20260710-华泰期货-化工日报_本周EG库存进延续下降_9页_2mb

乙二醇（EG）市场周报总结

核心内容

本周乙二醇（EG）市场延续库存下降趋势，价格小幅上涨，市场整体呈现中性偏弱态势。供应端方面，国内乙二醇非煤负荷维持低位，煤制负荷偏高，整体供应逻辑中性。随着煤化工装置检修完成，负荷有望小幅收缩。需求端则在6月后出现局部改善，但受美伊战争影响，油价下跌，市场心态趋于谨慎。

主要观点

• 价格走势：EG主力合约昨日收盘价为4131元/吨，环比上涨0.73%；华东现货价格为4285元/吨，环比上涨0.47%。
• 基差变化：EG华东现货基差为151元/吨，环比上涨9元/吨。
• 生产利润：
  • 乙烯制EG毛利为-33美元/吨，环比上升9美元/吨；
  • 煤基合成气制EG毛利为610元/吨，环比上升72元/吨。
• 库存情况：华东主港库存降至48.1万吨，环比下降6万吨；主港计划到港量维持低位，台风影响卸港效率，预计7月继续去库，8月去库将明显放缓。
• 国际供应：中东乙二醇装置负荷处于低位，但霍尔木兹海峡通行量边际回升，进口逐步恢复，但恢复至正常水平仍需时间。
• 下游表现：6月后下游订单局部改善，但市场情绪受油价波动影响，趋于谨慎。

关键信息

一、价格与基差

• EG主力合约收盘价上涨至4131元/吨，华东现货价格为4285元/吨，基差为151元/吨，环比上升。
• 图表显示EG价格和基差走势，反映市场供需变化。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG利润亏损，但环比改善；煤基合成气制EG利润较高，环比上升。
• 国内总负荷和合成气制负荷数据表明，煤制EG产能占据主导，非煤负荷较低。

三、国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差显示国际市场供应紧张，国内价格相对较高。

四、下游产销及开工

• 长丝、短纤、聚酯等下游产品产销数据局部改善，但整体仍受成本端影响。
• 聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷等数据表明下游需求逐步恢复，但尚未形成明显支撑。

五、库存数据

• 华东主港库存持续下降，预计7月底降至低位。
• 台风影响导致卸港效率下降，短期内去库压力仍存，但8月去库将明显放缓。
• 不同港口库存数据表明库存分布趋于集中，部分港口库存已降至中性水平。

策略建议

• 单边策略：中性，短期市场受成本端支撑，但整体仍需关注局势变化，建议暂时观望。
• 跨期与跨品种策略：无明确建议。

风险提示

• 原油价格波动可能影响成本端；
• 煤价大幅波动将对煤制EG利润产生影响；
• 宏观政策超预期可能改变市场环境；
• EG装置变动可能影响供应结构。

图表概览

• 价格与基差：图1、图2；
• 生产利润：图3、图4、图5、图6；
• 国际价差：图9；
• 下游产销：图10、图11、图12、图13、图14、图15；
• 库存数据：图16、图17、图18、图19、图20、图21、图22、图23。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 杨露露：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799

联系人

• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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