20260524-华龙证券-美容护理行业周报_政策重塑医美生态_美业数智转型提速_10页_453kb

美容护理行业周报总结

核心内容概述

2026年5月18日至22日，美容护理行业整体表现承压，申万美容护理指数下跌3.21%，板块内个股涨跌分化显著。政策监管趋严、行业竞争加剧、技术发展与数智化转型成为推动行业发展的关键因素。艾尔建美学峰会与山西美业博览会分别从医美合规化与AI数智化转型角度，推动行业向标准化、价值化、智能化方向发展。

主要观点

1. 政策监管深化，医美行业合规化加速

• 国家医保局与财政部联合发布医保个账支付白名单制度，明确将“面膜化妆品”类产品排除在支付范围之外，影响医美修复类产品的药店渠道销售。
• 此次政策调整旨在规范医保资金使用，推动医美行业回归医疗本质，减少非医疗场景的引流式销售。
• 对依赖药店渠道销售医美敷料的企业（如敷尔佳、巨子生物、贝泰妮）造成一定冲击，需调整渠道策略，加强线下服务与合规运营。

2. 行业进入存量竞争，精细化运营成核心方向

• 医美行业由粗放扩张转向高质量发展，强调循证诊疗、合规经营与精细化运营。
• 艾尔建美学峰会发布《中国人群上面部年轻化治疗专家共识》，推动行业建立标准化诊疗体系。
• 运营诊断白皮书提出机构应优化全流程消费体验，构建梯度化产品体系，实现从产品销售向价值服务交付转型。

3. AI与数智化转型成为行业新趋势

• 山西美业博览会成为AI与数智化转型的重要展示平台，AI肌肤检测、个性化护肤定制等智能设备集中落地。
• 展会通过沉浸式场景体验与数字化供需平台，提升供需对接效率，推动行业智能化升级。
• 数字化服务闭环形成，有助于提升门店服务专业度与客户粘性，加速行业智慧化发展。

关键信息

市场表现

• 申万美容护理指数周跌幅为3.61%。
• 板块内涨幅前五为：嘉亨家化（18.5%）、复锐医疗科技（4.5%）、珀莱雅（3.5%）、美丽田园健康（2.5%）、完美医疗（0.5%）。
• 板块内跌幅前五为：延江股份（-30%）、爱美客（-10%）、诺邦股份（-8%）、芭薇股份（-7%）、华东医药（-5%）。

行业动态

• 医保支付制度调整：医美修复类产品药店渠道受限，消费者购买习惯与决策逻辑发生转变。
• 艾尔建美学峰会：聚焦循证诊疗、合规经营与精细化运营，推动行业从经验操作向标准化体系升级。
• 山西美业博览会：展示AI与数智化成果，提升供需对接效率，加速行业转型。

投资建议

• 维持美容护理行业“推荐”评级。
• 建议重点关注以下企业：
  • 上游技术壁垒构建者：华熙生物、巨子生物（核心原料研发）。
  • 敏感肌专业赛道龙头：贝泰妮（产品与研发优势）。
  • 线上渠道红利把握者：珀莱雅、上美股份、丸美生物（多品牌高效运营）。
  • 老牌企业转型代表：上海家化（品牌与渠道优化）。
  • 母婴特色个护企业：润本股份（季节性刚需场景）。

风险提示

1. 技术发展不及预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 新产品研发与表现不及预期。
4. 政策及监管环境趋严。
5. 宏观环境影响医美消费意愿。

重点关注公司盈利预测

股票代码	股票简称	股价(元)	2024A EPS(元)	2025A EPS(元)	2026E EPS(元)	2027E EPS(元)	2024A PE	2025A PE	2026E PE	2027E PE	投资评级
600315.SH	上海家化	18.15	-1.24	0.40	0.59	0.74	51.12	30.8	24.4	未评级
603983.SH	丸美生物	23.79	0.85	0.62	1.44	1.97	37.9	38.4	16.5	增持
603193.SH	润本股份	22.97	0.74	0.78	0.93	1.10	34.6	33.0	24.6	20.8	未评级
2367.HK	巨子生物	27.44	2.10	1.83	2.18	2.45	15.1	15.5	12.6	11.2	未评级
688363.SH	华熙生物	39.00	0.36	0.61	0.88	1.07	115.6	69.0	44.1	36.3	未评级
300957.SZ	贝泰妮	37.97	1.20	1.20	1.54	1.80	35.4	35.2	24.7	21.1	未评级
2145.HK	上美股份	41.20	1.96	2.77	3.89	4.74	23.0	15.5	10.6	8.7	未评级
603605.SH	珀莱雅	58.19	3.93	3.81	4.09	4.49	15.7	16.2	14.2	12.9	未评级

数据来源

• iFinD、华龙证券研究所
• 注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其他企业盈利预测来自iFinD一致预期，港股股价单位为港元，A股单位为人民币元。