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纯碱&玻璃产业链周度分析：2025年11月7日

纯碱数据

• 开工率：85.67%（前值86.89%，下降1.22个百分点）
• 产量：7,441.64万吨
• 厂内库存：171.42万吨，略增1.22万吨
• 库存可用天数：27.1天，下降0.9天
• 产销率：98.36%，下降1.65个百分点
• 氨碱法毛利：-43.5元/吨，降幅1.8%
• 联产法毛利：-174元/吨，降幅9元/吨
• 品种套利：
  • 纯碱主力合约基差负值，1-5价差从144元/吨收窄至106元/吨，减少38元/吨
  • 纯碱-玻璃01价差从144元/吨收窄至106元/吨，减少38元/吨

玻璃数据

• 日熔量：75.916万重量箱（前值76.35万重量箱，下降0.434%）
• 库存：6313.6万重量箱，下降265.4万重量箱
• 库存可用天数：14.11天，略升0.1天
• 天然气利润：-172.7元/吨，降幅15元/吨
• 石油焦法利润：-1.77元/吨，降幅2.86元/吨
• 品种套利：
  • 1-5价差从81元/吨收窄至66元/吨，减少15元/吨
  • 玻璃-纯碱01价差为负且缩小，反映市场对原料需求的平衡调整

行业内关键观察

• 纯碱产量下跌但开工率降幅显著，暗示供给端调控效应增强
• 成交率及利润下滑反映纯碱需求承压，但费用不高库存已开始逐步改善
• 玻璃行业库存仍坚持较高水平，纯碱较其他工艺仍难以改善情绪

总体

纯碱供需格局改善，玻璃供需压力依然存在；从利润指标看，取决于下游成本压力，市场可能需关注经过主产区动量修正后的价格反弹。