> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美容护理行业周报总结 ## 核心内容概述 2026年5月18日至22日，美容护理行业整体表现承压，申万美容护理指数下跌3.21%，板块内个股涨跌分化显著。政策监管趋严、行业竞争加剧、技术发展与数智化转型成为推动行业发展的关键因素。艾尔建美学峰会与山西美业博览会分别从医美合规化与AI数智化转型角度，推动行业向标准化、价值化、智能化方向发展。 ## 主要观点 ### 1. 政策监管深化，医美行业合规化加速 - 国家医保局与财政部联合发布医保个账支付白名单制度，明确将“面膜化妆品”类产品排除在支付范围之外，影响医美修复类产品的药店渠道销售。 - 此次政策调整旨在规范医保资金使用，推动医美行业回归医疗本质，减少非医疗场景的引流式销售。 - 对依赖药店渠道销售医美敷料的企业（如敷尔佳、巨子生物、贝泰妮）造成一定冲击，需调整渠道策略，加强线下服务与合规运营。 ### 2. 行业进入存量竞争，精细化运营成核心方向 - 医美行业由粗放扩张转向高质量发展，强调循证诊疗、合规经营与精细化运营。 - 艾尔建美学峰会发布《中国人群上面部年轻化治疗专家共识》，推动行业建立标准化诊疗体系。 - 运营诊断白皮书提出机构应优化全流程消费体验，构建梯度化产品体系，实现从产品销售向价值服务交付转型。 ### 3. AI与数智化转型成为行业新趋势 - 山西美业博览会成为AI与数智化转型的重要展示平台，AI肌肤检测、个性化护肤定制等智能设备集中落地。 - 展会通过沉浸式场景体验与数字化供需平台，提升供需对接效率，推动行业智能化升级。 - 数字化服务闭环形成，有助于提升门店服务专业度与客户粘性，加速行业智慧化发展。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 申万美容护理指数周跌幅为3.61%。 - 板块内涨幅前五为：嘉亨家化（18.5%）、复锐医疗科技（4.5%）、珀莱雅（3.5%）、美丽田园健康（2.5%）、完美医疗（0.5%）。 - 板块内跌幅前五为：延江股份（-30%）、爱美客（-10%）、诺邦股份（-8%）、芭薇股份（-7%）、华东医药（-5%）。 ### 行业动态 - **医保支付制度调整**：医美修复类产品药店渠道受限，消费者购买习惯与决策逻辑发生转变。 - **艾尔建美学峰会**：聚焦循证诊疗、合规经营与精细化运营，推动行业从经验操作向标准化体系升级。 - **山西美业博览会**：展示AI与数智化成果，提升供需对接效率，加速行业转型。 ### 投资建议 - 维持美容护理行业“推荐”评级。 - 建议重点关注以下企业： - **上游技术壁垒构建者**：华熙生物、巨子生物（核心原料研发）。 - **敏感肌专业赛道龙头**：贝泰妮（产品与研发优势）。 - **线上渠道红利把握者**：珀莱雅、上美股份、丸美生物（多品牌高效运营）。 - **老牌企业转型代表**：上海家化（品牌与渠道优化）。 - **母婴特色个护企业**：润本股份（季节性刚需场景）。 ## 风险提示 1. 技术发展不及预期。 2. 行业竞争加剧。 3. 新产品研发与表现不及预期。 4. 政策及监管环境趋严。 5. 宏观环境影响医美消费意愿。 ## 重点关注公司盈利预测 | 股票代码 | 股票简称 | 股价(元) | 2024A EPS(元) | 2025A EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2027E EPS(元) | 2024A PE | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 投资评级 | |----------|------------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------|----------|----------|----------|----------| | 600315.SH | 上海家化 | 18.15 | -1.24 | 0.40 | 0.59 | 0.74 | 51.12 | 30.8 | 24.4 | 未评级 | | 603983.SH | 丸美生物 | 23.79 | 0.85 | 0.62 | 1.44 | 1.97 | 37.9 | 38.4 | 16.5 | 增持 | | 603193.SH | 润本股份 | 22.97 | 0.74 | 0.78 | 0.93 | 1.10 | 34.6 | 33.0 | 24.6 | 20.8 | 未评级 | | 2367.HK | 巨子生物 | 27.44 | 2.10 | 1.83 | 2.18 | 2.45 | 15.1 | 15.5 | 12.6 | 11.2 | 未评级 | | 688363.SH | 华熙生物 | 39.00 | 0.36 | 0.61 | 0.88 | 1.07 | 115.6 | 69.0 | 44.1 | 36.3 | 未评级 | | 300957.SZ | 贝泰妮 | 37.97 | 1.20 | 1.20 | 1.54 | 1.80 | 35.4 | 35.2 | 24.7 | 21.1 | 未评级 | | 2145.HK | 上美股份 | 41.20 | 1.96 | 2.77 | 3.89 | 4.74 | 23.0 | 15.5 | 10.6 | 8.7 | 未评级 | | 603605.SH | 珀莱雅 | 58.19 | 3.93 | 3.81 | 4.09 | 4.49 | 15.7 | 16.2 | 14.2 | 12.9 | 未评级 | ## 数据来源 - iFinD、华龙证券研究所 - 注：丸美生物盈利预测来自华龙证券研究所，其他企业盈利预测来自iFinD一致预期，港股股价单位为港元，A股单位为人民币元。