继续累库。
• 需求：建材消费回升，但板材需求偏弱。
• 预期：短期受地缘政治扰动，钢价维持偏强震荡。

铁矿石

• 期价：主力合约维稳运行，关注770一线支撑。
• 供应：全球发运量回升，47港到港量环比减少。
• 需求：钢厂铁水产量小幅下降，环保限产影响明显。
• 预期：短期或继续反弹，关注铁水复产及宏观氛围。

焦炭 & 焦煤

• 焦炭：主力合约下跌，受环保限产影响，需求支撑有限。
• 焦煤：主力合约大幅下挫，重回1150一线下方。
• 供应：炼焦煤产量逐步回升，库存小幅增加。
• 预期：短期供需双增，价格或企稳反弹。

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农产品板块

豆粕

• 期价：反弹测试3080元/吨。
• 基本面：美豆出口偏弱，但特朗普访华预期提振采购。
• 库存：国内库存止降转升，同比仍处高位。
• 预期：警惕南美供应压力及地缘政策变化。

菜籽类

• 期价：震荡运行，政策调整可能提振加拿大菜油出口。
• 库存：菜粕库存回升，菜油库存缓降。
• 预期：关注加拿大菜籽进口恢复及政策影响。

棕榈油

• 期价：回调测试9350元/吨。
• 基本面：马棕产量下降，出口回升，期末库存高于预期。
• 国内库存：中性水平，新糖集中上市，供应充足。
• 预期：短期震荡，关注霍尔木兹海峡风险及生物燃料政策。

豆油

• 期价：震荡偏强，受生物燃料政策提振。
• 基本面：巴西、印度等主产国产量预期调整，供应宽松。
• 国内库存：季节性去库，但同比仍处高位。
• 预期：短期震荡，关注美豆油需求缺口及南美出口情况。

生猪 & 鸡蛋

• 生猪：主力合约收跌1.15%，现货价格跌至四年新低，供应宽松，需求疲软。
• 鸡蛋：主力合约震荡，现货价格承压，供应压力不减，需求疲软。
• 预期：短期弱势格局持续，需关注消费恢复节奏。

玉米

• 期价：震荡偏强，国内玉米库存下降。
• 基本面：饲料企业库存减少，采购意愿谨慎。
• 预期：短期偏强，但市场成交清淡。

棉花

• 期价：震荡偏强，受国际棉市供需偏紧支撑。
• 基本面：美棉出口签约量创年度新高，国内政策预期支撑种植。
• 预期：中长期偏强，短期关注目标价格及新疆植棉面积变化。

白糖

• 期价：震荡偏强，受油价上涨及国际糖市预期支撑。
• 基本面：国内甘蔗单产及入榨量恢复，新糖集中上市。
• 预期：短期偏强，但市场供应充足，需求支撑有限。

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风险提示

• 市场存在较大波动，需警惕地缘政治、宏观政策及原油价格变化带来的影响。
• 投资者应理性交易，控制仓位，防范风险。

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