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油脂早报总结

核心内容概览

本报告为2026年5月18日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场动态，以及近期利多利空因素和库存变化趋势。

主要观点分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，马棕3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，但月末库存环比增加7.59%，整体报告偏空。
• 基差：豆油现货价格为8560，基差为126，现货升水期货，偏向多头。
• 库存：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比减少1万吨，同比增加8.2%，整体偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，整体偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏向多头。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40计划促进消费，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。豆油Y2609预计在8200-8600区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油相同，MPOB月报显示马棕3月产量减少、出口增加，但库存增加，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货价格为9260，基差为160，现货贴水期货，偏向空头。
• 库存：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比减少3万吨，同比增加105%，整体偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，整体偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏向多头。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40计划促进消费，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。棕榈油P2609预计在9200-9600区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油相同，MPOB月报显示马棕3月产量减少、出口增加，但库存增加，整体偏空。
• 基差：菜籽油现货价格为9820，基差为284，现货升水期货，偏向多头。
• 库存：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比减少1万吨，同比减少63%，整体偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，整体中性。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏向多头。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40计划促进消费，国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。菜籽油012609预计在9300-9700区间震荡。

关键信息汇总

利多因素

• 美豆库销比：维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油震颤季：可能带来价格波动机会。
• 国际原油价格上涨：对油脂价格形成支撑。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位：市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库：供应压力增大。
• 宏观经济偏弱：影响油脂需求。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量和需求。

库存变化趋势

豆油库存

• 4月9日：85万吨，环比-1万吨，同比+8.2%。
• 趋势：库存变化趋势偏空。

棕榈油库存

• 4月9日：80万吨，环比-3万吨，同比+105%。
• 趋势：库存变化趋势偏空。

菜籽油库存

• 4月9日：28万吨，环比-1万吨，同比-63%。
• 趋势：库存变化趋势偏多。

国内油脂总库存（华东）

• 趋势：库存呈逐步下降趋势，但数据不完整。

总结

油脂市场整体呈现震荡整理态势，国内基本面宽松，供应稳定。中美关系紧张导致美豆出口受挫，价格承压。马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40计划促进消费。国际原油价格上涨对油脂价格形成支撑。豆油、棕榈油和菜籽油均预计在特定区间内震荡。主要风险点为厄尔尼诺天气，可能影响棕榈油产量和需求。库存变化趋势显示，豆油和棕榈油库存偏空，而菜籽油库存偏多。